AMD让AI梦想持续燃烧——华尔街日报

超微半导体 计划以一场盛宴结束这一年。投资者们已迫不及待要提前庆祝。

这家更广为人知的芯片制造商AMD，今年成为仅次于英伟达的第二热门半导体股票。这意味着其股价在周二晚公布第二季度财报前已上涨82%——考虑到公司当前面临的短期压力，这一涨幅堪称惊人：个人电脑市场持续低迷，科技巨头们将重心转向支持生成式人工智能的工具，导致传统数据中心组件支出缩减。

AMD的财报确实反映了这一现实。营收同比下降18%至约54亿美元，调整后运营利润暴跌47%至约10.5亿美元。两项数据均符合或略高于华尔街预期，但数据中心业务收入仍录得自2021年AMD开始分拆财报以来的首次下滑——且未达分析师预期。唯一亮点是PC芯片业务收入，虽同比暴跌逾半，但仍超预期23%。

但AMD手握重要的AI叙事。这家曾成功打破英特尔数据中心中央处理器市场垄断的芯片商，正在开发专为人工智能设计的新一代图形处理器（GPU），将应用于同类数据中心。这将使AMD直面AI芯片巨头英伟达——后者股票今年表现优于AMD。

英伟达凭借多年开发人工智能芯片及开发者所需的软件库，已建立起极高的行业壁垒。但AMD显然对自身产品充满信心，甚至设定了相当激进的目标。该公司三个月前表示，预计今年数据中心业务下半年收入将较上半年增长50%。在周二的财报电话会上，AMD重申该目标，同时透露主要增长将来自第四季度——届时其新一代GPU芯片将正式发布。分析师目前预测AMD第四季度数据中心收入将达22.6亿美元，较2021年该业务单独披露财报以来的历史峰值还高出37%。

AMD在上海展会上的展区。该公司正在研发专为人工智能应用设计的新一代GPU。图片来源：Cfoto/Zuma Press华尔街多数机构仍持乐观态度——FactSet数据显示近三分之二分析师给予AMD"买入"评级。不过该比例已从年初的77%有所下降，因部分机构担忧重磅产品发布前的估值风险调降了评级。多位分析师明确指出（这一判断完全正确）：微软、谷歌和Meta等正大力构建生成式AI能力的科技巨头，很乐意看到英伟达之外出现替代供应商。AMD首席执行官苏姿丰在周二电话会上强调新型数据中心芯片"将提升公司整体毛利率"，此举提振了市场情绪。花旗分析师Christopher Danely周三将AMD评级上调至"买入"，其中便考虑了这一因素。

尽管如此，市场对该公司财报的复杂反应预示着AMD在今年余下时间可能仍将保持高波动性。周二盘后交易中，其股价因业绩公布一度上涨超3%，但周三早盘随着美国政府债务评级遭大幅下调引发市场广泛抛售压力，股价又回落超6%。与Netflix、Spotify和Uber等科技巨头在本财报季交出喜忧参半的业绩后近期出现的跌幅相比，AMD的波动仍算温和。在当前市场中，作为AI军火商的身份仍赋予其一定的抗跌特性。

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本文发表于2023年8月3日印刷版，标题为《AMD让AI梦想持续闪耀》。