惠誉下调美国信用评级难改华盛顿的税收与支出习惯——华尔街日报

本周，惠誉评级严厉批评华盛顿政策制定者在争吵、支出和减税方面都做得太过火。

而共和党与民主党很可能继续在这三方面变本加厉。

惠誉周二下调美国主权信用评级后，该机构所称"引发外界对美国解决预算赤字膨胀能力担忧"的党派纷争反而愈演愈烈。随着国会准备敲定下一财年支出计划，两党却未考虑能实质性解决问题的政策：要么增税，要么削减医疗保险或社会保障等重大项目的开支。

两党政策中心经济政策执行主任沙伊·阿卡巴斯表示：“目前看不到国会展现出解决福利项目及其资金来源问题的政治意愿，这是财政状况恶化的前兆。”

拜登政府官员猛烈抨击惠誉的决定，指责特朗普政府破坏了政治体系稳定性，同时强调本届政府的赤字削减成果。共和党人则称民主党的支出计划导致经济脱轨，再次呼吁实施已被白宫否决的削减方案。

令华盛顿政治僵局持续的原因是市场对降级反应平淡——以及全球投资者对美国国债似乎永不满足的需求。所谓债券义警在国债市场要求削减赤字的时代早已过去。即便是今年春季的债务上限之争，对规模约25万亿美元的国债市场交易也只造成有限影响。

惠誉在本周的报告中指出，美国赤字不断增长的预测反映了该国令人担忧的财政前景。根据截至6月的财政部数据，在去年急剧下降后，本财年前九个月的支出与收入之间的差距增长了170%。

推动赤字增长的因素包括净利息成本上升，这是美联储为对抗通胀而加息的结果。本财年迄今为止，美国在利息支付上多支出了1310亿美元，比上一年增加了25%。税收收入在去年激增后也下降了11%。

根据国会预算办公室的数据，净利息成本预计将在2033财年达到相当于美国国内生产总值3.7%的水平。如果投资者因惠誉的降级而在长期内远离美国国债，借贷成本可能会进一步上升。

尽管一些立法者提出了改革社会保障和医疗保险的方法，但这一话题在很大程度上仍然是共和党和民主党的禁忌。照片：Anna Moneymaker/Getty Images随着人口老龄化，社会保障、医疗保险和医疗补助——它们合计约占联邦总支出的三分之二——随着时间的推移也将继续变得更加昂贵。国会预算办公室预计，社会保障支出将从2023年占GDP的5.1%增长到2033年的6.0%。在同一时期，医疗保险、医疗补助和其他强制性健康计划的支出将从GDP的5.8%上升到6.6%。

尽管一些立法者提出了改革社会保障和医疗保险的方案，但这一议题对共和党和民主党而言仍如触碰高压线般敏感。

例如在今年提高债务上限的辩论中，两党都避谈削减社会保障或医疗保险。这些惠及美国老年人和残障人士的福利项目在政治光谱两端都极受欢迎。信用评级下调不太可能改变这一根本政治考量。

“我不认为这会影响人们对债务和赤字的看法。几十年来我们早已意识到长期收支失衡问题，此事不会改变任何实质。“拜登政府财政部前首席经济学家本·哈里斯表示。

国会终须采取行动，但立法者往往要等到灾难迫在眉睫——而非提前数年——才会着手解决。政府预估，社会保障信托基金将在2034年耗尽，意味着届时政府将无法足额支付承诺福利。而医院保险信托基金到2031年前尚可覆盖所有医疗保险福利。

立法者将被迫在2025年——特朗普时期多项广受欢迎的减税政策到期时——更早采取税收行动。惠誉预计国会将直接延长减税政策，从而导致财政收入减少和赤字增加。

民主党或尝试以提高税率作为筹码，与共和党协商延长减税政策，但这可能困难重重。2021年民主党掌控国会和白宫时，曾试图废除特朗普减税政策中不受欢迎的条款，但以失败告终。

拜登政府提高企业税率以及最高资本利得税和所得税的计划，因温和派民主党人的反对而流产。该党最终选择了非常规的替代方案来增加企业税收。

立法截止日期最终可能会促使华盛顿尝试解决其债务问题。但由于美元作为世界储备货币的地位以及金融市场对国债的持续依赖，惠誉的评级下调不太可能促使政策制定者改变长期以来的模式。

“美国处于非常强势的地位，这是投资者做出的合理判断。我担心这种判断正在助长民选官员们极其危险的自满情绪，“保守派智库美国企业研究所经济政策研究主任迈克尔·斯特兰表示。,

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本文发表于2023年8月4日印刷版，标题为《美国债务问题将持续存在》。