GDP数据展现的韧性——《华尔街日报》

用“正常”一词来形容美国经济已经有一段时间了，这使得周四公布的国内生产总值数据备受关注。目前呈现的是一幅美国市场韧性十足的图景——只要华盛顿不从中作梗。

根据商务部的初步估算，第二季度经济年化增长率为2.4%，高于第一季度的2%。消费支出再次成为增长的主要推动力，贡献了1.12个百分点。虽然低于第一季度耐用消费品采购激增时消费占GDP的比重，但值得注意的是，在经历了一个丰收季度后，消费者仍在增加支出。

私人投资填补了家庭支出增速放缓的缺口。这类投资（尤其是商业设备投资）的收缩曾拖累第一季度增长。但这次情况不同，非住宅固定投资年化增长7.7%，为国内生产总值贡献了近一个百分点。

需要注意的是，其中部分投资（特别是工厂等非住宅建筑投资）可能是对《芯片法案》等华盛顿产业政策的响应。如果其中一些项目最终被证明不经济（这在政府补贴项目中屡见不鲜），将会透支经济增长潜力。

尽管如此，本季度数据仍让人得以一窥健康美国经济的模样。关键在于强劲的家庭消费，以及从住宅房地产（本季度年化下降4.2%的长期经济兴奋剂）转向能够提高生产力、创造就业机会和未来提升工资的商业投资。

其中一个启示是，在利率较高的情况下——或者正是因为高利率，这种情况才成为可能。从高利率正在将资本从非生产性用途中抽离，并创造储蓄和投资而非消费的激励这一角度来看，GDP报告展示了如何在不引发衰退的情况下降低通胀。美联储所关注的剔除食品和能源的个人消费支出通胀率为4.4%，低于去年同期的4.6%，也低于上一季度的4.6%。

自2022年上半年勉强躲过衰退以来，过去一年经济已增长2.6%，而让经济势头持续下去的责任落在了华盛顿身上。看到私人投资如何能够帮助支撑经济，诀窍将是通过减少规则和税收来鼓励更多的投资，并让公司和企业家找到最佳机会。

照片：Richard B. Levine/Zuma Press刊登于2023年7月28日的印刷版，标题为“GDP数据中的韧性”。