欧洲央行加息 称暂停加息是一种选择——华尔街日报

欧洲央行希望将通胀率降至2%。图片来源：Alex Kraus/Bloomberg News法兰克福——欧洲央行将其关键利率上调了0.25个百分点，但暗示可能很快暂停长达一年的加息行动，导致欧元汇率大跌。

欧洲央行连续第九次加息，将存款利率从一年前的负值上调至3.75%，创22年新高。这与美联储前一日加息0.25个百分点如出一辙，不过欧元区利率仍明显低于美联储5.25%-5.5%的基准利率。

欧洲央行的信号突显了其相比美联储所面临的困境。欧元区的通胀率高于美国，而经济增长却弱得多，部分反映出俄罗斯对邻国乌克兰发动战争的冲击。欧洲央行需要平衡通胀长期居高不下的风险与迫在眉睫的经济衰退威胁，这种威胁已困扰欧元区数月。

欧元兑美元汇率下跌逾1美分，至1.10美元下方，欧元区政府债券收益率下降，因投资者得出结论认为，欧洲央行将对进一步加息持谨慎态度。显示美国经济上季度增长快于预期的数据加剧了欧元的跌势，这些数据推动美元兑其他货币走强。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上承认，欧元区经济前景恶化，尤其是制造业领域。

“对于9月及后续会议将做出何种决定，我们持开放态度……我们可能加息，也可能按兵不动。9月的决定并非最终定论，每次会议都可能调整，”拉加德表示。她指出未来的利率决策将基于最新经济数据。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示利率决策将采取逐次会议审定的方式。图片来源：KAI PFAFFENBACH/REUTERS这种不确定性反映出欧洲央行决策者面临的高度复杂局面：增长前景黯淡、各地通胀回落速度不一，而此前加息对家庭和企业支出的影响存在滞后效应。

全球主要央行正释放信号，表明在一年多激进加息后利率正接近峰值。但鉴于过去两年被证明比预期更顽固的通胀压力，它们对宣告抗通胀胜利持谨慎态度。

澳大利亚、加拿大和美国央行近期曾暂停加息数周或数月，随后又重启加息。美联储周三将基准利率上调至5.25%-5.5%区间，此前在6月曾短暂暂停；主席杰罗姆·鲍威尔表示现在判断本轮加息是否结束为时过早。英国央行预计下周将至少加息25个基点，当前利率为5%。

尽管美国经济正强劲增长，但欧元区自去年年底以来一直停滞不前。商业调查显示未来将面临更多困境，尤其是在德国——这个货币联盟的最大经济体。银行借贷状况急剧恶化，企业贷款需求已降至历史最低点。

欧洲的经济逆风应有助于抑制通胀，6月份欧元区通胀率降至5.5%，为近18个月来的最低水平，但仍远高于欧洲央行2%的目标。欧洲央行的加息措施预计也将滞后性地抑制企业和家庭支出。

另一方面，欧洲就业市场表现强劲，工资水平快速上涨。剔除食品和能源价格、被视为更能反映通胀趋势的核心通胀率已连续近一年徘徊在5%左右。而欧元持续走弱可能通过推高进口商品价格加剧通胀。这些因素意味着，目前尚不清楚欧洲央行的举措是否正在滞后性地推动通胀率向2%回落，抑或价格压力可能持续高企。

“美联储无需在9月再次加息，他们已经处于限制性区间。欧洲的情况更难判断，因为通胀仍然相当顽固，“道富环球投资顾问公司高级投资策略师德斯·劳伦斯表示。

根据路孚特数据，投资者预计欧洲央行将在今年晚些时候将利率上调至4%左右，明年下半年开始降息。欧洲央行官员已暗示借贷成本可能在一段时间内保持高位，未来几个月的新数据对决定还需加息多少至关重要。

在解释美国和欧元区利率差异时，拉加德表示大西洋两岸的通胀"是两种不同的情况”，美国通胀更多是由强劲需求推动。她补充说，与欧洲央行不同，美联储的初始利率并非负值。

本周早些时候，国际货币基金组织官员敦促欧洲央行考虑将利率上调至3.75%以上，以防止高通胀变得根深蒂固。IMF欧洲部门主管阿尔弗雷德·卡默及其同事路易斯·布兰当-马克斯在博文中写道：“我们预计（欧元区）通胀在2025年中期之前不会回归目标水平。“官员们警告称，顽固的通胀最终将迫使欧洲央行更长时间维持更高利率以实现通胀目标，这会导致后续经济衰退加剧。

当周四被问及欧洲央行是否还有加息空间时，拉加德回应：“现阶段我不这么认为。”

摩根大通资产管理公司全球利率投资组合经理杰森·戴维斯表示：“我们认为现在已接近加息周期的尾声。预计欧洲央行将维持利率不变一段时间，只有当劳动力市场开始疲软且核心通胀明显向目标水平回落时才会降息。”

联系作者汤姆·费尔利斯：[email protected]

本文发表于2023年7月28日印刷版，标题为《欧洲央行将利率上调至22年来最高水平》。