《华尔街日报》：房地产市场仍对家得宝有利

高企的抵押贷款利率正迫使更多潜在购房者持币观望，同时将现有房主牢牢锁定在原有住房中。这对家得宝等零售商而言似乎并非理想环境，但家居装修需求的核心支撑因素依然稳固。

家得宝周二表示，在截至7月30日的三个月里，美国同店销售额较上年同期下滑2%，这已是连续第三个季度同比下降。

该表现仍优于华尔街分析师预期的3.9%跌幅。这家零售巨头还公布了超预期的净利润数据。

消费者削减了单价超千美元的大额非必需消费品支出，如庭院家具和家用电器——该价格区间的同店销售额下降5.5%。但小型装修项目需求仍保持韧性：家得宝指出鲜活植物、景观设计和硬质景观类别的同店销售额实现正增长。

在过往三年实现12.6%复合年均增长率后，今年成为家得宝的调整之年——疫情期间手握充裕现金的居家消费者曾大肆投入房屋翻新。公司重申当前财年业绩指引，预计同店销售额将下降2%至5%。

尽管家得宝股价年内上涨5.5%，但市场仍显谨慎，其远期市销率约为2.2倍，较2021年末峰值比率低22%，与五年平均水平持平。

家得宝业绩中一个令人安心的点是，其与房价的关联性依然存在。根据美国银行证券的分析，历史上，标普CoreLogic凯斯-席勒美国全国房价指数与家得宝和劳氏的同店销售增长有0.71的相关性。自2022年年中开始下跌后，该房价指数自2月以来逐月上升，截至5月仅比去年同期下降0.5%。Redfin的数据显示，由于库存较低，6月份房屋销售中位数价格再次环比上涨。Redfin称，6月份待售房屋数量同比下降12%。

尽管购房通常伴随着大型装修工程，但家装支出的主要来源仍是现有房主对住宅的修缮。Truist Securities股票分析师Scot Ciccarelli估计，即使新房主的房屋支出是普通房主的三倍，仍意味着该行业90%以上的销售额流向了现有住宅。历史上，每年只有约4%至5%的现有住宅易手。

家得宝报告了植物、景观和硬景观等小额采购的积极销售。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images此外，家得宝自身的业绩指引已考虑到最坏情况。该零售商在周二的财报电话会议上指出，过去三年其占个人消费支出的份额有所上升。其业绩指引的低端假设是，其在消费者钱包中的份额将恢复到2019年的水平，鉴于消费者更多时间待在家中以及住宅平均房龄上升，这一估计似乎过于保守。周二强劲的零售销售报告表明，美国人仍愿意消费。

除非房价或消费者支出出现重大转折，家居装修需求应能保持良好。

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刊登于2023年8月16日印刷版，标题为《住房市场持续利好家得宝》。