《华尔街日报》：破产货运公司Yellow以13亿美元向Estes快递出售房地产

破产货运公司Yellow已达成协议，将其房地产资产以至少13亿美元的价格出售给竞争对手Estes Express Lines，该金额大致足以覆盖其在申请第11章破产前累积的贷款。

Yellow的律师在周四的法庭听证会上表示，原本试图为Yellow破产清算提供资金的竞争对手Estes，现同意作为房地产资产的"掩护马"竞标者——这意味着在法院监督的拍卖中，其报价可能被更高或更优提案取代。

据Yellow律师Allyson Smith透露，公司还接受了城堡投资集团与波士顿对冲基金MFN Partners（Yellow最大股东）联合提供的1.42亿美元破产贷款。这笔贷款将用于维持公司清算期间的运营及资产出售。Smith表示，城堡投资将提供1亿美元的新破产贷款，MFN则承担剩余部分。

Yellow将寻求破产法院批准两项动议：一是用于维持清算期间有限运营的"占有中债务人"贷款，二是Estes提出的掩护马竞标方案。

Estes的竞标确保Yellow两大主要债权人——城堡投资和美国财政部（通过两笔独立贷款持有超12亿美元债权）有望获得全额偿付。

“我们欣慰的是，凭借Estes的竞标，所有破产前担保债务都将得到覆盖，“Smith在听证会上表示。

这家拥有99年历史的货运公司破产清算事件引发担忧，其房地产及其他资产变卖所得可能不足以偿还贷款，其中包括美国财政部提供的7亿美元疫情贷款（该贷款曾引发国会调查）。

根据SJ咨询公司的数据，总部位于弗吉尼亚州里士满的埃斯蒂斯公司去年在零担运输市场中按收入排名第五，同时也是美国最大的私营卡车运输公司。而Yellow公司在破产前在该行业中排名第三。

埃斯蒂斯公司的一位代表表示，公司期待“与Yellow及其债权人团体合作，推进一个互利的销售过程”。

埃斯蒂斯快线是美国最大的私营卡车运输公司。图片来源：伊莎贝尔·布斯凯特/华尔街日报城堡投资公司近日加入了Yellow的破产程序，而阿波罗全球管理公司则退出了。城堡投资购买了一笔超过5亿美元的贷款，并取代了之前的贷款方。

阿波罗公司曾试图达成一项1.42亿美元的债务人持有资产贷款协议，但在发现Yellow公司从MFN Partners和埃斯蒂斯获得了更好的报价后，放弃了Yellow的破产程序。

通常，高级贷款人会向借款人提供额外的新贷款，以保持对重组过程的控制，并确保他们在债权人中优先获得偿还。

史密斯表示，与阿波罗公司可能提供的贷款相比，城堡投资和MFN的贷款将给Yellow更多的时间——180天——来执行资产出售并偿还DIP贷款人，而且这笔贷款的费用低于阿波罗的DIP贷款。

法庭文件显示，阿波罗提议的DIP贷款的大部分取决于Yellow是否达到资产出售的里程碑，例如至少2.5亿美元的约束性报价。

上周，佛罗里达州奥兰多市一处黄色卡车终点站，该公司刚宣布停业并申请破产保护。图片来源：Paul Hennessy/Zuma PressYellow公司旗下160多个终点站的出售为货运行业提供了难得的扩张机遇。优质终点站资源极少投放市场，且许多城镇因担忧卡车噪音和污染问题反对新建设施。

在近期的财报电话会议上，多家竞争货运公司高管表示有意收购Yellow的部分站点。全球供应链战略咨询公司Wofford Advisors（总部位于佛罗里达州西棕榈滩）的执行合伙人克里斯·沃福德指出，中小型货运企业也可能参与竞购。

“这些资产组合将引发极大关注。“沃福德表示。

——本文由Paul Berger参与撰稿。