英特尔案例揭示全球芯片并购为何陷入停滞——《华尔街日报》

你不能责怪英特尔尝试过。未来或许可以责怪其他科技巨头也尝试了。

英特尔已踏上一条高风险高回报的转型之路——成为代工其他公司芯片设计的制造商。对于这家长期专注于自主设计制造的硅谷传奇先驱而言，这种"晶圆代工"商业模式堪称急转弯。因此英特尔寻求外部援助并不意外：它曾计划以约54亿美元收购以色列芯片代工企业高塔半导体。

那已是18个月前的事。由于未能获得中国政府的必要监管批准，这项交易现已终止。英特尔在终止交易的周三早间声明中巧妙地避免指责任何一方——中国客户贡献其总收入的27%，该公司与中国供应链深度绑定，其他芯片巨头亦如是。英特尔仍在推进自主代工计划，今年早些时候任命资深内部人士潘慕尧执掌该业务。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡称此举表明英特尔并未将所有筹码押注在高塔交易上：“总体而言，交易破裂不应构成重大冲击。”

事后看来，英特尔竟会尝试此举反而令人惊讶。中美芯片战不断加剧，严重影响了需要两国监管机构批准的重大并购交易前景。此前已有两起半导体交易因未获中国监管批准而流产——2018年高通收购恩智浦，以及2021年应用材料公司拟收购国际电气。

随着美国通过限制中国获取最先进芯片技术来扩大自身优势，中国动用其武器库中一项更强大的工具——压制美国芯片公司扩张企图的能力，也就不足为奇了。

在这方面尤其具有诱惑力的目标是英特尔。虽然该公司在尖端生产技术上的领先地位已被台积电取代，但截至目前它仍是美国最大的芯片制造商，年收入是纯代工芯片制造商格芯的近七倍，后者总部位于纽约。

这使得英特尔成为美国政府资助国内芯片业务努力的主要受益者。根据美国芯片计划办公室首席投资官接受《华尔街日报》采访时的说法，这些努力反过来被描述为是对“其他国家干预”事实的回应。英特尔目前正计划在政府帮助下扩大其国内芯片生产设施，这种帮助是英特尔向投资者描述的“智能资本战略”的重要组成部分，该战略旨在帮助支付其向新商业模式转型的高昂成本。

芯片制造商英特尔放弃了收购一家以色列代工业务的计划。照片：Budrul Chukrut/Zuma Press但英特尔和整个芯片行业并非唯一面临增长计划受阻的领域，中国也远非唯一障碍。出于对科技行业日益增长影响力的担忧，美国和欧洲监管机构对重大科技交易也采取了更严厉立场。微软收购动视暴雪的努力已进入第19个月，虽然挺过了联邦贸易委员会的法庭挑战，但仍等待英国当局的批准。

与此同时，亚马逊收购Roomba制造商iRobot的交易刚刚超过12个月期限，目前正等待欧盟监管机构的延长审查，以及可能面临联邦贸易委员会的阻力——据报道该机构正考虑对这家电商巨头提起更广泛的反垄断诉讼。这笔交易规模约为英特尔已流产的Tower收购案三分之一，证明曾经被认为足够安全的小型交易已不再安全。英特尔并非唯一孤军奋战的科技巨头。

联系作者Dan Gallagher：[email protected]

更正声明亚马逊收购Roomba制造商iRobot的交易刚超过12个月期限，目前正等待欧盟监管机构的延长审查及联邦贸易委员会的潜在阻力。本文早期版本错误表述为等待英国监管机构审查。（2023年8月19日更正）

出现在2023年8月18日的印刷版中，标题为《英特尔展示为何全球芯片并购已无可能》。