PacWest与加州银行合并以求缩减规模 其他银行或效仿 - 《华尔街日报》

PacWest银行在第一季度遭遇存款急剧外流。图片来源：摩根·利伯曼/彭博新闻合并通常会使企业规模扩大。但一项新的银行交易在关键层面反其道而行——这或许成为推动更多贷款机构达成交易的关键。

随着地区性银行试图从今年早些时候硅谷银行、Signature银行和第一共和银行倒闭引发的存款危机及市场信心丧失中恢复，部分人士认为合并可增强其抗风险能力，并预期将出现一波交易浪潮。

问题在于，创建更大规模银行的并购案可能在华盛顿引发巨大争议。财政部长珍妮特·耶伦近期表示合并或许有益健康，但仍对大型银行过度集中表示担忧。

但周二出现的一笔交易可能恰好符合这些参数，并指明了一条前进道路。总部位于比佛利山庄的PacWest银行在第一季度遭遇存款急剧外流，其股价较去年年底一度下跌近90%，现正与规模较小的竞争对手——总部位于加州圣安娜的加州银行合并。

这笔交易将合并两家专注于商业银行业务的加州银行，其分支机构超过70家。两家银行表示，合并后将按存款规模成为加州最大的银行之一。但以总资产衡量，合并后的银行规模实际上会小于两家银行第二季度账面资产的总和。高管们在周二的电话会议上向分析师透露，已向监管机构预先提交了交易方案，并相信能在今年晚些时候或明年初完成交易。

为何合并后规模反而缩小？因为交易将使银行能够出售收益率为3.75%的抵押贷款和证券等资产，同时偿还成本达5%的政府担保借款等批发融资。截至第二季度，两家银行总资产约480亿美元，合并后预计缩减至360亿美元。但银行预计，这种结构调整将使合并后银行明年的净利息收入实现增长。

出售低收益资产一直是地区性银行的目标，但操作难度较大。由于市场利率上升压低了这些资产价值，出售会产生亏损，进而削弱银行资本水平，可能导致其低于监管要求。

该交易为其他银行提供了可借鉴的创新解决方案：通过引入外部资本使低收益资产出售成为可能。华平投资和Centerbridge Partners将认购4亿美元新发行股权。这类资金的入场本身标志着银行业环境的变化，也预示着类似交易将更易达成。

今年早些时候，投资者很可能会寻求更为苛刻的条件，部分原因是等待接管一家破产银行可能会带来极具吸引力的交易。但在第二季度一系列报告清除了投资者的低门槛并显示出存款稳定性后，潜在的收购目标可能获得了一些谈判筹码。

许多地区性银行已经在实施资产"节食"计划，试图在美联储资本要求（预计即使对中型银行也会提高）之前缩小规模。资本相对过剩的小型银行现在或许能以优惠条件与竞争对手达成交易。

这笔新交易并不能解决投资者对地区银行的所有疑问。例如，客户集中度问题可能仍然困扰着那些以相似地域或客户类型作为合并战略依据的银行。今年破产银行暴露出的部分问题正是其拥有行为高度一致的同类储户。合并银行高管向分析师表示，主要依赖核心客户存款融资加上充足流动性，有助于管理集中风险。

但银行危机无法通过一次大动作解决，只能通过多次小步改革。

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本文发表于2023年7月27日印刷版，标题为《加州银行合并树立典范》。