英国央行将关键利率上调0.25个百分点 - 《华尔街日报》

伦敦——英国央行周四连续第14次上调关键利率，并表示可能再次加息，以试图抑制七国集团(G7)发达民主国家中最快的消费者价格上涨。

英国央行将基准利率从5%上调至5.25%，达到2008年2月以来的最高水平，与美联储和欧洲央行最近的举措一致。

与美国一样，英国经济在过去一年中表现出惊人的韧性，打破了在俄罗斯入侵乌克兰后食品和能源价格飙升将导致经济陷入衰退的预期。然而，经济学家警告称，不断上升的借贷成本可能仍会将其推入收缩。

英国央行在美联储和欧洲央行之前就开始上调关键利率，但英国的通货膨胀率下降速度比美国或欧元区都要慢。6月份，英国消费者价格同比上涨7.9%，而欧元区为5.5%，美国为3%。

英国央行表示，在确保通胀率降至2%的目标之前还有很长的路要走，如果有迹象表明大幅加薪将导致价格进一步上涨，尤其是在占主导地位的服务业，它将再次提高关键利率。

“我认为现在还不是宣布一切都结束的时候，我们坚持我们的立场，”英国央行行长安德鲁·贝利说。“如果我们得到更多关于通胀持续的证据，那么我们将不得不对此做出反应。”

英国央行（BOE）暗示其长期的加息周期可能已进入最后阶段。央行预测，若将关键利率上调至6%（金融市场在周四公告前普遍认为这可能是峰值），到2025年年中通胀率将低于其2%的目标水平。

英国央行还将其政策立场描述为"限制性"，意味着该政策正在抑制经济活动并缓解通胀。此前通胀率的下降主要源于能源价格波动，而这不受央行政策影响。这进一步表明政策制定者并不认为需要大幅提高利率来控制通胀。

“他们暗示加息周期即将结束，“杰富瑞集团首席欧洲经济学家莫希特·库马尔表示，“这可能意味着还会有一两次加息，但不会大幅增加。”

决议公布后英镑和英国国债收益率下跌，但当日晚些时候随着美国国债收益率上升出现反弹。

“我认为市场目前有些困惑，“皇家伦敦资产管理公司投资组合经理本·尼科尔表示，“央行提出了几种不同的政策路径。”

决议公布后，投资者降低了对英国央行最终借款成本峰值的预期。目前市场定价显示明年年初政策利率峰值约为5.75%，意味着还将进行两次25个基点的加息。根据利率互换市场数据，自7月初投资者预期利率峰值将达到6.5%左右以来，预期已大幅下降。

市场的注意力现在转向央行结束数十年来最激进的紧缩周期后，接下来会发生什么。根据互换市场的预测，投资者认为美联储在上个月第11次加息后已完成加息，而欧洲央行可能在9月再次加息。库马尔表示，这三家央行可能会将利率维持在当前水平9至12个月，然后在2024年转向降息。

然而，自2021年年中消费者价格开始快速上涨以来，英国央行低估了英国通胀问题的规模和持续性。英国央行上周邀请前美联储主席本·伯南克对其预测流程进行审查，结果将于2024年春季公布。

英国央行行长安德鲁·贝利表示，央行需要确保通胀回落至2%的目标。图片来源：霍莉·亚当斯/彭博新闻英国经济尚未完全感受到央行加息的全部影响。与美国人类似，英国人在2008年金融危机后的十多年里锁定了抵押贷款和汽车贷款等债务的超低利率。尽管信用卡等部分贷款的利率随着加息而上升，但大量消费者债务仍与过去几年的低利率挂钩。

但与美国不同，美国的抵押贷款利率通常在15至30年内固定，而英国的抵押贷款通常在2至5年内固定，之后需要重新协商，因此越来越多的房主发现他们的抵押贷款利率大幅上升。

牛津经济研究院的迈克尔·桑德斯（曾担任英国央行利率制定委员直至去年）估算，截至6月，英国抵押贷款平均利率较2021年底上升了0.9个百分点，而到2026年底可能累计上升2.5个百分点。

桑德斯在给客户的报告中写道：“英国央行可能已经意识到，即使政策利率和新贷款利率停止上升，未来几年通过到期固定利率抵押贷款的再融资，经济仍将面临严重的滞后性货币紧缩。”

根据英国央行数据，约300万家庭将在年底前面临月供增加。央行预计对大多数受影响家庭而言，月供增幅将低于200英镑（约合255美元）。

九位利率制定委员中有一位反对加息，认为此前政策效果的滞后影响已能使通胀回落至央行2%的目标。另有两位委员则因央行过去低估通胀而支持更大幅度的0.5个百分点加息。

英国央行正试图遏制七国集团中最高的通胀率。图片来源：andy rain/EPA-EFE/Shutterstock5月份英国经济产出环比下降，但部分原因是查尔斯三世国王加冕典礼的庆祝活动。英国央行估计第二季度整体经济实现增长。

7月的商业调查显示英国产出疲软，制造业活动以今年最快速度下滑，服务业活动几乎停滞不前。

商业服务公司RSM英国经济学家托马斯·普表示：“私营部门的增长势头和韧性开始动摇，随着加息影响持续传导至实体经济，不难预见2024年初经济将陷入衰退。”

考虑到高利率的影响，英国央行下调了未来几年增长预期，目前预测2024年经济仅增长0.5%，2025年增长0.25%。而5月时对这两年的增长预测均为0.75%。不过央行预计英国不会陷入衰退。

乔·华莱士对本文亦有贡献。

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本文发表于2023年8月4日印刷版，标题为《英国央行将基准利率上调至5.25%》。