英国公共部门加薪不太可能引发工资-价格螺旋上升——分析 - 《华尔街日报》
Don Nico Forbes and Ed Frankl
2023年3月15日周三,英国伦敦特拉法加广场,参与罢工的初级医生、公务员和教师参加集会。摄影师:Jose Sarmento Matos/彭博社图片来源:Jose Sarmento Matos/彭博新闻社分析师指出,英国政府上周提出的公共部门加薪方案虽引发对工资-物价螺旋上升的担忧,但对通胀及英国央行政策制定的影响应相对有限。
经过数月的罢工行动与激烈工会谈判后,政府于周四同意为医生、警察和教师等公职人员提供5%-7%的涨薪幅度,但强调新增成本将从现有预算中支出。
薪资增长是决定英国央行加息幅度的核心因素之一,因其为通胀主要推手。根据英国国家统计局周三数据,6月通胀率从5月的8.7%降至7.9%,仍远高于央行2%的目标。
截至5月的三个月内,剔除奖金的周薪同比增幅稳定在7.3%,与截至4月的数据持平。
凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯认为,公共部门薪资加速增长可能推高通胀,并为私营部门薪资设定更高基准。资产管理公司PGIM分析师持相同观点,指出该协议"或将导致通胀持续居高不下"。
然而,其他分析人士认为,工资、通胀以及投资者最关注的利率等上行风险,在实际中相对较为温和。
“公共部门的加薪,尤其是目前我们所看到的这种幅度,不太可能对通胀产生实质性影响,”荷兰国际集团英国经济学家詹姆斯·史密斯向《华尔街日报》表示,并指出由于这些加薪主要与集体谈判协议挂钩,一年内不太可能再次出现。
万神殿宏观经济学首席英国经济学家塞缪尔·汤姆斯补充说,这一举措在两种情况下才会推高通胀:一是提振总需求,二是推动私营部门薪资增长。
就需求而言,在家庭储蓄减少和债务水平上升的时期,公共部门加薪带来的任何需求增长都可能是短暂的,AJ Bell金融分析主管丹妮·休森向《华尔街日报》表示,并补充说对私营部门薪资增长的影响也应有限。
“实际上,[公共部门]仍在不同的领域竞争……大多数雇主面临的压力更多来自通胀和仍然高企的职位空缺,而非公共部门能提出的任何条件,”她说。
万神殿的汤姆斯指出,从历史上看,公共部门薪资涨幅对私营部门薪资涨幅的影响微乎其微。而且由于加薪可能导致公共部门雇佣更少的员工,这也应会导致私营部门就业市场出现额外闲置。“因此,随着就业市场闲置持续累积,整体薪资增长仍可能大幅放缓,”他说。
事实上,未来薪资上涨压力预计将有所缓解,凯投宏观预测未来六个月的工资增长将放缓至3%左右。
此外,AJ Bell的休森补充道,政府提出的低于通胀水平的加薪方案甚至可能进一步抑制物价上涨,他指出实际薪资下降对消费者支出可能产生的通缩影响。
她表示,随着通胀下降,罢工的意愿可能会减弱,从而限制薪资进一步上涨的风险。“随着协议的达成,希望罢工能够结束,政府可以继续推进工作,经济也能找到新的平衡点。”
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