英国公共部门加薪不太可能引发工资-价格螺旋上升——分析 - 《华尔街日报》

2023年3月15日周三，英国伦敦特拉法加广场，参与罢工的初级医生、公务员和教师参加集会。摄影师：Jose Sarmento Matos/彭博社图片来源：Jose Sarmento Matos/彭博新闻社分析师指出，英国政府上周提出的公共部门加薪方案虽引发对工资-物价螺旋上升的担忧，但对通胀及英国央行政策制定的影响应相对有限。

经过数月的罢工行动与激烈工会谈判后，政府于周四同意为医生、警察和教师等公职人员提供5%-7%的涨薪幅度，但强调新增成本将从现有预算中支出。

薪资增长是决定英国央行加息幅度的核心因素之一，因其为通胀主要推手。根据英国国家统计局周三数据，6月通胀率从5月的8.7%降至7.9%，仍远高于央行2%的目标。

截至5月的三个月内，剔除奖金的周薪同比增幅稳定在7.3%，与截至4月的数据持平。

凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯认为，公共部门薪资加速增长可能推高通胀，并为私营部门薪资设定更高基准。资产管理公司PGIM分析师持相同观点，指出该协议"或将导致通胀持续居高不下"。

然而，其他分析人士认为，工资、通胀以及投资者最关注的利率等上行风险，在实际中相对较为温和。

“公共部门的加薪，尤其是目前我们所看到的这种幅度，不太可能对通胀产生实质性影响，”荷兰国际集团英国经济学家詹姆斯·史密斯向《华尔街日报》表示，并指出由于这些加薪主要与集体谈判协议挂钩，一年内不太可能再次出现。

万神殿宏观经济学首席英国经济学家塞缪尔·汤姆斯补充说，这一举措在两种情况下才会推高通胀：一是提振总需求，二是推动私营部门薪资增长。

就需求而言，在家庭储蓄减少和债务水平上升的时期，公共部门加薪带来的任何需求增长都可能是短暂的，AJ Bell金融分析主管丹妮·休森向《华尔街日报》表示，并补充说对私营部门薪资增长的影响也应有限。

“实际上，[公共部门]仍在不同的领域竞争……大多数雇主面临的压力更多来自通胀和仍然高企的职位空缺，而非公共部门能提出的任何条件，”她说。

万神殿的汤姆斯指出，从历史上看，公共部门薪资涨幅对私营部门薪资涨幅的影响微乎其微。而且由于加薪可能导致公共部门雇佣更少的员工，这也应会导致私营部门就业市场出现额外闲置。“因此，随着就业市场闲置持续累积，整体薪资增长仍可能大幅放缓，”他说。

事实上，未来薪资上涨压力预计将有所缓解，凯投宏观预测未来六个月的工资增长将放缓至3%左右。

此外，AJ Bell的休森补充道，政府提出的低于通胀水平的加薪方案甚至可能进一步抑制物价上涨，他指出实际薪资下降对消费者支出可能产生的通缩影响。

她表示，随着通胀下降，罢工的意愿可能会减弱，从而限制薪资进一步上涨的风险。“随着协议的达成，希望罢工能够结束，政府可以继续推进工作，经济也能找到新的平衡点。”

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