中国各地政府正支撑香港低迷的IPO市场——《华尔街日报》

寻求在香港上市的中国企业一直难以吸引国际投资者认购其股票。中国地方政府正加大力度填补这一空白——同时谋求更多回报。

Dealogic数据显示，今年香港IPO募资总额仅26亿美元，同比下滑47%，远低于2021年水平。近期这个亚洲金融中心的许多新股发行严重依赖所谓的基石投资者，这些投资者承诺提前以发行价认购大额股份。

《华尔街日报》分析发现，在今年20家引入基石投资者的香港IPO中，有9家获得了中国地方政府控股实体的认购。2022年，香港约有十余家引入基石投资者的IPO获得了政府背景机构的投资。

中国各省市一直试图吸引企业在当地设立业务并扩张，以期创造就业机会并最终实现长期税收增长。政府提供的财政激励措施包括在企业上市时购买股份，某些情况下还会直接向企业所有者发放现金奖励。

部分国资背景投资者明确表达了诉求。据知情人士透露，参与今年香港IPO的浙江省安吉县相关机构在投资洽谈时，首先询问企业在当地设立业务的可能性。该县去年曾宣布，对在上海、深圳、北京或境外股市上市的企业控股股东给予最高280万美元的奖励。

香港交易所表示，基石投资者除确保以首次公开募股(IPO)价格获得股票配售外，不应获得其他直接或间接利益。交易所允许与战略投资者达成"公平的商业安排"，只要公司披露相关细节。

一些律师指出，这为未形成书面文件的不成文互惠交易留下了很大操作空间。交易撮合者表示，获得政府投资的企业往往会感到有义务兑现口头承诺以回馈地方政府，从而维持良好关系。

互联网巨头阿里巴巴集团所在地浙江省的政府机构，是今年香港IPO市场最活跃的政府投资者之一。浙江省提出到2025年底要实现全省境内外上市公司数量达到1000家。

山东省企业海丰国际在3月IPO中募集5230万美元，其中1040万美元来自浙江湖州市某区一家主营旅游开发的国资公司。

据知情人士透露，该公司目前计划在湖州开展业务。其中一位人士表示，海丰与这家国企并未签署任何详细说明这些计划的协议。

在中国经济疫后复苏动能减弱、地方政府债务负担加重的背景下，各地政府正竞相完成经济增长相关目标。四川省、福建省以及广州、天津等城市近期也表态希望推动更多本地企业上市。中国各城市还通过财政激励措施吸引西方企业，但美国政府可能将地方政府的现金补贴视为非法贿赂。

“资本市场被视为衡量企业在特定地区潜力的重要指标，”渣打银行中国首席经济学家丁爽表示。

上海抗癌药研发企业来凯医药在6月IPO中募集1.012亿美元，其中86%的订单来自基石投资者。近60%的发行股份由余姚阳明股权投资基金认购，该基金由浙江省港口城市宁波市政府下属机构控制。

三个月前，该公司与余姚控股股东签署协议，在宁波工业园区设立运营。作为回报，来凯医药表示将获得园区提供的员工薪酬、购房及购车补贴。

公司在上市招股书中声明，即使余姚方面未承诺认购IPO份额，该项合作协议仍会签署。

“地方政府当前的增长战略正竭力从各方筹措资金，”龙洲经讯中国策略师托马斯·盖特利指出。关于地方政府对IPO的基石投资，他表示“关键在于投资规模是否足以产生影响”。

本文作者包括曹莉。

联系记者戴夫·塞巴斯蒂安请致信[email protected]

本文发表于2023年7月20日印刷版，标题为《中国地方政府力推香港上市潮》。