艾伯维修美乐何以在面临新竞争时仍保持主导地位 - 华尔街日报

艾伯维关节炎药物修美乐的销售额超出分析师预期。图片来源：Brian L. Frank/华尔街日报本周，国会立法者正忙于审议针对药品中间商的法案，他们或许应该关注艾伯维的最新财报。投资者显然已经注意到了。

自关节炎治疗药物修美乐——有史以来最畅销的药物——的仿制药上市以来，已经过去了几个月。目前，医生们仍然主要开具品牌修美乐的处方。

艾伯维报告称，第二季度修美乐的销售额为40.1亿美元，超过了FactSet分析师预估的39.5亿美元。修美乐及其他关键药物的优异表现使该公司上调了全年盈利预期，推动其股价在周四大幅上涨。

尽管修美乐的销售数据对艾伯维来说是个好消息，但与去年同期相比仍下降了25%。但这一下降掩盖了一个事实，即生物类似药（本质上是复杂的生物仿制药）并未取得实质性进展。事实上，根据Piper Sandler进行的医生调查，艾伯维在某些疾病领域的市场份额可能在本季度有所增加，因为它向药品福利管理机构提供了大幅折扣。Piper Sandler分析师克里斯托弗·雷蒙德指出，一些投资者将这一策略称为“烧毁房子，让别人无房可住”。

策略正在奏效。根据Magnolia Market Access索赔数据仓库汇编的数据，安进公司于一月份推出的首款生物类似药Amjevita，其处方量仅占阿达木单抗（Humira的非品牌药名）总处方量的不到2%。

“本季度业绩影响绝大部分由价格因素驱动，”艾伯维首席商务官杰弗里·斯图尔特在周四上午的分析师电话会议上解释道。

这一策略至关重要，因为它不仅能抵御竞争，还能维持艾伯维与医疗保健利益相关方的关系，并为其争取时间将患者逐步转换至新一代免疫药物Skyrizi和Rinvoq。

公平而言，第二季度Amjevita是唯一可用的生物类似药。七月另有七款生物类似药上市，预计下半年将产生更大冲击。但即便如此，市场也不会出现大规模转换，许多患者和医生仍会选择继续使用Humira。艾伯维管理层在电话会议中预测，下半年推动收入下降的仍是价格因素而非销量减少。

随着管理层预计Humira今年收入将较2022年210亿美元的峰值下降35%，医疗体系已开始受益于降价效应。

美国市场动态与欧洲国家更集中的医疗体系形成鲜明对比——2018年仿制药进入欧洲后迅速蚕食Humira市场份额。而在美国，安进和Coherus等公司大幅降低标价的举措，并未激发大型药房福利管理公司（多数已垂直整合进最大保险公司）的积极性。目前国会推进的一系列针对PBM的立法改革，似乎未触及该模式的核心问题：现行机制实质上变相鼓励药企抬高药品标价。

这使生物类似药投资模式面临风险。生物类似药论坛执行董事朱莉安娜·里德主张，监管机构应进一步确保在处方分配流程中剔除反竞争回扣方案，让患者能充分获取低成本产品。

但问题不仅在于回扣。生物类似药推广缓慢的另一原因是，只要价格相同，医生和患者确实更倾向于继续使用修美乐。派珀桑德勒公司的雷蒙德指出，现阶段生物类似药尚未具备高浓度、无枸橼酸盐且完全可互换的理想产品特性。此外，派珀桑德勒的调查显示，医生们认为艾伯维是最受尊敬的制药商之一。

修美乐显然正处于急剧下滑轨道。虽然艾伯维无法阻止这一趋势，但至少掌控着下滑的节奏。

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本文发表于2023年7月28日印刷版，标题为《仿制药围攻下，艾伯维修美乐仍稳坐王座》。