页岩产业钻井平台数量正迅速减少 - 《华尔街日报》

在德克萨斯州米德兰附近Elevation Resources公司拥有的租赁地上，一支钻井队正准备进行新管道连接作业。图片来源：尼克·牛津/路透社尽管油价保持健康水平，页岩区钻机数量正以新冠疫情高峰以来最快速度减少。

钻机数量下降背后是资源分配不均的故事。疫情期间疯狂增加钻机的私营公司已钻探完大部分优质油井，迫使其放缓步伐。

与此同时，持有更多未开发优质油井库存的上市巨头们则未调整其钻井计划。

投行TD Cowen分析师David Deckelbaum表示，油气钻机数量已从年初约800台降至670台左右，其中私营钻井商贡献了约70%的降幅。

分析师称，这种放缓预示着今年剩余时间美国原油产量增长将疲软。尽管大型上市公司多数未削减钻机，但由于遵循投资者对资本约束的要求，其增长也不迅猛。美国能源信息署预计2024年国内产量增幅将不足每日30万桶。

Element Petroleum首席执行官泰勒·塞尔表示，公司盈亏平衡点（即保证钻井不亏损所需油价）已上涨5-10美元至55-60美元/桶，部分原因是钢管等材料成本仍处高位，较18个月前高出约40%。

塞尔表示，去年12月，Element公司停用了其唯一一台活跃钻机，目的是将优质油井保留到更有利的时机或留给潜在买家。“我们目前暂停钻井是为了保护库存，“他补充说，公司将在9月启用新钻机以测试新地块。

随着疫情封锁解除和经济重启，小型钻探商试图部署钻机以利用飙升的油价。俄罗斯入侵乌克兰推动美国基准油价突破每桶120美元，新墨西哥州和西得克萨斯州二叠纪盆地的私营运营商控制了该地区约一半的钻机，推动美国石油产量快速回升。

二叠纪盆地私营钻探商的钻机份额已缩减至42%图片来源：Joe Raedle/Getty Images但大宗商品价格下跌与持续通胀的双重打击，现已挤压了私营运营商的利润空间。美国原油价格较去年峰值下跌约40%，天然气价格已降至每百万英热单位约2.60美元，低于2022年的9.80美元以上。

行业高管和分析师表示，这些变化表明，在油价未上涨的情况下，私营公司待钻的许多剩余油井无利可图。

“我们对钻井选址更加谨慎了，“Elevation Resources公司首席执行官史蒂文·普鲁伊特表示。

《华尔街日报》去年报道称，小型页岩油开采商已基本耗尽他们的最佳油井。根据能源分析公司Enverus向《华尔街日报》提供的数据，西得克萨斯和新墨西哥州二叠纪盆地的大多数小型生产商平均拥有约六年的钻井位置，这些位置可以在低油价下产生回报。

结果是私营公司在全国页岩地区的撤退。根据Enverus的数据，在二叠纪盆地，私营钻井公司的钻机份额已缩减至42%，这是自2021年5月以来的最低水平。

Elevation Resources对其钻井位置的选择更加谨慎。图片来源：nick oxford/Reuters根据Enverus的数据，自2021年以来，通货膨胀和低产油井使得二叠纪盆地特拉华地区的公司平均盈亏平衡点上涨了34%以上，达到每桶43美元。在同一时期，二叠纪盆地米德兰地区的平均盈亏平衡点上涨了39%以上，达到每桶47美元。

高管们表示，尽管自今年年初以来，美国油价平均约为每桶75美元——这一水平通常允许小型钻井公司盈利——但疲软的天然气价格侵蚀了他们的现金流。

他们表示，公司还面临着管道容量有限的问题，导致一些公司别无选择，只能燃烧大量无法输送到市场的天然气。

“70-80美元（油价）是可以的——只要我们的天然气能卖出去，”Pruett说。

相比之下，上市公司在油价下跌期间仍持续产出原油。分析师指出，尽管这些企业日益面临产量不稳定的油井问题，但大型生产商仍有足够缓冲空间，不会让油井库存问题左右钻探节奏。

大型企业还提升了运营效率，使其在油价下跌时仍能保持收益。先锋自然资源、EOG资源和戴文能源均表示其盈亏平衡点低于每桶50美元。

此外，在投资者要求的紧缩政策下，上市生产商已放弃债务驱动的野蛮增长模式，转而保守投入生产并向投资者大派现金。分析师称，这种克制强化了其资产负债表，使其能承受通胀冲击并消化大宗商品价格波动。

资产管理公司Jennison Associates的董事总经理杰伊·桑德斯表示，这种自律性带来的后果是上市页岩油企业不愿缩减钻井规模，部分原因是减少钻机带来的产量损失会超过成本节约。

“企业好不容易争取到这些效率优势，自然不愿放弃，“他说道。

上市公司高管近期释放信号称，油田区的通胀已开始缓解，劳动力、压裂泵和钻机紧张的市场状况正在改善。马拉松石油运营执行副总裁迈克·亨德森五月向投资者表示：“我们正获得更熟练的作业团队，更精良的设备。”

分析师表示，前景好转正激励许多上市公司保留钻机，以享受明年钻井成本降低带来的好处。

联系Mari Novik，邮箱：[email protected]；联系Benoît Morenne，邮箱：[email protected]

更正与补充美国能源信息署预计，2024年国内产量增长将比今年每日增加不到30万桶。本文早期版本错误地称EIA预计2023年国内产量增长将比去年每日增加不到30万桶。（更正于7月17日）

刊登于2023年7月18日印刷版，标题为《页岩行业以惊人速度削减钻机数量》。