零售商的问题变得严峻——《华尔街日报》

或许零售商们能通过销量来弥补。

美国民众上个月增加了零售消费，但增速有所下降。美国商务部周二报告显示，6月经季节调整后的零售额环比增长0.2%，低于《华尔街日报》调查经济学家预期的0.5%，也低于5月录得的0.5%增幅。

不过报告细节并不那么悲观。首先，5月增幅从先前公布的0.3%上修；其次，剔除加油站、汽车经销商、建材商店和餐饮服务的所谓"核心零售"（经济学家用以追踪消费者基础支出趋势）6月环比增长0.6%。

即便如此，核心零售第二季度表现疲软，环比增长0.5%，远低于第一季度的1.3%强劲增长。此处应景地提一句：高利率和储蓄减少正在削弱民众的消费能力。

但与此同时，通胀对多数零售商品的侵蚀正在减弱。商务部另一组数据显示，截至5月，百货商店、服装店和杂货店等零售品类第二季度的价格涨幅较第一季度收窄。家具家居、建材五金、线上及目录零售商，当然还有加油站等多个零售品类甚至出现价格下跌。根据劳工部上周发布的通胀报告，6月商品价格环比仅微涨0.1%，剔除食品和能源的商品价格下降0.1%，可见降价趋势仍在延续。

这对消费者来说当然是个好消息，也是经济学家预计第二季度经通胀调整后的实际消费支出增长不会大幅放缓的部分原因。如果只看未经价格调整的零售销售数据，可能会得出不同的结论。

通胀对人们在商店购买的许多商品的侵蚀作用正在减弱。图片来源：Mario Tama/Getty Images然而对零售商自身而言，通胀放缓和直接通缩更像是一把双刃剑。供应链改善和大宗商品价格下跌降低了采购成本，这是有利的一面；但部分商家可能囤积了以高于现价购进的库存。疫情初期，零售商曾因库存增值获得利润率提升。

但部分疫情时期的阻力依然存在：零售商面临持续上涨的人力成本，部分原因是他们必须与服务业等劳动力需求极高的行业争夺员工。这可能使降价策略更加痛苦。

多数零售商的第二财季将于7月底结束，财报披露要等到下个月。届时投资者将能看清哪些企业在挑战性环境中灵活应变，哪些则应对乏力。

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