《华尔街日报》：椰枣、咖啡与骆驼——沙特主权财富基金在国内豪掷重金

沙特主权财富基金因投资软银愿景基金、纽卡斯尔联足球俱乐部及美国职业高尔夫而引发全球瞩目。其下一个大动作？本土骆驼乳业。

在向全球知名项目投入数百亿美元后，规模达7000亿美元的公共投资基金（PIF）正加速国内投资，常涉足其计划全资运营的冷门初创企业和项目。上月PIF宣布将开始销售麦地那圣城周边地区养殖的骆驼奶与椰枣。此前，该基金还成立了清真肉类出口企业和旨在推动沙特咖啡全球化的公司。

这些投资均属于穆罕默德·本·萨勒曼王储推动经济去石油化战略的一部分，旨在为沙特国民创造就业、刺激内需并吸引外资。但凭借无与伦比的资源和政治影响力，PIF自上而下的决策机制引发质疑：这是否会挤压私营经济空间，扩大政府职能——与王储的改革初衷背道而驰。

华盛顿智库阿拉伯海湾国家研究所常驻学者罗伯特·莫吉尔尼基表示，该基金面临的挑战在于：如何利用其日益增长的全球声誉引导投资者关注沙特市场，同时避免对私营企业形成挤出效应。

“这块蛋糕是否足够大，既能满足PIF获取曝光度，又能实现财富共享？“他说道，“这将是个微妙的平衡。”

沙特阿拉伯卡西姆地区的布赖代椰枣节。公共投资基金表示将开始销售圣城麦地那周边地区种植的椰枣。图片来源：王海舟/Zuma Press资金充沛得益于油价丰收年，沙特政府正利用公共投资基金加码国内投资，其资金来源于政府的特别注资、旗下企业分红及国有资产划拨。该基金还通过数百亿美元借贷为大型项目融资。

沙特政府希望公共投资基金能激活传统上规避风险的私营部门，并改善公司治理。为提升私营企业对基金项目的参与度，该基金成立了由前麦肯锡咨询顾问杰里·托德领衔的国家发展部门。政府亦投入数百亿美元刺激私营领域投资。

公共投资基金在周三的声明中表示，其使命是推动沙特阿拉伯的经济发展。该基金称其作为长期投资者，“通过开拓新行业、本土化知识及建立战略经济伙伴关系，为私营部门创造重大机遇”。

“作为基石投资者，公共投资基金的规模和长期投资视野意味着我们能早期介入、奠定基础并’吸引’私营部门参与，“托德今年早些时候在沙特报纸撰文表示，“这对沙特当前尚未存在或处于发展初期的行业尤为重要。”

王储穆罕默德·本·萨勒曼已采取措施实现沙特经济多元化。图片来源：沙特通讯社/Zuma Press2015年穆罕默德成为沙特实际统治者之前，这个保守的伊斯兰国家不存在娱乐、影院和旅游业。建筑业受益于巨型项目和住房投资。随着社会变革赋予女性劳动者更多权利，零售业也因劳动力涌入而增长。

沙特贾德瓦投资银行上月预测，今年非石油类国内生产总值将增长5.9%，而碳氢化合物相关GDP将萎缩7.5%。

Tellimer Research驻迪拜分析师Hasnain Malik表示，沙特公共投资基金看似庞杂的投资组合实则有其逻辑。他指出，用本国种植的咖啡豆或骆驼奶打造分销商，比基金正在推进的高调项目更易实现。

例如，该基金今年开始向本土足球队投资数十亿美元，通过支付天价转会费引进球星，试图将沙特联赛打造成英超级别的赛事。

“咖啡豆、骆驼奶和椰枣归根结底是本土资源，“Malik说，而世界级"足球运动员显然不是”。

PIF表示正重点发展其视为战略性的13个行业，包括航空航天与国防、医疗保健、娱乐休闲及体育。该基金在声明中提到，2022年已通过签署价值500亿美元的私营企业合同推动私营领域发展。其住房开发商计划将数千套规划住宅中约四分之一外包给其他公司建设销售，为私营领域创造机遇。此外，PIF位于西北部的未来主义新城邦项目Neom已向参与基础设施开发的企业授予超50亿美元合同。

从采购角度看，PIF表示将推动旗下所有公司在沙特本土采购商品和服务。

沙特主权基金并非首个采用"本土培育产业+海外投资引企"模式的主体。1974成立的新加坡淡马锡就是助力本国经济发展的企业早期投资者，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉及现ADQ也肩负类似使命。

沙特巨型项目NEOM建设现场。图片来源：Hamad I Mohammed/REUTERS成立于1971年的PIF曾长期作为国有资产管理平台运作。2015年以来，其员工从不足50人增至2200余人，在推动国内经济发展方面比其他主权基金走得更远。过去五年，该基金称已创立84家公司，在沙特创造50万个就业岗位，年均回报约8%。与许多主权财富基金类似，PIF报告2022年按市值计投资亏损110亿美元，当年股债市场普遍表现不佳。

“PIF（沙特公共投资基金）从零开始创建新公司并推进巨型项目的深度与广度确实无与伦比，”研究机构Global SWF的董事总经理迭戈·洛佩兹表示。但他同时指出：“这种模式的挑战在于，开发国内项目与投资海外股票存在本质差异。”

若油价下跌，政府战略将面临风险。分析师估算，沙特需维持油价保持在每桶80美元以上才能为王储的愿景计划提供资金。今年早些时候，由于全球需求放缓担忧，国际原油基准布伦特价格曾低位运行，但7月份飙升13%后已稳定回升至80美元上方。周二油价下跌1.8%至83.82美元。

凯投宏观预测明年油价将下跌，虽然沙特仍有举债空间，但可能缩减支出规模。

该机构在报告中指出：“政府支出对经济增长的推动力可能减弱，王国巨型项目的资本支出或将滞后。”

与此同时，投资仍在持续。这支主权财富基金已注资成立邮轮公司、直升机运营商、电动汽车制造商，以及斥资350亿美元向波音采购飞机的第二家国家航空。其旗下开发商正在建设数万套郊区住宅，并投入数百亿美元打造全新城市，其中两座新城的规划面积均堪比比利时国土。

周一，该基金宣布将投资并成立一家"专注于女性健康的综合健身与福祉公司”，由沙特王室成员、沙特驻华盛顿大使瑞玛·宾特·班达尔·阿勒沙特公主担任主席。

该基金另表示计划于本周宣布成立一家设施管理公司。

沙特公共投资基金宣布将开始销售骆驼奶。图片来源：法耶兹·努雷丁/法新社/盖蒂图片社联系罗里·琼斯：[email protected]；联系斯蒂芬·卡林：[email protected]

刊载于2023年8月9日印刷版，标题为《沙特基金押注本土产业：椰枣、咖啡与骆驼》