通用汽车的高额利润正变得令人尴尬——《华尔街日报》

强劲的财务业绩对公司来说是件好事——除非它们正在与工会谈判。

第二季度收益来自通用汽车 提供了大量证据表明美国消费者仍然信心满满。这家美国最畅销汽车制造商的收入达到447亿美元，比去年同期增长25%，创下破产后的纪录，因为疫情时期车辆短缺后长期预期的价格正常化未能实现。本季度通用汽车的平均车辆价格为52,248美元，比一年前高出近2,000美元。

这些数字预示着底特律其他汽车制造商的结果也会不错。斯特兰蒂斯将在周三公布其数据，福特则将在周四市场收盘后公布。

尽管通用汽车在总收入上轻松超出分析师预期，但32亿美元的营业利润仅符合预期。一个重要原因是与韩国电池供应商LG电子和LG能源解决方案达成和解后产生的7.92亿美元费用，此前雪佛兰Bolt电动车大规模召回。这笔费用出乎意料，因为引发召回的故障属于LG的电池制造领域。然而，通用汽车似乎超出了严格必要的范围，以帮助恢复对其电动车的信任，并在上个季度为此付出了迟来的代价。

一辆GMC皮卡在德克萨斯州奥斯汀的通用汽车经销商处展示出售。摄影：Brandon Bell/Getty Images尽管成本增加，该公司仍将全年营业利润预期中值从120亿美元上调至130亿美元。上半年实现利润70亿美元，因此即使达到130亿也意味着某种程度的减速。周二开盘股价下跌，表明投资者基本已消化这一预期。随着衰退担忧缓解及分析师上调盈利预测，该股近几个月表现强劲。

但无论美国消费经济表现如何出人意料地坚韧，下半年对通用而言可能更为艰难。原因之一是当前与全美汽车工人联合会代表的工厂员工签订的四年期合同将于9月到期。该合同是在2019年罢工后签署的，据估计那次罢工导致通用损失了36亿美元的汽车产量和零部件销售。

无人能预知今年谈判结果，但迹象并不乐观。自2019年以来持续高企的通胀通常是劳资谈判的难点。而UAW新任主席肖恩·费恩作风强硬，亟需在这个变革的行业中证明工会价值。底特律对非工会化且薪资较低的电池工厂巨额投资成为矛盾焦点。

就车企而言，特别是在特斯拉上半年大幅降价后，控制电动车成本已成当务之急。通用正处于电动车产能大幅扩张的初期，这将逐步侵蚀其利润率。上半年生产约5万辆电动车，计划下半年翻倍，且明年上半年可能需再翻倍才能达成目标。

通用汽车在与全美汽车工人联合会的谈判中可以强调这一迫在眉睫的挑战，但其传统车型仍在创造的极其丰厚的利润可能会削弱这一论点。该公司强调，其业绩指引假设生产不会受到干扰。

通用汽车的股票预期市盈率不足6倍，相对于利润率较低、市盈率为7.5倍的福特汽车似乎很划算，但目前很难对这两家公司的前景感到兴奋。2023年上半年对底特律汽车制造商来说比年初预期的要好得多，但过去的表现很少像现在这样难以预示未来。

致信斯蒂芬·威尔莫特，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年7月26日的印刷版，标题为《通用汽车丰厚利润陷入尴尬》。