拜登行政令不会扼杀中国风投——《华尔街日报》

中国对汽车等产业政策重点领域的投资表现依然强劲。图片来源：VCG/Getty Images美国风投与私募股权将很快被禁止投资部分中国半导体、量子计算和人工智能企业。

拜登政府预计于周三发布的行政命令可能不会立即产生巨大实际影响：毕竟北京方面可能更希望国内资本主导这些战略领域。但由于该命令范围未来可能扩大，此举仍将对美国整体对华投资产生显著的寒蝉效应。

尚不明确这对中国初创企业的实际融资能力影响几何。中美两套融资体系早已加速脱钩。红杉资本6月宣布将剥离中国业务，美国对华直接投资已急剧下降。

据《华尔街日报》周三报道，拜登总统将签署行政命令，禁止美国风投和私募股权投资中国上述三项尖端技术的部分领域。这三项技术均处于中美科技竞争的核心，且均具有明确的军事或安全应用潜力。

值得注意的是，中国内地股市反应平淡。周三上证综指下跌0.5%，科技股更为集中的深证A股指数下跌0.6%。

一个原因可能是，尽管今年外国对华直接投资大幅下降，但实际投入中国本土产业政策重点领域的资金仍保持强劲。2023年上半年，电气机械和器材制造业的固定资产投资同比增长39%，2022年上半年也增长了37%。在中国电动汽车出口蓬勃发展的汽车行业，2023年上半年投资同比增长20%。

今年中国的风险投资交易有所放缓，远低于2021年的狂热水平。但美国也是如此，而且从某些指标来看，中国的表现更好。咨询公司毕马威的数据显示，2023年上半年中国的风险融资额为247亿美元，较2022年同期下降35%。在美国，此类融资额高达856亿美元，但同比下降46%。

由此得出的一个结论是，随着美国公司撤出，中国的风险投资公司——或许还有其他全球性公司——可能会继续介入。在人工智能和量子计算等战略领域，中国政府可能对此乐见其成：例如，叫停网约车和配送公司滴滴出行计划中的首次公开募股的一个主要理由，就是担心美国监管机构获取敏感数据。

中国仍将因美国减少直接参与而受到影响。如今国内许多占据主导地位的科技公司，如TikTok母公司字节跳动，都曾受益于美国风险资本的慷慨投资。中国本土风投机构——尤其是那些直接有国家背景的——能否成为同样精明的投资者尚待观察。一个更加孤立的中国可能也难以复制美国融资生态的庞大规模，特别是在当前疲弱复苏持续拖延的情况下。

华盛顿无法成功扼杀中国初创企业的资本来源，但全球科技生态日益分化的趋势似乎已不可避免。

联系作者纳撒尼尔·塔普林，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年8月10日印刷版，标题为《中国风险投资能抵御美国禁令》。