破产货运公司Yellow旗下房地产需求旺盛——华尔街日报

破产卡车运输公司Yellow的资产清算正演变为一场房地产竞购战，各运输企业试图抓住这一难得机会，抢购遍布北美的热门货运终端。

Old Dominion货运线上周同意以15亿美元收购Yellow旗下约170个卡车终端网络，这一报价超越了竞争对手Estes Express Lines早前提出的13亿美元收购要约。两项出价均超出Yellow在破产申请中对这些房地产的估值，凸显出运输企业对这类场地的高度重视。

Old Dominion货运线现已成为10月18日破产法院监督拍卖中的"领跑者"。这意味着虽然ODFL目前处于领先地位，但在预计将吸引整个卡车运输业和工业房地产界竞标的角逐中，最终花落谁家尚未可知。

“这些资产引发了极大兴趣，“伊利诺伊州本森维尔物流供应商STG Logistics的首席执行官保罗·斯文德兰表示。

一位熟悉破产程序的人士透露，已有数百家企业签署保密协议以便评估这些资产。

对于区域性和全国性货运运营商而言，这将是获得一系列现成可运营设施的难得机遇——在这个专家认为房地产是扩张最大障碍的行业里。

随着企业面临建筑用地和卡车场地短缺的挤压，卡车终端的建设变得愈发困难且成本高昂。由于居民对交通、噪音和污染的强烈抗议，城镇当局对新工业建设的审批也日趋谨慎。

迈克·巴克，房地产服务公司世邦魏理仕的执行副总裁表示，对Yellow公司整个资产组合的高额初始报价可能会让区域性运输公司更难收购少量终端，因为单一交易是Yellow快速且最简便偿还债务的方式。

停放在美墨边境奥泰梅萨口岸附近Yellow终端的半挂卡车拖车。图片来源：迈克·布莱克/路透社巴克表示，即便某家公司收购了Yellow的运输网络，该公司也很可能转手出售大量不符合其需求的终端。

“少数极具吸引力的大型场地会非常抢手，“巴克说。他称其他较小场地可能引起区域运输公司兴趣，以及专注于卡车拖车户外停放或建筑设备存储等相关领域的企业。

今年夏初，Yellow以8000万美元出售了位于加州康普顿的单个终端。该终端地处工业地产需求旺盛区域，毗邻洛杉矶和全美最繁忙的两大港口。人口密度较低地区的终端售价可能远低于此。

多家大型运输公司在财报电话会议中表达了对Yellow地产的兴趣，包括整车运输企业奈特-斯威夫特运输，其旗下AAA Cooper公司与Yellow同在零担货运市场竞争。

“沿途任何收购地产的机会，我们都会非常感兴趣，”Knight-Swift首席执行官大卫·杰克逊在7月20日的投资者电话会议上表示。

在Yellow于7月停业之前，这家拥有99年历史的公司曾是零担货运市场的第三大承运商。零担货运是指承运商将多个客户的货物集中装运到一辆拖车中。零担运营商采用枢纽辐射式的终端网络，将成托盘的货物运入，再分装到前往最终目的地的拖车上。

这些货运终端通常靠近城市，以加快向该地区企业的配送速度。它们通常呈狭长形，类似于机场航站楼的登机口，建筑物两侧各有20至100个装卸门。

这些终端周围通常有充足的卡车和拖车停车位，疫情期间需求激增，当时现有终端已达到每日处理大量货物的容量极限。

由于企业面临建筑用地和卡车场地短缺的挤压，货运终端的建设变得更加困难和昂贵。图片来源：Paul Hennessy/Zuma Press“特别是在东北部，零担公司获取终端——尤其是具备合适动态条件的终端——已成为巨大挑战，”东北地区区域承运商Accurate Transport的首席运营官布雷特·德默斯表示，该公司正关注约十几个Yellow的货运终端。

“我们仍在积极参与竞标，”德默斯表示。

Yellow公司正试图偿还其最大债权人，包括美国政府，该公司因新冠疫情时期的贷款欠其超过7亿美元。本月早些时候，这家卡车运输公司列出的总负债为19.2亿美元。

该公司的律师本月早些时候向破产法院表示，Yellow预计通过出售资产筹集足够资金偿还债权人。他们表示，最近的评估显示Yellow的房地产组合价值11亿美元，其设备（包括11,700辆卡车和36,000辆拖车）价值9亿美元。

卡车运输行业专家表示，他们对Yellow的设备能否达到评估价值并不乐观。

疫情期间对新货运能力的需求激增以及零部件短缺限制了设备供应，二手卡车和拖车的价值飙升。自去年年中以来，由于货运量下滑，零部件短缺有所缓解，对卡车和设备的需求也有所下降。

J.D. Power估值服务公司特种车辆总监克里斯·维瑟表示，卡车价值大致与2018年疫情前最后一个强劲市场相符。维瑟表示，Yellow车队中最新的卡车可以轻松卖到10万美元，但车龄较长或里程数较高的车型价值会大幅下降。

卡车运输专家表示，大量设备同时涌入市场也可能削弱价值。他们还指出，对Yellow司机使用的日间驾驶室的需求小于长途卡车运输中使用的卧铺驾驶室的需求。

“在大多数情况下，对这类设备的需求并不大，”FTR运输情报公司的卡车运输分析师艾弗里·维斯表示，“真正的皇冠上的明珠是房地产。”

写信给保罗·伯杰，邮箱：[email protected]

刊登于2023年8月24日的印刷版，标题为《Yellow房地产引发竞购战》。