石油公司在经历大举支出一年后面临艰难抉择 - 《华尔街日报》

华尔街觊觎石油巨头的现金，华盛顿则要求其加大钻探力度。要同时满足双方需求正变得愈发困难。

在俄乌冲突导致油价飙升后，手握巨额现金的美国油气企业将产量提升至接近历史峰值，同时通过分红和股票回购向股东大量派发现金。

持续的投资收益及近期油价上涨使能源板块成为标普500指数过去一个月表现最佳的行业。

但当前油价仍远低于去年夏季峰值，导致生产商收入缩水。这意味着国际石油巨头、独立钻井公司，以及从去年行业红利中获益的能源投资者和政策制定者都将面临艰难抉择。

数据分析公司Evaluate Energy高级分析师马克·杨表示：“企业正转向在财力允许时尽量支出。”

未来几年行业资金流向将深刻影响美国车主和能源投资者。去年石油高管们通过将大部分战时暴利输送给投资者（而非新钻探项目）来提振股价。随着燃料成本飙升推动通胀达40年高位，拜登总统指控石油公司牟取暴利，并敦促其投资提升产能。

油价上涨逐步推动行业做出改变。埃克森美孚与雪佛龙上季度资本支出同比增加，同时支付了合计152亿美元的分红和股票回购。

但随着企业现金储备因支出和收购而减少，它们在维持投资的同时回报股东的能力将变得更加困难。FactSet数据显示，埃克森美孚和雪佛龙目前合计持有394亿美元现金，低于第一季度末的484亿美元。

Evaluate Energy数据显示，上季度美国油气领域的投资自克里姆林宫军事行动以来首次超过股东回报。该机构追踪的40多家油气生产商将资本支出增至284亿美元，同时向投资者分配了总计254亿美元。

2019年，这些企业平均每季度投入243亿美元用于项目开发，113亿美元用于股东回报。疫情导致美国燃料需求崩盘后，资本支出曾急剧下降，直到最近才恢复至疫情前水平。

近月来超预期的产量促使联邦官员将今年美国原油产量预测上调至创纪录的1280万桶/日。今年喷涌而出的石油削弱了俄罗斯和沙特减产的影响，并压低了2023年上半年的汽油和柴油价格。

拜登总统敦促石油公司投资提升产能。图片来源：Trevor Paulhus/华尔街日报中小型勘探开采公司仍在将更大比例的现金投入新项目开发。

“我们从未说过不想增长，只是不希望增长成为目标。”西方石油公司首席执行官维姬·霍卢布在财报电话会议上向分析师们表示。

许多华尔街分析师预计近期反弹的油价将持续走高，这可能刺激更多钻探活动。高盛近期指出，在更高回报承诺和能源安全关注度提升的推动下，趋紧的市场正促使资本支出迎来转折点。

其他投资者对增产仍持谨慎态度。美国和欧盟正通过一系列补贴政策鼓励发展清洁能源，旨在未来几十年减少化石燃料使用。部分专家警告称，美国最适合油气开采的土地已被开发殆尽。

这促使许多公司大力宣传能更快钻探更长页岩井的成本削减技术及创新方案，向投资者传递的信号是：油气生产商正日益实现"少投入多产出"。

“这绝非一次性操作。”独立天然气生产商EQT首席执行官托比·赖斯上月向分析师。

联系记者戴维·乌贝蒂，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年8月15日印刷版，标题为《高支出的石油行业面临艰难抉择》。