中国重拾成熟策略：降息与数据管控——《华尔街日报》

当今年夏季最新一届毕业生完成学业时，经济学家们曾预期青年失业率数据会更高。图片来源：Cfoto/Zuma Press面对经济领域再次爆出的严峻消息，中国当局采取了一套娴熟的应对策略：他们下调了利率，并暂缓发布部分可能令人尴尬的经济数据。

投资者和经济学家表示，问题在于，降低借贷成本和增加不透明度并不是中国重振经济增长和恢复对其经济正在消失的信心所需要的。

中国经济正面临一系列挑战的冲击，包括旷日持久的房地产危机、与美国为首的西方世界日益恶化的关系，以及在投资和出口这两大常规增长引擎失灵之际，培育由消费主导的经济扩张所面临的困难。

周二公布的数据显示，7月份中国消费者支出、工业增加值以及公共和私人投资的指标均远低于预期，为近来一连串经济坏消息又添一笔。

与此同时，中国国家统计局宣布暂停发布全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率，称需要进一步完善劳动力调查统计。

对投资者和经济学家来说，这种突然的暂停符合一种令人担忧的模式，即中国经济关键方面的透明度日益下降。他们警告称，中国政府阻止信息流动的举措可能会进一步打击本已脆弱的信心，削弱中国作为投资目的地的吸引力——而眼下中国政府正在大谈吸引外资的重要性。

北京精品投行香颂资本董事沈萌表示：“无论中国官方是否公布青年失业数据，都不会改变人们的实际感受。停止发布数据只会加剧市场对经济健康状况的担忧。”

近几个月来，中国当局加大了外国机构获取企业注册信息、专利及部分统计数据等经济金融数据的难度。

去年10月，中国国家统计局在即将发布季度GDP数据前数小时突然叫停发布且未作说明。此前数日，正值中共二十大召开期间，统计局直接暂停发布月度贸易数据。虽然最终补发了数据，但除笼统提及"工作安排"外，对延迟原因始终未予解释。

资产管理公司TCW集团新兴市场董事总经理、前美国财政部中国事务高级协调员洛文杰指出，中国数据与政策透明度的持续恶化，为投资这个全球第二大经济体"额外增添了一层风险"。

“众所周知预测很难，尤其是预测未来，“他说，“但当你连当下发生什么都不能确定时，预测就会难上加难。”

中国近期还修订扩大了《反间谍法》适用范围，并突击搜查了贝恩公司等国际咨询机构驻华办公室。据曾与官方接触的外企高管透露，这些行动反映出北京正试图强化掌控国际社会对中国的认知。

中国近几个月来飙升的青年失业率成为国内外广泛关注的焦点。根据最新官方数据，6月份中国城镇16至24岁青年失业率超过五分之一，达到21.3%，这反映出中国经济问题日益严峻。而就在去年12月，这一数字还仅为16.7%。

经济学家此前预计，随着今夏应届毕业生完成学业，青年失业率将再次攀升——国家统计局原定于周二公布相关数据。

但这一预期并未实现。中国国家统计局表示将暂停发布该数据，理由是统计部门正在研究统计方法，特别是对于"边求职边深造"的学生群体是否应计入失业人口。而美国等国家规定，积极求职且符合标准条件的学生即被统计为失业人口。

反映整体就业状况的核心指标——城镇调查失业率自2月以来首次上升，7月份达到5.3%，较6月的5.2%有所增长。

周二公布的一系列数据揭示了经济全面承压的现状。上周数据显示中国7月消费者价格同比下跌，居民和企业贷款需求持续萎缩。

国际方面，二季度中国外商直接投资跌至数十年低点，出口持续下滑——在经济增长放缓和利率上升的背景下，西方消费者仍在缩减开支。

“信号响亮而清晰：中国正经历全面通缩，”法国兴业银行经济学家在周二数据发布后给客户的报告中指出，列举了一系列恶化的指标，包括消费者和生产者价格、出口、投资及消费。

目前，官方表态仍显乐观。周二，中国统计局发言人付凌晖重申官方口径称中国未出现通缩且未来也不会出现，以消除对价格持续下跌的担忧。央视《新闻联播》强调最新数据显示经济基础稳固。

中国第二季度经济环比仅增长0.8%，同比去年受上海等地封控影响的低基数则录得6.3%的较高增速。但对许多民众而言，实际体感远比平淡的官方数据更为疲软。

经济学家警告，若无更强力措施扭转经济颓势，企业信心与家庭预期持续走弱可能形成支出缩减、招聘停滞、投资下降的恶性循环。

巴克莱银行周二将全年GDP预期从4.9%下调至4.5%，归因于经济全面疲软及实质性刺激政策缺位。该投行新预测已低于中国政府设定的5%左右年度目标——这个曾被多数经济学家认为保守且缺乏雄心的指标。

政策制定者当前尤为紧迫的任务是拯救房地产行业，该行业近年来占中国经济总产出的比例高达五分之一。6月和7月房屋销售大幅下滑，同时中国最大房地产巨头之一碧桂园控股面临债务违约风险上升。

中国央行——中国人民银行针对最新数据宣布了一系列降息措施，下调了银行中短期贷款利率，这些举措通常预示着银行将降低对家庭和企业的借贷利率。

野村证券驻香港首席中国经济学家陆挺表示，货币宽松政策可能不足以遏制经济放缓。陆挺和其他经济学家认为，中国政府需要考虑采取更果断的措施来重振疲软的增长，例如扶持陷入困境的房地产开发商，放宽大城市购房限制以稳定房地产市场，或直接向消费者发放补贴以刺激消费。

本文由北京记者肖潇和Grace Zhu共同完成。

联系记者：Jason Douglas（邮箱[email protected]）和Stella Yifan Xie（邮箱[email protected]）

本文发表于2023年8月16日印刷版，标题为《中国竭力遏制经济下滑》。