是时候收购Take-Two了 - 《华尔街日报》

本专栏是第七届《华尔街日报》年度股票选秀大赛的一部分。

在顶级劫盗题材电影中，时机决定一切。这一法则同样适用于同类主题的电子游戏。

《侠盗猎车手》并非普通游戏。据发行商Take-Two互动软件公司上周更新数据显示，这个自1997年首作问世便持续风靡的系列，累计销量已突破4.05亿份。

根据动视暴雪去年向《华盛顿邮报》披露的信息，其竞争对手《使命召唤》系列总销量超4.25亿份。但该系列自2003年起几乎每年推出新作，20年间发布了20部作品，而《侠盗猎车手》仅发售了7部完整作品。其中《侠盗猎车手V》单作销量达1.85亿份，目前位列历史畅销游戏第三名，仅次于《俄罗斯方块》和《我的世界》。

Visible Alpha数据显示，分析师估算仅《侠盗猎车手Online》的内购收入就在Take-Two最近财年创造了近5亿美元，这一数字超过了今年除两部电影外所有北美院线影片的票房。而这款游戏的在线版本距离上次重大更新已有十年之久。

毋庸置疑，无论以何种形式呈现，《侠盗猎车手》新作都将意义非凡。问题在于，无人确知其面世时间。该系列的缔造者Rockstar公司仅公开确认正在开发新作。

不过，Take-Two通过一项惊人的预测稍微透露了更多信息，预计截至2025年3月的财年净预订额将超过80亿美元，并在次年进一步增长。2025年的目标将比该公司对本财年的预期至少跃升45%，这将使Take-Two的业务规模与游戏出版巨头艺电相当。虽然这些长期目标也反映了其他主要游戏产品线，但大多数分析师认为，业务的如此飞跃需要Take-Two旗下最大IP的参与。

基于一款可能还要两年才会面世的游戏来购买股票似乎有些牵强，但Take-Two的历史表明，这实际上是一个入市良机。该公司历来比同行更专注于少数游戏。随着这些游戏体量变得更大，从正式公布到游戏发布的时间间隔也延长了。杰富瑞分析师安德鲁·尤尔奎茨指出，Rockstar旗下《侠盗猎车手》和《荒野大镖客》最新版本从首次公布到发布间隔了两年，而2002至2010年间该公司主要游戏的平均间隔仅为8个半月。他还提到，在《荒野大镖客2》发布前周期，Take-Two的远期市盈率飙升了44%。

等待《侠盗猎车手VI》的官方公告可能会错失一些上涨机会。如果在2011年底公司正式宣布上一部续作当天买入Take-Two的股票，到游戏发布时会有12%的收益，而若在公告前两个月买入，收益则可达45%。

自1997年首次发布以来，《侠盗猎车手》系列已售出超过4.05亿份。图片来源：Jakub Porzycki/NurPhoto/Zuma Press“可以推测，关于GTA 6的‘内容’和‘时间’细节随时可能公布，”MoffettNathanson的分析师Clay Griffin在Take-Two上周公布第一财季业绩后给客户的报告中写道。尽管Take-Two的股票在业绩公布前一年内上涨了35%，Griffin指出，报告后股价的疲软为“预期周期之前”提供了机会。

接下来的周期可能还包括Take-Two其他主要系列的新续作公告，如《荒野大镖客》和《生化奇兵》。在上周的财报电话会议上，首席执行官Strauss Zelnick将2025财年描述为公司“重要转折点”的开始。四分之三的分析师仍将Take-Two的股票评为买入——远高于除中国游戏巨头腾讯外所有其他游戏发行商的正面评级。

现在参与这场游戏还为时不晚。

作者：Dan Gallagher，邮箱：[email protected]