美联储将利率上调至22年高位 - 《华尔街日报》

美联储周三恢复加息，将利率上调25个基点至22年来最高水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，现在判断此次加息是否会结束旨在为经济降温和抑制通胀的一系列加息还为时过早。他在新闻发布会上表示，央行将根据未来几个月经济的表现决定是否继续加息，“特别关注在通胀方面取得的进展”。

此次一致决定将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的区间，此前上月曾短暂暂停加息。这标志着自2022年3月以来的第11次加息，当时利率从接近零的水平上调。

美联储决定公布后市场反应不一。标普500指数周三收盘基本持平，而以科技股为主的纳斯达克指数小幅下跌。基准10年期美国国债收益率周二攀升至3.911%后，周三回落至3.850%。

在6月的上一次会议上，官员们维持利率不变，但预计今年还会再加息两次。美联储官员今年还计划召开三次会议，下一次会议将在9月举行。

PGIM Fixed Income首席全球经济学家、纽约联储前高管达利普·辛格表示，鲍威尔在会议上的任务可能是让市场对今年晚些时候再次加息的预期"像掷硬币一样定价"。“将下一轮决策定价为掷硬币，可以最大限度地提高美联储对即将公布的数据做出反应的灵活性。”

法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕表示，只要争论焦点在于是否还需要再加息一两次，每次25个基点，美联储是否已完成加息对投资者来说并不特别重要。

“如果你告诉我他们还要加息100个基点，那将是一个重大变化，“拉贾帕说。

通胀已从去年夏天触及的40年高点回落，6月份消费者价格指数同比上涨3%。这远低于2022年6月9.1%的峰值，当时美国汽油价格创下每加仑5美元的历史平均纪录。

美联储官员一直担心，由于劳动力市场稳固使工人能够争取更高的工资，潜在的价格压力可能被证明更为持久，这使得进一步降低通胀变得更加困难。

根据美国劳工部的消费者价格指数，6月份剔除波动较大的食品和能源类别的核心消费者价格出现了两年多来的最小月度涨幅。但核心价格同比上涨4.8%，仍处于较高水平。美联储官员关注核心通胀，因为他们认为这是预测未来通胀的更好指标。

鲍威尔没有排除美联储9月会议上再次加息的可能性，但他强调了央行已经采取了多少行动，以及货币政策可能需要多长时间才能抑制通胀。

“我们已经取得了很大进展。通胀反复证明比我们和其他预测者预期的更为顽固，但这种情况可能会在某个时刻改变，”鲍威尔表示。“我们必须准备好跟随数据行动，鉴于我们已经取得的进展，我们可以保持一点耐心，同时坚定地等待形势发展。”

鲍威尔还提到，美联储具有影响力的工作人员不再像3月、5月和6月那样预测今年将开始经济衰退，而是预计经济增长将出现“明显放缓”。

美联储的目标是随着时间的推移，通过其首选的衡量标准——个人消费支出价格指数，将通胀率保持在2%。美国商务部将于周五发布该指数的6月更新数据。

美联储通过加息来减缓经济增长，从而对抗通胀，这会导致金融环境收紧，如借贷成本上升、股价下跌和美元走强。联邦基金利率会影响整个经济中的其他借贷成本，包括抵押贷款、信用卡和汽车贷款的利率。

美联储在2022年大幅加息，随后在年底放缓了加息步伐。6月保持利率稳定为进一步降低加息节奏和研究这些快速行动的效果提供了一种方式，尤其是在今年春季银行业压力可能进一步限制信贷的担忧之后。

“在紧缩周期的最后阶段，逐步推进是有意义的。他们正在进行微调。他们并不确切知道最终目标，因此慢慢来是合理的，”对冲基金公司Citadel全球固定收益经济研究主管安吉尔·乌比德表示。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三没有排除央行下次会议再次加息的可能性。图片来源：Al Drago/Bloomberg News近几个月来，官员们对近期政策行动的先后顺序存在分歧。根据本月早些时候公布的会议纪要，虽然制定政策的联邦公开市场委员会11位有投票权的成员一致同意上个月维持利率不变的决定，但18位有投票权和无投票权的官员中，部分人本可能支持在6月会议上加息。

一些美联储官员暗示，他们可能倾向于在央行9月会议上再次加息，而有一位官员则支持更长时间的暂停加息。其他认为美联储加息效果尚未完全显现的官员更有可能倾向于等到11月或12月再决定是否适合再次加息。

德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂表示：“我们认为这将是最后一次加息”，因为通胀将继续放缓，劳动力市场将走软。但他说，一年来经济持续超出放缓预期，这带来了美联储再次加息的风险。

即使周三的加息标志着终点线，在官员们看到更多证据表明通胀和经济活动已经放缓之前，鲍威尔几乎没有动力证实这些预期。

“从多项指标来看，金融环境已经有所放松，”卢泽蒂表示，“他们不希望采取任何可能提前引发市场降息预期的行动。”

如果美联储官员认为核心通胀在未来几个月的放缓可能是短暂的（例如由于工资增长保持坚挺），这种放缓可能会给美联储带来新的难题。

“这就是那句老话，‘小心许愿’，”2018年至2022年1月担任鲍威尔副手的理查德·克拉里达表示。

过去一年，经济学家们一直在争论：劳动力需求放缓在多大程度上会导致失业率上升，或者大部分调整是否可以通过企业减少职位空缺而非裁员来实现。

“关于劳动力市场的很多争论都没有抓住重点，”克拉里达说，“如果我现在还在任，我会担心的是：如果我们看不到工资增长减速和生产率提升，我们就无法实现通胀目标。”

联系作者尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年7月27日印刷版，标题为《美联储将利率上调至22年来最高水平》。