美联储准备加息至22年高位，以下是关注重点 - 《华尔街日报》

美联储将于周三将利率上调25个基点至22年高位，多数投资者关注的是央行今年晚些时候再次加息需要满足哪些条件。

近几个月经济增长可能过于强劲，使得美联储主席杰罗姆·鲍威尔难以如投资者预期般暗示周三的短期基准利率上调将是当前紧缩周期的最后一次。近期通胀放缓也使央行官员难以敲定进一步加息的计划。

美联储将于美国东部时间下午2点公布决议，鲍威尔将在2:30接受记者提问。本周为期两天的会议结束后，官员们不会发布季度利率和经济预测。

在美联储决议公布前及多家公司发布财报之际，股市开盘波动。

美联储上月将利率维持在5%-5.25%区间不变，这是自2022年3月官员们将利率从近零水平连续10次加息后首次暂停。加息通过压低资产价格和提高借贷成本，经由金融市场减缓经济增速。

以下是需要关注的要点：

七月行动依据

尽管本月通胀数据传来更乐观的消息，但官员们本周仍有加息动机，部分原因是自5月以来的整体就业和经济活动强于预期。此外，一些官员希望在结束加息前看到通胀持续缓解。

剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心通胀消费者价格指数录得两年多来最小月度涨幅，环比上升不到0.2%。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在7月的演讲中表示，他希望看到最新通胀放缓并非偶然的证据。他说，最近的报告"让我感到欣慰，但……我必须用头脑制定政策。我不能仅凭一个数据点就做出决定。"

6月大多数美联储官员预计今年还会加息两次。图片来源：Nathan Howard/彭博新闻### 9月加息还是按兵不动

6月大多数美联储官员预计今年还会加息两次**。**投资者将仔细解读鲍威尔的新闻发布会，寻找央行下次会议可能"采取行动"的迹象，即在9月19-20日的会议上会认真考虑加息。

投资者还将寻找线索，判断央行是否可能对9月维持利率稳定感到满意，并等待更长时间观察经济走势。鲍威尔将上个月暂停加息的决定描述为让官员们有更多时间研究美联储过去行动的影响。

美联储官员每年召开八次会议，大约每季度两次。尽管鲍威尔上个月表示不排除在连续的政策会议上加息，但他指出，如果经济发展符合当前预期，以较慢的季度节奏逐步提高利率的做法可能会持续。

通胀前景

投资者希望了解，是否还需要一两份类似六月消费者价格指数的数据，才能让官员们下调通胀预测。

美联储官员一直预期核心通胀会放缓，因为商品和住房价格正急剧下降。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级经济学家威廉·英格利希表示，通胀进一步改善"可能不会太令人意外，也不会对政策走向产生重大影响"。

美联储官员在六月份上调利率预测，部分原因是他们预计通胀进展将不及预期。如果官员们看到通胀有更多改善，这将引发对今年晚些时候是否需要再次加息的疑问。

“我们一再看到通胀比预期更持久、更强劲。这种情况可能在某刻改变，我们必须准备好跟随数据，耐心观察事态发展，“鲍威尔在六月底的一次会议上表示。

劳动力市场难题

官员们希望看到经济活动、招聘和工资增长放缓的证据，即使通胀下降速度比他们六月份预测的更快。但究竟需要多少额外证据仍是个未解之谜。

包括芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在内的一些经济学家提出，由于工资增长滞后于物价上涨，通胀放缓本身可能足以成为停止加息的合理依据**。**而达拉斯联储主席洛丽·洛根等其他政策制定者则表示，由于劳动力市场降温速度比预期更慢，美联储需要继续延长加息周期。

中性利率

在2008年金融危机至2020年疫情爆发期间，美联储官员和经济学家曾得出结论：中性利率（即经济全速运行时平衡供需的利率水平）已大幅下降。这一判断连同危机后的疲弱增长，共同导致了历史上超低利率时期的到来。

根据最新经济预测，部分美联储官员似乎已上调了对长期中性利率的预期。多数官员估计经通胀调整后的中性利率约为0.5%。此外，官员短期展望中隐含的中性利率也有所上升。鲍威尔可能面临关于政策制定者如何看待中性利率前景的质询。若该利率呈上升趋势，将对债券价格和资产市场产生重大影响，因为这可能意味着即使通胀回落至较低水平，利率仍将维持在更高位运行。

联系记者尼克·蒂米拉奥斯可致信：[email protected]

出现在2023年7月26日的印刷版中，标题为’美联储利率决策之外还需关注什么’。