《华尔街日报》：借力罗克韦尔自动化，从美国制造业复兴中获利

本专栏是第七届《华尔街日报》年度股票选秀大赛的参赛作品。

美国正掀起一场工厂建设热潮，而罗克韦尔自动化公司作为被低估的受益者脱颖而出。

罗克韦尔为工厂自动化提供硬件和软件解决方案，服务领域涵盖电动汽车、半导体等尖端行业。这家总部位于密尔沃基的企业由此站上了美国经济强劲趋势的风口浪尖。

但近期其股价却受短期因素扰动，如上季度轻微的供应链中断问题。这对投资者而言意味着机遇。

当前美国工厂投资增速堪称惊人。美国人口普查局数据显示，6月全美制造业年化建设支出达1960亿美元，创至少二十年来新高，同比增幅达80%，较两年前增长148%。

“我们观察到某些制造业领域正开启多年投资周期的早期阶段，“罗克韦尔首席执行官布莱克·莫雷特在接受采访时表示。

多重因素共同推动这一趋势：疫情冲击和中美地缘政治紧张加剧，促使企业重新关注供应链韧性与安全，推动产业回流；《芯片法案》和《通胀削减法案》的新补贴政策，强力刺激着半导体、电动汽车电池、太阳能板等本土化生产投资；与此同时，紧张的劳动力市场正推动各类制造业加速自动化升级。

以半导体行业为例。罗克韦尔自动化公司为芯片制造商提供设施管理和控制系统服务，确保敏感区域的温度、清洁度和空气流动得到精确控制。该公司还提供晶圆厂内晶圆的技术解决方案。首席执行官莫雷特表示：“半导体业务在亚洲市场表现非常强劲，随着美国新建晶圆厂的热潮，这为我们带来了巨大商机，因为我们在美国市场占有率最高。”

瑞银分析师指出，当前美国工业产值约占全球16%，较2001年中国加入世贸组织前十年间约23%的平均占比有所下降。据估算，若要在2040年前将该比例提升至20%，需投入约4.5万亿美元资本开支——这对罗克韦尔等企业意味着巨大的市场机遇。

然而，在本月早些时候发布第三财季业绩后，罗克韦尔股价单日暴跌7.5%，此后持续走低。Visible Alpha数据表明，其每股收益超出分析师预期，但因"北美配送中心更换第三方物流供应商的过渡期超出预期”，导致"近一周计划发货延误”，营收略低于预期。

罗克韦尔自动化预计订单量将在下一财年恢复增长。照片：今日美国网络/路透社分析师们对公司关于总订单量的指引最为失望：公司表示，目前预计整个财年的订单量将在85亿至90亿美元之间，低于上一季度“约90亿美元”的指引。上半年的总订单量为48亿美元，因此最新预测意味着增长放缓。

这不应成为一个巨大的担忧。正如公司在与分析师的电话会议上所解释的那样，2021和2022财年的客户因半导体等短缺而下了“异常大的预订单”，导致积压订单达数十亿美元。现在短缺情况正在改善，旧订单正在完成，新订单自然减少。但关键的是，公司第三季度的盈利报告显示，由于推动美国制造业投资的所有因素，预计下一财年订单将再次开始增长。

根据FactSet的数据，罗克韦尔目前的远期市盈率为22.3倍，并不算便宜。但这实际上比其五年平均市盈率23.8倍略有折扣，考虑到所有对其有利的新兴趋势，这似乎有些奇怪。

华尔街的短视可能会成为投资者的收益。

作者：亚伦·巴克，邮箱：[email protected]

刊登于2023年8月23日的印刷版，标题为《从美国工厂复兴中获利》。