短线股票 - 华尔街日报

“十月：这是股票投机尤为危险的月份之一。其他月份分别是七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”

马克·吐温的讽刺妙语折射出他自身的惨痛经历。他因一系列糟糕的金融押注最终破产，其中包括投资某些19世纪的炫目科技，同时众所周知地错过了电话技术。但关键在于“投机”而非“投资”。

《华尔街日报》“听闻街谈”栏目的年度选股系列更倾向于前者。一个显而易见的原因是这场于上周五结束的竞赛仅持续一年（新一轮选股专栏将于8月14日周一启动，持续至9月1日）。尽管美国券商账户中股票的平均持有期约为七个月，但投资者应采取更长期视野。正如我们的专栏作家所证实的，意外总是不期而至。

竞赛选股具有投机性的另一原因是，适合孤寡老人的稳健股票往往需要长期持有才能致富。而“听闻”专栏作家追求的是十二个月内获胜的吹嘘资本，因此我们常选择高风险高回报策略。“十月先生”雷吉·杰克逊以世界大赛的本垒打闻名，但他也是职业棒球大联盟三振出局次数最多的选手。

在SVB金融集团（硅谷银行母公司）的竞赛赌注中，结果血本无归。图片来源：CJ GUNTHER/EPA/SHUTTERSTOCK《华尔街日报》Heard栏目的金融专家泰利斯·德莫斯绝非旁观者，但他推荐的股票却创下了我们举办该竞赛六年来的首次纪录——彻底归零。SVB金融集团作为破产的硅谷银行母公司，其虚拟金库中堆积如山的科技公司存款曾让它看似白菜价。然而随着利率攀升，其资产浮亏化为实损——当未投保存款的 venture capitalists（风险投资人）夺门而逃时，局面彻底崩溃。

延续我们所谓的"Heard编辑诅咒"，这位负责全球专栏作家团队的负责人做出了最糟糕的选择。曾出品《行尸走肉》等爆款的AMC电视网，其市盈率不足4倍，本是行业内的价值洼地。但它难逃"多兰家族折价"——这个同时持有纽约职业运动队股份的家族长期令球迷和股东失望。自推荐以来，AMC已迎来第三任CEO：善变的董事长詹姆斯·多兰之妻克里斯汀·多兰。有些股票便宜，确实事出有因。

尽管Heard专栏作家们选中了些糟糕标的，但我们历年表现与大盘相差无几——时而领先，时而落后。今年实在不值夸耀：自去年8月以来，我们等权重投资组合的总回报率为3.8%，而标普500指数涨幅达9.6%。

然而，通过将30笔长短仓投资分散在不同行业与国家，多元化策略有效缓冲了重大盈亏波动，最终取得了可观收益。正如我们在另一次"赫德选股实验"中所展示的——通过向报纸投掷飞镖随机选股，两次击败精英对冲基金经理团队，这证明分散投资策略远不止一种。

随机选股与我们的主动选股还有个共同点：常需挖掘隐形瑰宝。虽然我们的竞赛仅运行六年，但罗伯·阿诺特团队十年前发表的一项引人入胜的研究已印证此理念——他们每年从美国市值千强企业中随机选取100组等权30股组合，长期表现轻松跑赢大盘。

赫德组合中的多数获胜股票并非家喻户晓，其中多笔为空头仓位（押注股价下跌）。这种策略取胜更难，因为理论上做空损失无上限而收益有限——与持股逻辑相反。但今年夺冠的正是赫德欧洲主编兼汽车专家斯蒂芬·威尔莫特，他准确预言电动车初创公司Arrival将无法投产。该股暴跌96.4%。

有时知名企业也能成为赢家——尤其当市场共识过度偏离时。流媒体巨头网飞(Netflix)去年夏季因竞争者激增及疫情带来的订阅潮退却而惨跌。赫德科技与媒体观察员丹·加拉格尔指出抛售过度，事实证明他完全正确。

无独有偶（双关语），赫德的医疗保健专家大卫·韦纳成功押注投资界对美国制药巨头默克过于悲观——该公司的抗癌明星药物Keytruda专利即将到期。他提出即便大型收购案流产，默克仍握有后招。

许多投资者会条件反射般追捧光鲜的新事物，而怀疑论者则担忧这类公司终将陨落——毕竟前车之鉴不胜枚举。要精准把握其中分寸需要独到眼光。乔恩·辛德鲁认为开发空中出租车的百合航空为时尚早，其做空策略获得51.2%收益。但他也指出卫星发射公司火箭实验室（回报率25.3%）并非冒险投机。

沉闷行业甚至某些我们不愿深想的领域同样蕴藏富矿。以牙科为例，卡罗尔·瑞安通过做空SmileDirectClub获胜，而贾斯汀·拉哈特则因做多汉瑞祥取得成功。

人们总说不要与美国消费者作对。但现实岂会如此简单：赫德副主编亚伦·贝克选择的有机食品商芽苗农贸市场表现出色，而零售业观察家金珠·李对维他命专柜母公司Franchise Group的押注却惨淡收场，卡罗尔·瑞安投资的二手服装平台The RealReal同样折戟。

世界很大，许多成功的股票投资理念都来自美国之外。澳大利亚专栏作家Jacky Wong建议读者押注日本公司瑞萨电子的股票，这家汽车行业电子元件的主要供应商当时正面临短缺。其股票以美元计算的总回报率为77.7%，整体表现排名第三。

亚洲编辑Nathaniel Taplin选择的中国石油化工（中石化）因西方在俄乌战争后抵制俄罗斯原油而获利，涨幅达27.7%。驻印度专栏作家Megha Mandavia则运气稍逊，在中国两家公司上略有亏损：做多电动汽车制造商比亚迪，以及做空智能手机制造商小米。

虽然我们可能不会都称其为“美丽的游戏”，但Justin Lahart在传奇英国足球俱乐部曼联的股票上做出了一个漂亮的选择，该股似乎可能成为竞购战的目标。

最后，我们不能不提通过读者评论收到的数百条股票建议（请继续提供）。与Heard的专栏作家一样，有些建议很有先见之明：“AI是未来”，买入拉夫劳伦并做空现已破产的Bed Bath & Beyond。其他建议则不太准确：卖出Meta、嘉年华集团和D.R. Horton，这些去年表现不佳的股票。

挑选优质股票，甚至识别劣质股，都不是易事。然而，随着我们公布下一年的投资建议，希望能通过充分的分析与信息，稍微拨开这层迷雾。

联系斯宾塞·雅卡布，请发送邮件至 [email protected]

本文刊登于2023年8月8日印刷版，标题为《短线股票投资策略》。