美联储部分人士对过度加息态度转趋谨慎 - 华尔街日报

多数美联储官员在上个月支持加息，但部分官员认为过度加息的风险正在上升，这凸显出他们对进一步加息日益谨慎的态度。

周三公布的7月政策会议纪要显示，一些官员认为，加息过多与过少风险"已变得更加双向平衡，委员会必须在政策意外过度收紧与紧缩不足的代价之间权衡风险"。

纪要同时指出，官员们仍认为通胀可能不会如预期般回落的风险显著，这可能迫使他们今年再次加息。这些风险包括经济增长强于预期，以及近期供应链改善或大宗商品价格下跌趋势出现反复——当前通胀放缓主要归因于这两大因素。

官员们于上月将基准联邦基金利率上调25个基点至5.25%-5.5%区间，创22年新高。此前6月曾短暂暂停加息，这是自2022年3月启动加息周期（从近零水平起步）以来的第11次加息。

6月时，多数官员预计今年利率将升至5.5%-5.75%区间，暗示年底前还会再加息25个基点。但自作出该预测后的两个月内，通胀已显著放缓。他们下一次会议将于9月19-20日举行。

“我认为我们可能已经到了可以保持耐心并维持利率稳定的阶段，”费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克上周表示，他是央行利率制定委员会的投票委员。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，‘鉴于我们已经取得的进展，对于未来的利率变动，我们可以稍微保持耐心’。照片：内森·霍华德/美联社亚特兰大联储和波士顿联储的行长，这两位非投票委员，也暗示他们可能支持更长时间的暂停。“相对于做得不够的风险，做得过多的风险绝对增加了，并且更加接近平衡，”波士顿联储行长苏珊·柯林斯上周在一次采访中表示。“我认为我们接近或已经达到了一个合理的峰值位置，”她说，因为这些风险更加平衡。

一些美联储官员一直担心，由于紧张的劳动力市场允许工人争取更高的工资，基础价格压力可能更加持久，这使得进一步降低通胀变得更加困难。

里士满联储行长汤姆·巴尔金表示，如果“经济确实如预期那样疲软”，他将更有信心认为通胀将回到美联储2%的目标。“如果没有，那么我确实会对政策路径产生疑问，”他在上周的一次采访中表示。

在会议纪要发布之前，利率期货市场的投资者认为美联储今年再次加息的可能性约为三分之一，但下个月加息的可能性仅为10%，根据CME集团的数据。

通胀已从去年夏季触及的40年高位回落，7月份消费者价格指数同比上涨3.2%，远低于2022年6月9.1%的近期峰值。

剔除波动较大的食品和能源类别的核心价格在6月和7月仅上涨0.2%，延续了价格压力的整体放缓趋势。7月份年度核心通胀率微降至4.7%。核心CPI三个月年化涨幅为3.1%，为两年来的最低水平，低于5月份的5%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上个月的新闻发布会上没有排除在9月会议上再次加息的可能性，但他强调了美联储已经采取的措施以及货币政策抑制通胀可能需要的时间。

“通胀一再被证明比我们和其他预测者预期的更强劲，但在某个时候这种情况可能会改变，“鲍威尔说。“我们必须准备好跟随数据，鉴于我们已经取得的进展，我们可以保持一点耐心，同时坚定地等待事态发展。”

自两年多前通胀飙升以来，鲍威尔基本上保持了美联储利率制定委员会的团结，自开始取消疫情时期的刺激措施以来，只有两次异议。会议纪要暗示，未来几个月维持这种团结可能会面临更大的困难。

会议纪要显示，虽然委员会11位有投票权的委员在上个月的会议上一致投票支持加息，但参与审议的18位官员中有两位表示，他们本会支持维持利率不变。

美联储加息旨在通过提高借贷成本和降低资产价值来减缓经济，从而抑制通胀。尽管如官员们长期预期的那样，通胀正在放缓，但美国的经济活动仍比预期更为活跃。

这给美联储官员带来了一个潜在的难题，他们表示需要削弱经济需求才能将通胀降至2%的目标水平。政府周二报告显示，7月份美国人的零售支出以年初以来最快的速度增长，突显了今年消费者出人意料的韧性。

根据会议纪要，美联储工作人员在会上提出的基线预测不再显示今年会出现经济衰退。今年3月，由于担心当时的银行倒闭会引发信贷紧缩，这支具有影响力的团队曾罕见地预测将出现衰退，但到了7月，他们得出结论认为，近几个月来更强劲的经济活动使得这种衰退可能性降低。

联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年8月17日的印刷版，标题为《部分美联储官员对再次加息持谨慎态度》。