《华尔街日报》：百健新掌门人表现亮眼，但股价尚未反映其成效

克里斯·维赫巴赫于去年底接任百健首席执行官。图片来源：莎拉·西尔比格/路透社对百健新掌门克里斯·维赫巴赫而言，这是惊心动魄的一周。这位去年底上任的CEO肩负着重振这家困境中的波士顿生物科技公司的使命。

上周二，这位赛诺菲前高管宣布裁员超10%。周五又宣布公司史上最大并购案——以73亿美元收购Reata公司。后者近期刚获得美国食药监局对其治疗遗传病弗里德赖希共济失调的首款疗法出人意料的批准。虽然收购价不菲，但若Skyclarys药物能获批扩展儿童适应症并在欧洲上市，有望成为重磅产品。

随着多发性硬化业务退潮，削减成本和收购Reata这类填补管线的务实交易本应让华尔街振奋。但百健股价当周却逆势下跌4.5%，表现逊于生物科技板块及大盘。

这反映出投资者对前路坎坷的担忧。除阿尔茨海默新药Lecanemab可能面临增长乏力这一核心问题外，最迫切的挑战来自抗抑郁药Zuranolone。

在4月的公司第一季度财报电话会议中，维巴赫大力宣传这款针对重度抑郁症和产后抑郁症的实验性疗法，称其为"我们产品组合中被低估的资产"，将成为"巨大的机遇"。Visible Alpha调研分析师预测，到2029年该药物销售额将突破10亿美元。但上周电话会议的基调截然不同，维巴赫大多回避了关于该药物的分析师提问，将沉默归因于某种"迷信心理"，因为FDA预计将在8月5日前决定是否批准该药物。

华尔街将其沉默解读为坏消息。有分析认为该药物可能仅获准用于较小的产后抑郁症适应症。包括杰富瑞集团迈克尔·易在内的分析师注意到，公司最新提交的10-Q证券文件删除了即将到来的FDA审批日期——这与之前的文件有所不同。

投资者中还弥漫着一种不安情绪：由于不愿整顿董事会，公司尚未准备好跻身一线阵营。百健最近因未披露新任董事提名人苏珊·兰格（已当选）实为离任董事亚历克斯·丹纳的伴侣（两人育有子女）而激怒众多股东。萨里萨资本创始人丹纳为发起对生物技术公司Alkermes（与百健存在商业合作）的维权行动辞去百健董事职务。丹纳与兰格的关系直到行业媒体终点站和Stat曝光才浮出水面，这让一些人认为董事会层面的管理混乱可能在维巴赫任期内持续困扰公司。

“百健公司确实应该开始展现出认真发展成蓝筹股公司的姿态。当董事会中出现这种可能被视为暗箱操作的情况时，外界观感会非常糟糕，”持有百健股票的阿尔杰投资组合经理桑吉夫·塔尔瓦尔表示。

魏巴赫上周的无力辩解——声称百健不关注私人关系——未能消除这些担忧。百健需要证明其认真整顿公司治理的决心。不过就目前而言，Reata交易和成本削减确实有助于增强信心，尽管仍需诸多改进，但魏巴赫能够推动公司实现转型变革。

鉴于本周晚些时候可能出现不利消息，投资者保持谨慎并非错误。但一旦zuranolone的风波平息，市场将难以忽视百健的新任领导者正在推动变革，这些变革终将使公司走上增长轨道。

联系作者大卫·韦纳：[email protected]

本文发表于2023年8月1日印刷版，标题为《百健股票尚未体现上涨潜力》。