越南电动汽车新秀VinFast市值超越通用汽车，但在美推广遇阻——《华尔街日报》

周二，一辆VinFast电动车穿行于河内街头。图片来源：Luong Thai Linh/Zuma Press在VinFast汽车公司令人瞠目的估值背后，这家电动车初创企业始终难以明确战略方向，导致今年进军美国市场时因试图建立品牌认知度而陷入混乱局面。

这家越南汽车制造商的股价周四收盘暴跌近34%，此前周二首日交易中股价飙升，一度使这家年轻公司的估值达到约860亿美元，超过了福特汽车和通用汽车。

此次下跌使VinFast周四收盘时的市值降至约460亿美元，意味着其已落后于福特，但仍高于通用。由于流通股数量相对较少，VinFast股票预计将持续波动。

VinFast成立于2017年，作为拓展越南本土以外销售计划的一部分，今年进入美国市场。该汽车公司由越南最大企业集团Vingroup控股，周二通过与特殊目的收购公司Black Spade的反向合并交易登陆纳斯达克。

该公司于3月开始向美国交付首批车辆，这些车辆从其设有工厂的越南发运。目前在美国销售一款名为VF8的电动SUV，起售价约46,000美元。VinFast正在接受第二款车型的预订，该车型将于今年晚些时候推出。

推广过程并不顺利。最初，VinFast试图通过提供独特的商业模式来区别于其他电动汽车销售商，即以较低的前期价格销售汽车并租赁电池。

VinFast车辆在越南海防港等待装运。图片来源：Linh Pham/Bloomberg News此后，它在美国的这一选项被放弃——至少目前如此——并调整了零售策略，从纯粹的直销模式转向更倾向于混合安排，即同时使用经销商。

当VinFast首次公布其车辆的美国定价细节时，它提供了多种电池租赁方案，这些方案因多种因素而异，包括人们的驾驶里程。这一做法让客户感到困惑，并在美国被搁置，同时公司重新调整了该计划。

5月，它召回了所有发往美国的汽车——总计近1,000辆——原因是显示屏在驾驶过程中会变黑，导致车主无法看到警告灯或速度表。其中略多于100辆已经交付给客户。

汽车评论家们对其首款美国车型也给出了负面评价，指出技术故障和其他质量问题，认为这些迹象表明车辆是仓促推向市场的。

VinFast表示已修复屏幕问题并处理了其他投诉，同时欢迎用户反馈。公司称正与汽车经销商合作以加强电动车业务。

6月，该公司宣布将开始对遭遇车辆质量问题的客户进行赔偿，根据问题严重程度承诺支付100至300美元。VinFast还为VF8车型提供10年或12.5万英里保修，电池同样享受10年质保。

VinFast创始人兼Vingroup集团董事长范日旺在5月年度股东大会上向投资者表示，若一切按计划进行，这家汽车制造商希望今年销售达5万辆。

今年上半年，VinFast全球交付量约1.13万辆，主要集中在拥有工厂的越南本土。截至5月，公司向美国出口约3000辆VF8 SUV，但大部分尚未售出。数据显示，截至6月30日美国客户实际购买量为740辆。

上月，VinFast在北卡罗来纳州动工建设新装配厂，全面投产后年产能将达15万辆。该工厂计划2025年投产，这给管理层制定更精准的美国销售策略带来更大压力。

目前VinFast仍处于亏损状态，依赖母公司资金支持。

4月，董事长范日旺承诺明年将自掏腰包注资10亿美元，母公司另追加5亿美元。Vingroup集团还将向汽车子公司提供10亿美元贷款。

监管文件显示，VinFast在借款方面遇到困难，不得不依靠Vingroup作为担保人来满足贷款方的抵押要求。

过去一年中，VinFast还进行了其他战略调整。据《华尔街日报》报道，该公司此前曾申请在纽约进行首次公开募股，一度寻求筹集高达20亿美元的资金。

今年5月，该公司转变策略，选择通过与Black Spade合并的方式上市，效仿近年来其他几家通过这种非传统途径在美国交易所上市的电动汽车初创公司。

SPAC（特殊目的收购公司）是一种空壳公司，从投资者那里筹集资金，然后公开上市，唯一目的是与一家私营公司合并，使其上市。这种交易的独特之处在于，它们允许尚未上市的公司可以在合并完成前向投资者做出乐观的业务预测，这种策略可以吸引投资者推高股价。而传统IPO是不允许进行此类预测的。

Black Spade是赌场运营商新濠博亚娱乐董事长兼首席执行官何猷龙在香港设立的私人投资机构。

然而，两家公司达成这笔交易时，SPAC的热潮已经消退——IPO市场也不乐观，利率上升、通货膨胀和地缘政治紧张局势打压了投资者的情绪。

在合并完成前，约84%的Black Spade股东赎回了他们的股份——与其他SPAC交易中的情况类似，投资者希望拿回资金。

许多通过SPAC上市的新创公司股价曾短暂飙升，但最终未能支撑起高估值。包括电动汽车新秀Lordstown Motors和高科技农业初创公司AppHarvest在内的十几家企业，近几个月已申请破产。

Amrith Ramkumar与Dave Sebastian对本文亦有贡献。

联系记者Ryan Felton，邮箱：[email protected]；Sean McLain，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年8月18日印刷版，标题为《电动汽车新秀VinFast在美国市场遭遇坎坷开局》。