惠誉下调美国信用评级 - 《华尔街日报》

惠誉评级周二下调美国债务评级的决定震动了华尔街和华盛顿，但为何有人会感到惊讶？从AAA降至AA+的评级甚至可能是对美国财政前景过于乐观的评估，这应该是对政治阶层的一个警告，而他们将会忽视这一点。

“美国评级反映了未来三年预期的财政恶化、高企且不断增长的政府债务负担，以及过去二十年相对于‘AA’和‘AAA’评级国家在治理方面的侵蚀，这些在反复出现的债务上限僵局和最后一刻的解决方案中得到了体现，”惠誉在解释其决定时表示。

信用评级机构并非完美的预言者。我们不同意惠誉对债务上限僵局的抱怨，因为这是最近华盛顿方面唯一考虑支出限制的时刻。但惠誉的决定反映了美国经济决策的不严肃性。

作为证据，可以看看自2011年上次债务评级下调以来，美国的财政和政治前景恶化了多少。标准普尔当时下调了美国债务的AAA评级，而惠誉和穆迪没有。

当时美国债务与GDP的比率仅为65.5%，而国会预算办公室预计今年将达到98.2%。这比疫情前的79.4%有所上升，并且根据目前的预算趋势，预计到2033年将达到GDP的115%。正如惠誉所指出的，美国的“一般政府债务”，包括州和地方政府债务，是AAA评级国家中位数39.6%的两倍半以上。

未来形势似乎更加严峻。本财年前九个月的赤字已达到1.39万亿美元，同比激增169%。经济本应在增长时缩减赤字，但财政收入始终无法匹配失控的支出。今年达成的债务上限协议对遏制拜登前两年遗留的支出激增几乎毫无作用。预计今年债务利息将达6630亿美元，比全部企业所得税收入还高出1880亿美元。

民主党人正抨击惠誉评级，财长耶伦批评该决定"武断且基于过时数据"。过时？她领导的财政部本周一刚将政府7-9月的预期借款从7330亿美元上调至1万亿美元——这仅是三个月的数字。

她声称拜登总统任内"治理能力"有所提升，列举基建法案和"对美国竞争力的其他投资"为证。这简直是玩笑。铺张浪费何时成了信用评级的加分项？

耶伦与民主党人数月来不断恐吓市场，连未来适度削减支出都渲染成灾难。国会预算程序早已失灵，其对税收和支出的预测常常谬以千里。

《降低通胀法案》中冠冕堂皇的电动车补贴，最初预估成本140亿美元，但高盛估计实际将达3930亿美元——因其补贴没有上限。高盛预测气候相关支出总额将达1.2万亿美元，比国会预算办公室的预估高出三倍。

拜登总统和唐纳德·特朗普都未表现出改革福利制度的丝毫意愿，而随着婴儿潮一代退休，福利支出将激增。拜登及其进步派盟友试图新增数万亿美元福利项目，特朗普则抨击任何提及改革的共和党人。

正如派珀·桑德勒公司的安迪·拉佩里尔指出，特朗普领导的共和党正背离其传统的促增长、自由市场理念，转向保护主义和反商业政策。其结果可能是美国将像欧洲一样陷入低速增长轨道。若缺乏更快增长或政策改革，美国财政前景将恶化。

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美国国债评级此前未遭更早更频繁，皆因美元仍是世界储备货币。但法国人所谓"嚣张特权"并非与生俱来，若市场认为美国治理能力或偿债意愿整体下滑，这一特权可能瞬间消失。

这正是政治领导力至关重要却已然失职之处。白宫虽批评惠誉决定，但降级发生在拜登任内自有其因。这是对美国政治领袖的不信任投票，而问责首先指向最高层。

图片来源：Getty Images/iStockphoto载于2023年8月3日印刷版，标题为《惠誉下调美国评级》。