《华尔街日报》：新一轮通胀数据即将出炉，系好安全带

股票和债券市场对通胀数据的敏感度大幅上升，反映出投资者在揣测美联储利率意图时面临的困境。

高盛集团高级美国经济学家斯宾塞·希尔指出，过去一年中，当通胀数据与预期出现偏差时，国债收益率和股指期货的反应幅度远超常态。

希尔通过分析数据发布前后数分钟的市场波动发现，股市对通胀消息的敏感度已飙升至历史平均水平的12倍。而国债市场对通胀和薪资数据的敏感度更是跃升至历史中值的七倍以上。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，决策层将依据最新经济数据来判断是否需要进一步加息。

“对于美联储接下来一两次的政策动向，市场存在巨大不确定性，“联博集团首席经济学家埃里克·维诺格拉德指出，“这使得经济数据的重要性比往常更为凸显。”

本周投资者将迎来一系列重磅数据以研判美联储政策效果：周四公布的消费者通胀指数，以及周五发布的生产者价格指数。此外，通过联合包裹服务公司和华特迪士尼公司等企业的财报，市场也将窥探经济韧性的蛛丝马迹。

琼斯交易公司ETF交易主管戴夫·卢茨表示，今夏的数据发布引发了交易热潮，尤其是来自共同基金、对冲基金和养老金等机构客户的活跃参与。

“他们等待数据公布后重新调整投资组合，“他说，“之后市场往往会再次平静，直到下一轮数据发布。”

高盛的希尔预计市场将继续对价格和工资数据保持敏感，因为将通胀率降至接近美联储2%的目标对于停止加息的决策至关重要。

即将公布的数据将帮助投资者评估美联储抑制通胀的进展。图片来源：《华尔街日报》Ting Shen他还研究了市场如何应对经济活动及劳动力市场数据，如新增就业岗位数量和零售销售增长。

2023年初，强劲数据往往推动股市上涨。但近几个月来，这种关系发生了逆转。

希尔推测这是由于投资者对经济衰退风险的看法发生了转变。

该理论认为，最初投资者担忧经济衰退，因而乐见经济强劲的征兆。但后来他们对经济不会立即衰退的信心增强，因此更倾向于温和的经济增长，因为这降低了美联储进一步加息的可能性。

那些未在经济数据发布后立即交易的资金经理们，仍在将这些数据融入他们的投资决策中。

财富咨询集团创始人兼首席执行官吉米·李表示，他的公司今年早些时候在看到经济报告中的强劲迹象后，买入了工业、金融和材料类公司的股票。

“人们曾担心经济衰退，但我们并未看到这种情况，”他说。“我们在全年看到的许多数据点持续指向正确的方向。”

新的消费者通胀数据公布后，股市出现了大幅度的日间波动。根据道琼斯市场数据，过去一年中，消费者价格指数发布当天，标普500指数涨跌幅的绝对值平均为1.6%，而过去一年所有交易日的平均涨跌幅为0.9%。

有些日子波动尤为剧烈。9月份的数据显示价格压力比投资者预期的更为持久时，标普500指数暴跌4.3%，创下两年多来的最差单日表现。两个月后，通胀缓解的迹象推动该指数大幅反弹5.5%。

尽管如此，自那以来通胀已显著放缓，部分投资者已转向其他关注点。

“通胀水平已大幅下降。我们认为美联储加息周期已经结束，”贝西默信托首席投资官霍莉·麦克唐纳表示。“我现在较少关注整体宏观前景，而更专注于行业和公司层面的动态。”

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刊登于2023年8月8日印刷版，标题为《市场对通胀数据更加敏感》。