美国钢铁收购谈判震动制造业 - 《华尔街日报》

美国钢铁公司的追求者被这家总部位于匹兹堡的公司相对较低的股价和其庞大的钢铁生产能力所吸引。照片：贾斯汀·梅里曼/彭博新闻对美国钢铁公司的收购可能会创造一个新的行业领导者——并引发反垄断机构和钢铁买家的反对。

近日公开的克利夫兰-克里夫斯对这家美国最大钢铁制造商之一的追求，可能会加剧用于制造汽车挡泥板、食品罐和电动汽车电池的钢材市场集中度。克利夫兰-克里夫斯和工业集团埃斯马克都已对美国钢铁公司提出报价，估值超过70亿美元。

分析师表示，美国钢铁公司这家拥有122年历史的公司相对较低的股价及其庞大的钢铁生产能力——包括一些美国最大和最新的钢厂——吸引了追求者。交通和能源基础设施、大型工厂和电动汽车的支出增加，预计将在未来几年刺激对更多钢铁的需求。

美国的钢铁生产已经集中在四大供应商——美国钢铁公司、克利夫兰-克里夫斯、纽柯和钢铁动力。克利夫兰-克里夫斯是最大的钢板生产商，美国钢铁公司是第二大生产商。一些制造商表示，在美国钢铁价格全球最高的当下，钢铁行业的进一步整合将赋予生产商更多提价的筹码。

“钢铁市场已经高度集中，”印第安纳州钢丝货架、家具五金及其他钢铁制品制造商B. Walter & Co.的总裁斯科特·布勒表示，“很难与能获得低价钢材的海外企业抗衡。”

克利夫兰-克里夫斯首席执行官洛伦索·贡萨尔维斯称，整合美国钢铁公司的业务将为制造商打造一个成本更低、更具创新力的供应商。克利夫兰-克里夫斯周日表示，已提出以每股35美元的现金加股票收购总部位于匹兹堡的美国钢铁公司，但该公司拒绝了这一报价，称其“不合理”。

克利夫兰-克里夫斯表示，整合竞争对手的业务将为制造商打造一个成本更低、更具创新力的供应商。图片来源：卢克·沙雷特/彭博新闻私营企业埃斯马克经营钢铁分销业务和一家为食品罐用钢材镀锡的公司，该公司公开提出以每股35美元现金收购美国钢铁公司。首席执行官詹姆斯·布沙尔称，他已为收购美国钢铁公司筹备了数月，他曾是该公司欧洲业务的高管。

收购美国钢铁公司将使克利夫兰-克里夫斯成为北美最大钢铁企业，年产量近2600万吨，销售额近400亿美元。根据克利夫兰-克里夫斯提交给美国钢铁公司的收购材料，目前美国最大钢企纽柯公司将以1800万吨年产量退居第二，钢铁动力公司位列第三。

分析师表示，钢铁行业的重组将使克利夫兰-克里夫斯公司在平板轧钢业务中占据过大的份额。根据KeyBanc资本市场的数据，该公司将占美国每年消耗的钢板钢的50%以上。

克利夫兰-克里夫斯在汽车用钢市场的潜在集中度可能会成为钢铁用户和反垄断监管机构的焦点。

克利夫兰-克里夫斯已经是汽车用钢板钢的最大供应商。Keybanc表示，汽车行业也是美国钢铁公司的最大客户，占其去年销售额的20%以上。

美国钢铁公司和克利夫兰-克里夫斯公司的大部分钢铁都是由高炉熔炼的铁矿石生产的。这种生产工艺可以生产出用于汽车挡泥板、引擎盖和其他车辆外部部件的高质量钢板。如果克利夫兰-克里夫斯收购美国钢铁公司，它将成为美国唯一一家使用高炉的钢铁公司。因此，克利夫兰-克里夫斯也将成为国内唯一的食品罐用镀锡板供应商。罐头制造商主要使用由铁矿石制成的钢材。

美国钢铁公司和克利夫兰-克里夫斯公司也是美国唯一的铁矿石供应商。克利夫兰-克里夫斯公司几年前开始收购其钢铁客户之前是一家矿石开采公司，如果它收购美国钢铁公司，它将控制整个矿石供应。

如果克利夫兰-克里夫斯收购美国钢铁公司在阿肯色州的大河钢铁厂，它也将成为国内唯一一家能够生产电动汽车电机用钢的钢铁公司。美国钢铁公司即将在那里完成一条生产电工钢的生产线。

美国钢铁公司董事会表示，在双方未能就收购要约的谈判条款达成一致后，他们拒绝了克利夫兰-克里夫斯的提议。该公司称正在评估其他报价。对于埃斯马克的收购意向，美国钢铁表示欢迎其加入已对公司全部或部分业务提交报价的多方竞购行列。

美国钢铁股价周二收盘下跌2.7%，报30.23美元。

埃斯马克是总部位于匹兹堡附近的私营企业集团，经营着包括飞机租赁、房地产管理以及天然气和石油钻探在内的多元化工业及服务业业务。

目前埃斯马克自身并不生产钢铁或经营铁矿。该公司拥有钢材分销和加工企业。美国钢铁与埃斯马克唯一的业务重叠在于食品罐头用镀锡钢板领域——埃斯马克旗下企业从事钢板镀锡业务，而美国钢铁也生产罐头用镀锡薄板，包括制造罐体所需的钢板基材。

记者鲍勃·蒂塔联系方式：[email protected]

本文发表于2023年8月16日印刷版，标题为《潜在钢铁交易引发金属用户担忧》