为什么Coach与Kors的联姻没有吓到LVMH——《华尔街日报》

美国对欧洲时尚品牌间的并购潮给出了回应：两家美国竞争对手拟议中的合并将使蔻驰(Coach)、迈克高仕(Michael Kors)、凯特丝蓓(Kate Spade)、范思哲(Versace)等品牌同归一家公司旗下。

泰佩思琦(Tapestry)以85亿美元收购卡普里(Capri)的交易将缔造一个年销售额超120亿美元的集团，覆盖从更注重预算的潜力客户到英国和意大利时尚界顶层的各收入阶层。

合并后的公司规模仍将远小于欧洲竞争对手，并且缺乏推动路威酩轩(LVMH)取得成功的高知名度品牌和多样性。这家法国奢侈品巨头年销售额约为900亿美元，拥有从迪奥(Dior)到唐培里侬(Dom Pérignon)的数十个品牌，涵盖时装、皮具、珠宝以及葡萄酒和烈酒。

这种多样性帮助路威酩轩持续取得强劲的财务业绩，从而推高了其股价，使其市值超过4400亿美元，并让首席执行官伯纳德·阿尔诺(Bernard Arnault)能够与埃隆·马斯克(Elon Musk)争夺世界首富的头衔。

欧洲巨头

欧洲的奢侈品集团还受益于深厚的管理层储备和同样雄厚的财力，他们利用这些资源来培育和扩展自己的品牌。当路威酩轩在2021年以约160亿美元收购蒂芙尼(Tiffany)时，它投入巨资重塑这家珠宝商的营销策略，包括聘请碧昂斯(Beyoncé)和Jay-Z担任品牌大使。

规模优势在路易威登于巴黎历史悠久的巴黎新桥上举办的男装秀上得到了充分展现。宾客们乘船抵达镀金跑道，品牌新任男装创意总监法瑞尔·威廉姆斯与Jay-Z同台说唱。据公司称，这场秀在社交媒体上迅速获得超过十亿次观看。巴黎新桥上举办的男装秀上得到了充分展现。宾客们乘船抵达镀金跑道，品牌新任男装创意总监法瑞尔·威廉姆斯与Jay-Z同台说唱。据公司称，这场秀在社交媒体上迅速获得超过十亿次观看。

泰佩思琦与卡普里近年来为打造自身集团而竞相收购品牌，但在交易节奏上始终疲于应对。

古驰母公司开云集团上月宣布收购华伦天奴股份，将这家意大利奢侈品牌纳入旗下，其投资组合还包括巴黎世家和圣罗兰。开云近期为古崎任命了新设计师并调整高管团队，试图重振这个失宠的最大品牌。

泰佩思琦与卡普里押注合并后的实力将超越独立运营。消息公布后卡普里股价暴涨56%，较近期低点溢价显著。过去12个月上涨23%的泰佩思琦股价周四下跌16%，该公司将通过举债完成收购。

首席执行官的战略

整合重任主要落在乔安妮·克雷沃伊塞拉肩上，她于2020年在前任因董事会调查其个人行为辞职后接掌泰佩思琦。此前她曾任公司财务总监，并在青少年零售商阿伯克龙比&菲奇及连锁百货公司任职。克雷沃伊塞拉受访时表示，卡普里首席执行官约翰·艾多尔已同意留任至明年交易完成。

她表示，这笔交易将两家优势互补的公司结合在一起，双方可以相互学习以推动品牌增长。泰佩思琦在皮具领域拥有深厚专长，同时擅长直营门店与数字化业务，在亚洲市场也占据重要份额；而Capri则在鞋履服饰方面见长，欧洲市场根基更为稳固。

合并后的集团将囊括范思哲等品牌。图片来源：Milan Jaros/Bloomberg News克雷沃伊塞拉强调，此次收购并非为了打造"美式欧洲奢侈集团"。“我们不想成为其他模样，“她说道。相反，其核心在于运用数据分析和经典品牌相结合的发展策略——这正是泰佩思琦已验证的成功路径。

泰佩思琦通过数据驱动库存管理、产品开发和精准营销。克雷沃伊塞拉指出，这些能力助力集团在过去三年完成业务转型，未来也将赋能新收购品牌。“我们视之为竞争优势，“她表示。

她认为，通过将Capri旗下的范思哲和Jimmy Choo纳入麾下，泰佩思琦不仅能吸引顶尖人才，还将在硬奢领域站稳脚跟。这些品牌单品售价可达数千美元，远高于Coach、Kors、Kate Spade和Stuart Weitzman数百美元的价位区间。

但当前奢侈品需求正趋缓，北美市场尤为明显。克雷沃伊塞拉表示她更看好奢侈品行业长期向上的发展趋势。首席财务官斯科特·罗伊指出，产品线与地域的多元化布局将增强集团抵御经济波动的能力。

罗伊表示，公司预计在交易完成后的三年内，通过消除重复的企业成本并从供应链中挤出效率，每年可节省超过2亿美元。

饱和困境

这些美国企业最初都是单一品牌。Tapestry原名Coach，直到2017年收购Kate Spade和Stuart Weitzman后才更名。Capri前身为Michael Kors，在2018年收购Jimmy Choo和Versace后也采取了类似策略。

两家公司都曾因Coach和Michael Kors品牌过度饱和及打折促销而陷入困境。Tapestry在重振和保护Coach品牌声誉方面做得更好，分析师希望其能将这种管理能力复制到Kors品牌上。

它们的收购并非一帆风顺。Kate Spade最初举步维艰，尽管目前正在转型中。而初期表现亮眼的Versace，最近几个季度也遭遇挫折。

周四收盘后，Capri公布最近季度净利润暴跌76%至4800万美元。受Kors和Versace品牌下滑影响，总营收下降9.6%。Tapestry将于下周公布财报。

——Nick Kostov对本文亦有贡献。

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更正声明Pharrell Williams现任路易威登男装创意总监。本文早期版本将其名字误拼为Pharell。此前更正声明中误称其为古驰创意总监。（更正于8月10日及11日）

出现在2023年8月11日的印刷版中，标题为“交易打造美国时尚巨头”。