初创企业纷纷倒闭，风险投资家却袖手旁观——《华尔街日报》

一年半前，马特·雷德勒为其支付初创公司Panther签署了2000万美元的融资协议。他制定了雄心勃勃的计划，准备挖角大客户并将收入提升两倍以上。

他表示，在俄罗斯入侵乌克兰冲击金融市场后，投资者撤资退出。雷德勒将商业模式转向帮助企业雇佣合同工而非全职员工以减少现金消耗。随后一年他向50多位投资人进行路演，但未能获得主要支持者。今年六月，为避免潜在破产，他决定关闭Panther。

初创企业正在创纪录的创投寒冬中批量消亡，这揭示了硅谷核心引擎的困境——即便科技股反弹且投资者对人工智能趋之若鹜。

虽然初创公司大多难以存活是长期现象，但在过去十年资本过剩与低利率环境下，它们通常能依靠多轮融资维持运营。如今，在近期创业热潮顶峰时期成立的初创公司正面临现实：随着投资者收缩开支，维持生存变得异常艰难。

“没人愿意资助勉强维持的项目，而这些企业在繁荣期本可以持续运营，“Everywhere Ventures管理合伙人珍妮·菲尔丁表示，“未来12个月我们将目睹更多公司倒闭。”

风险投资家表示，他们正在规避那些缺乏明确收入增长迹象或盈利路径的企业。更高的门槛导致融资额急剧下降：PitchBook数据显示，截至6月30日的年度美国科技初创企业投资额下降49%。

数据显示，投资者在第二季度对美国早期初创企业的投资也减少约一半，降至100亿美元。这一资金撤出加速了新创企业倒闭潮，因为此类融资对初创企业的启动和成长至关重要。

虽然初创企业倒闭难以追踪，但近几个月来，受风险投资支持的公司陆续关闭或缩减业务。

支付处理商Plastiq在与一家特殊目的收购公司合并失败后，于5月申请破产。生物技术初创公司Goldfinch Bio在今年早些时候因融资失败而停止运营。由迈克尔·乔丹等名人投资2000万美元的移动体育平台Buzzer于6月关闭，理由是市场动态。曾登顶App Store榜首、获风投公司Benchmark支持的图片分享应用Poparazzi也已关停。

根据财务文件，虚拟活动平台新秀Hopin在不到一年内筹集近10亿美元，最近以1500万美元出售其主要业务，若达成业绩目标还可能再获3500万美元。

这一售价仅为疫情期间Hopin逾70亿美元估值的零头。知情人士称，这家曾受Andreessen Horowitz等行业巨头追捧的公司，正将大部分募集资金返还投资者。

在市场转向前，Panther的Redler曾以6000万美元估值成功融资。过去一年，由于投资者不愿在竞争激烈的行业中押注未经考验的年轻公司，他即便将估值降至1000万美元也难以吸引兴趣。

“投资者仍会冒险押注于某个团队和梦想，但这种情况比以前少见了。”风投公司Root Ventures的普通合伙人李·爱德华兹表示。

去年，软件开发初创公司Toolchain开始向投资者寻求A轮融资——通常是种子轮初始融资后的首轮融资。这家已筹集600万美元的公司正将开发者吸引到其平台，并计划用新资金开展销售和营销闪电战。

Toolchain首席执行官本吉·温伯格透露，此后他被60多位投资者拒绝。温伯格表示，投资者告诉他公司收入增长不够快，无法证明新融资的合理性。由于去年科技行业普遍削减成本，潜在客户取消了销售会议，公司业务受到冲击。Toolchain已于今年夏天关闭。

温伯格认为，在更乐观的市场环境下，当投资者更愿意根据用户增长等指标对初创公司进行风险投资时，他的公司本可能筹集到资金。“时机确实是个不利因素。”他说。

Toolchain的早期投资者亨特·沃克指出，随着市场变化，投资者更看重实际收入而非用户增长，这使得公司融资困难。他表示，去年初结束的投资狂热加剧了初创企业的倒闭潮，如今随着融资前景黯淡，越来越多的公司正在关闭。

“当前我们正面临一场完美风暴，导致企业倒闭数量远超往常，”他表示。

融资轮次通常能为初创企业提供至少两年的运营资金，这意味着2021年最后一轮融资的部分公司可能很快耗尽现金。初创企业往往会在账户枯竭前数月选择逐步停业，以确保有足够资金补偿客户、员工和投资者。

两年前这类倒闭案例更为罕见——当时涌入风投机构的过剩资金，使得它们为那些长期成功希望渺茫的投机性商业计划提供资金。随后的初创企业低迷迫使这些机构收缩野心，鉴于融资难度加大而更谨慎地进行投资。

Root Ventures投资人爱德华兹指出，如今"想要获得A轮融资，必须拥有可观的营收。风投机构正在略微回归基本面。”

Panther创始人雷德勒透露，他的支付初创企业在最终决定关闭前，已持续一年处于求生状态。

成立于2020年的Panther，是旨在帮助企业解决海外招聘复杂流程的新兴支付初创企业之一。与繁荣期的许多初创企业类似，Panther更关注增长而非盈利。该公司将650万美元融资用于组建工程师团队和法律合作伙伴，以开发并扩展产品，这种模式导致巨额现金消耗。

去年初融资失败后，Panther裁减部分员工，转型为成本更低的承包商招聘服务模式。这一转变迫使企业从零开始重建业务，导致约百万美元年收入化为乌有。

一年多来，公司仅靠几笔小额支票维持运营，而雷德勒一直在努力寻找另一个大金主。随着资金紧张，雷德勒表示他将自己的薪水削减了38%。

去年12月，情况变得如此严峻，以至于雷德勒和他的联合创始人考虑申请他们个人担保的贷款以维持业务运转。由于Panther仍在大量烧钱，这使得贷款看起来风险很高，他们的申请被拒绝了。他最终在6月放弃了这项业务。

“我几个月来一直在忍受痛苦，时间长得已经不合理了，”雷德勒说。

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刊登于2023年8月12日印刷版，标题为《初创企业在资金干旱中枯萎》。