谷歌无法承受放松开支刹车的代价——《华尔街日报》

字母表(Alphabet)首席财务官露丝·波拉特(Ruth Porat)将调任新职，主要负责监督Other Bets部门的支出。图片来源：霍利·亚当斯/彭博新闻谷歌(Google)重新赢得了华尔街的青睐。显然，它不会冒险去维持这种状态。

母公司字母表(Alphabet) 的股价自该公司上月公布第二季度业绩以来上涨了5%。这可能看起来不算什么，但在科技板块中却表现突出，该板块在最近的财报季普遍遭到抛售。即使是还算不错的业绩也没有达到今年上半年推动科技股上涨的市场炒作。

自各自公布6月份季度业绩以来，字母表在财报发布后的表现也优于同行苹果(Apple)、微软(Microsoft) 、亚马逊(Amazon) 和Facebook母公司Meta Platforms。自字母表公布业绩以来，纳斯达克综合指数下跌了近5%，而截至该日，该指数今年已累计上涨36%。

字母表最近的财报之所以引人注目，主要是因为其盈利情况：第二季度收入超出分析师目标2%，而营业利润超出预期9%。这也是六个季度以来收入增长首次超过运营费用增长，因为该公司今年早些时候宣布的大规模裁员终于反映在了财务报表中。

公司旗下的谷歌云业务连续第二个季度实现盈利。该部门上半年运营利润5.86亿美元，而去年同期则亏损13亿美元。

但谷歌仍面临严峻的广告市场环境，这将拖累其最大业务板块。根据FactSet数据，其广告收入今年预计仅增长5%，远低于过去五年19%的年均增速。

为实现生成式人工智能的宏伟目标并与微软保持同步，谷歌还需持续投入昂贵的技术研发（微软同样在加大投入）。这项技术的成本或将通过本周公布的英伟达第二季度财报进一步凸显——作为谷歌重要供应商，英伟达为生成式AI应用提供关键的"超级芯片"。

据Raymond James分析师Srini Pajjuri估算，英伟达顶级AI芯片单价高达2.5万至3万美元。FactSet数据显示，分析师预计英伟达在截至7月的季度中，数据中心收入将同比翻倍至近80亿美元。

因此谷歌面临的降本压力短期内不会缓解。这使得Alphabet架构下的"其他赌注"业务备受关注——该板块包含多项与谷歌核心业务关联度低的早期项目。《华尔街日报》上周报道，由于旗下健康科技公司Verily Life Sciences去年亏损5.68亿美元，谷歌正计划在该部门实施裁员。

这不太可能是终点。Other Bets部门去年总收入11亿美元，却亏损近61亿美元。尽管谷歌并不缺乏资源——Alphabet近1360亿美元的净现金余额目前仍是科技界最高——但持续亏损仍会留下伤痕。

过去十年间，Other Bets的经营亏损平均每年蚕食Alphabet约2.6%的经营利润。值得注意的是，曾协助创建Alphabet架构的首席财务官露丝·波拉特正调任新职，将主要负责监管Other Bets的支出。

谷歌核心业务也可能面临成本上升。美国司法部已就谷歌向苹果等公司支付费用以成为iOS等平台独家搜索引擎的行为提起诉讼，该案将于下月开庭。

富国银行分析师肯·加夫雷尔斯基认为谷歌可能胜诉，但胜利伴随代价：自2020年底诉讼提起后，谷歌一直未能更新与苹果的协议。

胜诉后，随着双方协议条款更新，谷歌支付给苹果的流量获取成本或将出现"实质性跃升"。加夫雷尔斯基在本月初报告中估算，这类支付每增加1个百分点，最终可能导致Alphabet完全稀释后每股收益减少约8美分。

即便是捍卫长期稳固的市场地位，对如今的谷歌来说也代价不菲。

联系作者丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]