中国经济困境推动人民币汇率逼近历史低点——《华尔街日报》

中国央行希望在保持货币稳定的同时提振国内低迷的经济，这正被证明是一项艰难的平衡举措。

中国人民银行于周二下调了多项利率，当日中国发布的一系列7月经济数据描绘了严峻的经济图景。降息旨在刺激经济，但同时也给人民币汇率带来压力。

周三亚洲交易时段早盘，离岸人民币对美元汇率徘徊在7.34附近，逼近去年10月盘中创下的7.38历史低点。日内汇率虽有所回升，但外汇策略师认为抛压将持续存在。

周三早些时候，央行将人民币对美元中间价设定为7.1986元。在严格管控的国内外汇市场，人民币仅被允许在极窄区间内波动。

法国兴业银行中国经济学家林美琼表示：“形势严峻，若房地产行业无法企稳，人民币压力将持续存在，进而拖累整体经济和金融稳定。”

中国房地产市场已持续低迷数年，严重打击了经济信心——过去多年依赖房价上涨创造财富的经济体。 头部房企碧桂园上周两笔美元债利息支付违约，引发市场全面抛售潮。

中国出口正在萎缩，消费者价格近期滑入通缩区间。7月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值和固定资产投资增速均较上月放缓。6月创下21.3%历史新高的青年失业率数据将暂停发布。

中国通过降息刺激经济，但这给本已疲软的人民币带来更大压力。图片来源：Ying Tang/Zuma Press这使北京陷入两难境地。中国央行官方职责是通过货币政策保持币值稳定"并以此促进经济增长"，但目前其主要政策工具——利率水平——只能兼顾其中一项目标。

“形势正变得棘手，“瑞穗银行亚洲外汇策略主管张建泰表示。他认为人民币走弱限制了央行通过进一步降息支撑经济的能力。

利率是影响币值的关键因素，因为国际资本往往流向回报率最高的国家。过去一年半美国利率的历史性上涨伴随美元对多种货币走强，已给人民币带来压力。根据Tullett Prebon数据，目前中美十年期国债收益率之差处于十余年来最大水平。

离岸人民币（相较于在岸货币交易更为自由）今年对美元已贬值5.4%。

多数经济学家认为，仅靠降息不足以解决中国经济问题，需要出台大规模财政刺激方案。但迄今为止，政府仍不愿大幅增加支出来提振经济。

法国兴业银行的林语桐表示：“我们亟需出台支持房地产需求、加快开发商债务重组的措施。如果稳定经济的力度不足，情况在好转前会进一步恶化。”

新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong指出，北京政策应对持续缺乏明确性，也使得预测人民币走势更加困难。他补充说，存在出台强力政策措施以稳定人民币汇率的可能性。本周降息举措延续了6月的操作，当时中国央行下调了一年期中期借贷便利利率。这促使中国各商业银行同步下调贷款利率。

联系记者：Frances Yoon（邮箱[email protected]）和Weilun Soon（邮箱[email protected]）

本文发表于2023年8月17日印刷版，标题为《中国面临经济与人民币的两难抉择》。