《华尔街日报》：类似Robinhood的应用让交易变得有趣，但美国证交会担忧投资者正为此付出代价

虽然个人投资者往往无法从频繁交易中获益，但此类行为对市场中介机构来说可能利润丰厚。图片来源：Alyssa Schukar/华尔街日报华盛顿——联邦监管机构希望对罗宾汉市场等零售投资公司使用高级分析手段鼓励客户交易的方式施加新的限制，这是由2021年迷因股热潮引发的一系列政策行动中的最新举措。

美国证券交易委员会(SEC)周三以3比2的投票结果通过了一项规则提案，该提案将在某些情况下将预测、引导或预测投资者行为的算法与投资建议的标准相提并论。该提案将要求使用此类工具的经纪商和顾问"消除或中和"它们产生的利益冲突。

该机构的目标是防止新兴技术削弱公司为客户最佳利益行事的法律义务。

SEC主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)表示：“公众对这些预测性数据分析的某些形式很熟悉：屏幕上的闪烁按钮、推送通知、颜色、声音。“他说，投资者应该受到保护，免受利益冲突的影响，“即使在这些互动可能不构成提供建议或推荐的情况下。”

SEC的两名共和党委员投票反对该提案，称其可能会阻碍创新。其中一位委员马克·乌耶达(Mark Uyeda)称该提案"适用范围极其广泛”。

Robinhood表示，SEC的提案可能会威胁到该公司过去十年通过其热门应用程序在扩大投资渠道方面取得的进展。

“SEC的提案将让美国金融市场倒退到旧时代，那时零售投资者被迫通过电话或分支机构与经纪人顾问互动。这不符合任何人的最佳利益，尤其是新一代零售投资者，“Robinhood首席经纪官Steve Quirk表示。

该规则提案源于SEC对华尔街"数字参与实践"为期两年的审查，此前2021年初GameStop和其他模因股票的交易狂潮。这一事件引发了国会听证会、一份45页的SEC员工报告以及全面提案，旨在改变股票交易的幕后运作方式。

监管机构担心，通过推送通知、彩色图形和类似游戏的功能轰炸投资者，经纪应用程序可能会诱使用户过度交易，这对他们自身不利。虽然个人投资者往往不会从频繁交易中受益，但此类行为对市场中介机构来说可能利润丰厚。

现行SEC规则禁止零售经纪人在提供投资建议时将自身经济利益置于客户之上。经纪人不能简单地敦促客户涌入产生最高佣金或费用的产品，而必须考虑投资者的风险承受能力、流动性需求和投资时间范围等因素。

传统上，当投资者致电经纪人时，会获得关于购买哪些股票的建议。但监管机构表示，随着主要通过网络运营的自助平台的增长，投资建议已经发生了变化。在游戏驿站日内交易热潮之后，他们质疑交易平台使用吸引人的功能——比如“涨幅最大股票”列表——是否可能起到推荐的作用。

周三的提案将扩大美国证券交易委员会对经纪人和顾问行为的监督，超越直接的推荐。

该提案将适用于投资公司用于预测或指导投资相关行为的任何分析工具。根据拟议的规则，每当这种“覆盖技术”在与投资者互动时考虑到公司自身的利益，就会存在利益冲突。

周三的提案将扩大美国证券交易委员会对经纪人和顾问行为的监督，超越直接的推荐。照片：《华尔街日报》的Ting Shen经纪人和顾问必须确定这种冲突是否会导致他们的利益被置于客户利益之前，并消除这种影响。他们还必须制定书面政策和程序，概述他们将如何遵守这些要求。

美国证券交易委员会将在开始制定最终规则之前，征求至少两个月的公众意见。

“我认为SEC正试图填补其认为存在的监管空白，”专注于经纪商监管的达维律师事务所合伙人扎卡里·茨维霍恩表示，“企业可能在客户互动中使用这些技术，甚至是在可能‘引导’投资者行为的互动中，但并未构成现行解释下的‘投资建议’。”

共和党籍委员尤耶达担忧，像电子计算器这类简单工具或计算投资者未来退休资产的程序都可能被纳入监管范围。

“几乎所有非纯行政性质的投资者互动似乎都被涵盖其中。”尤耶达指出。

投资平台Public的首席运营官斯蒂芬·赛克斯认为，行业需要防范新技术滥用的指引，但“模糊或过度包容的规则会抑制领域创新，最终损害客户利益”。

周三SEC还以3-2投票通过另一项去年提出的规则，要求上市公司向投资者披露重大网络安全事件。公司需在判定网络事件对投资者影响重大后四个工作日内提交8-K表格。若司法部长认定立即披露会危害国家安全或公共安全，则可延长时限。

汉娜·缪与亚历山大·奥西波维奇对本文亦有贡献。

联系记者保罗·基尔南请致信[email protected]

出现在2023年7月27日的印刷版中，标题为’SEC寻求遏制交易应用中的游戏式诱惑’。