薪资持续上涨——《华尔街日报》

薪资涨幅已不再那么火热。不过，通胀也是如此。

美国劳工部周五报告称，其就业成本指数（包括工资、薪金、奖金和福利）经季节性调整后环比上涨1%，较上年同期增长4.5%。第一季度同比涨幅为4.8%，而第四季度同比涨幅为5.1%。

但随着近期通胀降温，第二季度薪酬增速放缓意味着工人实际购买力提升。美国商务部周四报告显示，其消费者价格指标——美联储青睐的通胀衡量标准——上季度同比上涨3.7%。这是自2021年第一季度以来，就业成本增幅首次超过通胀率。

美联储政策制定者将对周五的报告感到满意。就业成本指数是美联储衡量劳动力成本的首选指标，因为它不仅包含福利成本，而且与平均时薪等指标不同，还能根据就业市场结构变化进行调整。结合商务部另一份显示6月物价降温幅度超出经济学家预期的报告，暂停加息的理由正变得更加充分。

此外，劳动力市场紧张与仍处高位的通胀数据之间的关联性正显得更为脆弱。所谓的超级核心通胀——剔除租金衍生住房成本后的服务价格变化——近期也比薪酬成本更快降温。这对美联储至关重要，因为尽管商品价格可能受供应链问题和大宗商品价格骤涨骤跌等全球性问题影响，但服务价格主要属于国内问题。你的衬衫可能产自越南，但上次理发大概率不是。

美联储面临的一大问题是：如果通胀确实持续降温，将在多大程度上接受劳动力市场强劲和薪资持续大幅增长。考虑到央行已大幅加息，且认为这些加息措施尚未完全显现对经济的影响，政策制定者可能愿意停止加息。但如果失业率仍维持在目前3.6%的低位，要转向降息可能仍难以获得支持。

美联储政策制定者将对周五的数据感到满意。图片来源：Win McNamee/Reuters写信给贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]

刊载于2023年7月29日印刷版，标题为《美国劳动者获得实际加薪》。