随着利率上升，日本警惕硅谷银行事件重演——《华尔街日报》

东京——硅谷银行事件的续集在日本似乎遥不可及。该国长期利率十多年来一直低于1%，且许多银行的主要客户是老年人，其存款享有政府保险全额保障。

但日本金融厅在7月中旬告知地区性银行，应做好灵活响应利率快速波动的准备。这反映出全球政策制定者和投资者对加息可能引爆的金融隐患何其焦虑。

这种担忧不无道理——全球通胀冲击令多国央行难以招架。鲜有人预料到，随着美国利率上升，硅谷银行及其数家同行会在2023年初轰然倒塌，暴露出长期债券的巨额亏损（利率上升时债券价值暴跌）。

日本官员认为，本国地区银行资本更充足，且不易遭遇导致硅谷银行崩盘的存款挤兑潮。日本央行政策利率在整个21世纪始终维持在零附近，短期利率格局（美国金融动荡的主因）短期内骤变的可能性微乎其微。

即便如此，日本债券市场近几周仍出现动荡。日本央行7月末将10年期国债收益率上限从0.5%上调至1%。目前该债券收益率交易于0.6%左右，接近2014年1月以来的最高水平。

涵盖所有期限债券的ICE美银日本国债指数在过去一个月下跌了1.2%。追踪10年期及以上日本国债的指数同期跌幅达2.5%。

受政府存款保险覆盖的个人账户是多数日本银行的主要存款来源。图片来源：Kiyoshi Ota/彭博新闻日本剔除生鲜食品和能源价格的核心通胀率维持在4%左右，其持续性已超出央行预期，引发市场对进一步加息的猜测。日本经济已连续三个季度增长，其中4-6月季度年化增长率达6%，这为加息创造了空间，尽管日本央行仍持谨慎态度。

相较于日本三大银行，地方银行持有的长期债券比例更高。央行4月发布的《金融系统报告》指出，若收益率全面上升1个百分点，地方银行国内债券持仓的未实现损失总额将达3.4万亿日元（约合230亿美元）。去年底未实现损失曾突破100亿美元，后有所回落。

日本央行政策利率在整个21世纪始终维持在零附近。照片：Akio Kon/彭博新闻社数据提供商FactSet编制的衡量日本近50家地区性银行及日本邮政银行股票表现的指数今年上涨约1%。相比之下，三大金融集团——三菱日联、三井住友和瑞穗——均上涨近20%。

几家未实现债券亏损相对于营业利润特别高的地区性银行今年股价出现下跌。

去年美联储为对抗通胀开始快速加息时，美国也出现过类似情况。硅谷银行及其部分同行持有的长期债券贬值，陷入困境。

到去年年底，硅谷银行这些债券的未实现亏损几乎与其163亿美元的总股本相当。该行若出售这些债券就会蒙受亏损并冲击资本金。监管机构于3月10日接管了该行。

位于东京北部的地区性银行栃木银行的一位代表表示，日本地区性银行的竞争变得更加激烈。由于大城市以外的人口在减少，贷款需求往往疲软。栃木银行表示，担心债券投资组合会遭受亏损，同时难以找到能够支付更高贷款利率的借款人。

日本资产管理平台集团金融咨询公司高管石田淳表示，一些银行不断增加的未实现亏损"可能会限制其承接新业务机会的能力，比如当银行希望扩大贷款或投资于风险更高的资产时。"

日美之间还存在一个更令人安心的相似点：日本大型银行似乎并未面临利率上升带来的重大风险，反而有望从中获益。

这些大型银行主要持有短期债券，可以将其展期为支付更高利息的新债券。更重要的是，它们已经在向新抵押贷款收取更高利息，同时继续几乎不向储户支付任何利息。

三菱UFJ银行策略师关户隆宏表示：“毫无疑问，这对银行利润是积极的。”

即便是规模较小的银行也有理由相信它们能够安然度过利率上升的转变。与美联储不同，日本央行正在逐步推进政策变化，短期利率仍处于负值区域。

此外，典型的日本地区银行的储户大多是老年家庭，他们的小额存款受到政府保险的保障。他们不太可能为了追求微小的优势而在银行之间频繁转移资金。

就硅谷银行而言，储户主要是能够迅速转移资金以获得更好利率的企业，而且他们的存款远远超过了联邦保险限额。

时任日本央行行长黑田东彦在4月份表示：“在日本，没有像硅谷银行这样的银行。”

联系记者藤川惠：[email protected]

出现在2023年8月21日的印刷版中，标题为《随着利率上升，日本警惕SVB事件重演》。