银行因新资本规定临近再次暂停股票回购 - 《华尔街日报》

他们称之为《巴塞尔终局》，但美国银行及其投资者要彻底明确新资本规则还有很长的路要走。这正在成为股票回购的停止标志。

美联储和其他银行业监管机构周四宣布了一项姗姗来迟的提案，内容是关于银行在自身之下建立的安全网的更严格的新规则。这反过来将影响银行通过回购返还给投资者的利润金额。

拟议的规则是美国对国际巴塞尔要求的最新解读。但尽管有“终局”之称，细节仍需敲定，效果尚不明确。

提案本身内容密集，多达一千页，银行将不得不仔细梳理。然后他们将有机会表达自己的意见，而且他们有很多意见。一场试图缓和资本增加的激烈游说活动已经开始。监管机构表示，还需要一年时间才能最终确定，三年时间才能全面生效。

再加上普遍的经济不确定性，许多银行的股票回购都处于暂停状态。

“我们预计在短期内到中期内，回购仍将受到抑制，因为银行不仅要消化不断变化的经济形势，还要消化超过1000页的新资本规则，”巴克莱分析师杰森·戈德堡说。“投资者有点沮丧，因为规则在不断变化。”

这些规则背后的理念是让银行为特定的商业交易持有更多的资本。为了建立更高的缓冲，银行将不得不保留利润，而不是将其投资或通过股息或回购返还给投资者。

银行高管表示，在无法确定需保留多少资本的情况下，他们无法承诺回购股票。图片来源：Caroline Brehman/Shutterstock银行家们一直警告称，更高的资本要求将限制他们的贷款能力，但首当其冲的无疑是股票回购。银行高管表示，在无法确定需保留多少资本的情况下，他们无法承诺回购股票。

“我认为我们正处于资本积累的初级阶段，在情况改变前我们将保持这一模式，“Truist Financial首席执行官威廉·罗杰斯本月在电话会议上表示，“这同样适用于任何回购或其他事项。在就回购发表任何评论前，我们必须先明确监管的终点在哪里。”

去年已出现这种情况。当美联储的压力测试要求部分银行持有更多资本时，回购活动骤减。标普道琼斯指数公司高级分析师霍华德·西尔弗布拉特数据显示，2022年标普500金融企业的股票回购支出同比下降36%，而同期标普500其他成分股的回购额增长了16%。

今年一季度银行曾重启回购，但三月的银行业危机引发更多资本要求，导致二季度银行再次关闭回购闸门。戈德伯格跟踪的大型银行二季度回购额较一季度减少34%。

暂停股票回购的举措格外令人刺痛，因为当前股价处于相对低位。根据金融数据与分析公司FactSet的数据，标普500金融板块的远期市盈率为14.5倍，是第二便宜的板块，而整个指数的市盈率为20.9倍。

周四午后银行股普遍下跌。美国运通和摩根士丹利这两家可能受到新监管规定较大影响的银行也收跌。美国运通下跌2.5%。富国银行本周宣布300亿美元回购授权后成为异类，但仍下跌逾1%。

对银行股投资者而言，有一线微弱的曙光可能缓解痛苦。由于担心意外跌破监管门槛，银行一直持有远超要求的超额资本。随着资本要求提高，部分银行高管表示将削减这部分缓冲资本。

“我认为层层叠加的资本缓冲很荒谬，我们在这类事情上已经走得太远，“摩根大通首席执行官、著名的高资本要求质疑者杰米·戴蒙在最近电话会议上表示，“是的，我们会保留缓冲，但这个数字越高，我们越认为没必要。”

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