《华尔街日报》：英伟达财报将迎来AI行业的首次重大考验

英伟达 三个月前以一份远超预期的营收预测震惊华尔街，引发股价飙升，并激起了投资者对人工智能技术开发公司的热情高涨。

这份热情将在芯片制造商周三公布第二季度财报时面临首次重大考验。

根据道琼斯市场数据，英伟达在5月25日增加了近1840亿美元的市值，这是美国市场历史上公司单日最大涨幅的第三位。前一天，该公司表示预计在7月结束的季度中实现约110亿美元的收入，而市场普遍预期约为70亿美元。

英伟达CEO黄仁勋在今年早些时候的一次活动上讲话。图片来源：I-Hwa Cheng/Bloomberg News这一预测为AI交易注入了新的活力，并在动荡时期提振了市场。尽管面临十多年来美国最大的银行业危机、美国违约的威胁以及美联储为对抗通胀而加息的行动，科技股仍推动了市场的全面上涨。

英伟达股价在2023年几乎翻了三倍，成为标普500指数中表现最佳的股票。该股目前享有溢价估值。根据FactSet的数据，其交易价格是预期销售额的20倍和预期收益的42倍。

标普500指数的市销率为2.3倍，市盈率为18.6倍。

“英伟达的业绩展望首次验证了人工智能确实能对企业产生实际影响并创造价值，”持有英伟达股份的Synovus Trust投资组合经理丹尼尔·摩根表示，“人们此前虽然兴奋，但直到那一刻之前都只是炒作。”他管理的基金及个人账户均持有英伟达股票。

投资者对AI主题的真正关注始于今年早些时候。微软于1月宣布向ChatGPT开发者OpenAI投资100亿美元。次月，谷歌母公司Alphabet便推出了竞品聊天机器人。希望开发自主AI程序的企业必须购买英伟达的图形处理器（GPU）来构建系统，英伟达爆炸性的销售预期彻底点燃了市场热情。

FactSet调查显示，分析师目前预计英伟达在刚结束的季度每股收益达2.08美元，较4月共识预期近乎翻倍。

“已有超过4万家企业依托英伟达技术加速运算、扩展规模并攻克此前无法解决的难题，”英伟达CEO黄仁勋在6月年度股东大会上表示。

纳斯达克综合指数自5月25日至7月底累计上涨15%，标普500指数同期攀升12%。

如今，市场或许需要AI魔法再次显灵。

上周公布的7月美联储会议纪要显示，一连串强劲经济数据令官员们担忧通胀卷土重来。这增加了进一步加息的可能性。长期债券收益率飙升降低了股票相对于债券的吸引力。作为全球第二大经济体及众多美股重要增长来源，中国正显现经济疲软迹象。

标普500指数在8月份下跌了4.8%，而纳斯达克综合指数则下跌了7.4%。包含英伟达在内的30只成分股费城半导体指数今年累计上涨37%，但8月份下跌了10.3%。

今年许多表现最佳的股票都受益于这场热潮。Facebook母公司Meta Platforms股价已翻倍有余，而芯片股超微半导体和泛林集团的涨幅均超过50%。

这一次，让投资者眼前一亮的门槛要高得多。根据FactSet调查的华尔街分析师预计，英伟达在截至10月的当前季度销售额将达到124亿美元。到2025年，分析师预计该公司季度收入将接近180亿美元。

尽管如此，随着股价飙升，华尔街分析师对英伟达的前景变得更加乐观。在FactSet调查的50位分析师中，目前有43位给予该股买入评级。而在今年年初，只有28位分析师给予买入评级。

目前平均目标价为529.60美元，较上周五收盘价432.99美元高出22%。而2023年初时，目标价仅为146.14美元。

根据FactSet的数据，过去五年中，英伟达仅有两次未达到华尔街的收入预期。

一些投资者将供应短缺视为预测可能面临的风险。

“如果有什么需要担心的，主要是用于开发训练的GPU是否会出现短缺，” Harding Loevner的信息技术分析师克里斯·麦克表示。他补充说，只要长期基本面看起来完好，投资者可能会忽略因短缺而导致的任何短期失望。

其他人担心前景疲软可能会消除持有股票的最佳理由之一。

“我们认为英伟达任何超预期的失望都可能真正震动市场，“AXS投资公司首席执行官格雷格·巴苏克表示。他的公司营销一种ETF，当英伟达股价下跌时该ETF会增值。

“投资者寻求一致性，但我们看到投资者对美联储政策的预期不一致，收益不一致，通胀数据不一致，最后，地缘政治前景也缺乏一致性，“巴苏克说。

写信给查利·格兰特，邮箱：[email protected]

刊登于2023年8月21日印刷版，标题为《英伟达收益将给AI交易带来首次重大考验》。