投资者纷纷撤资凯茜·伍德旗下热门ARK基金 - 《华尔街日报》

凯西·伍德于2014年推出了ARK创新ETF。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS凯西·伍德的旗舰交易所交易基金今年已上涨逾50%。投资者正借此机会退出。

根据FactSet数据，过去12个月投资者从ARK创新ETF净撤资7.17亿美元。这一资金外流标志着该基金自2014年成立以来持续吸引投资者资金的趋势发生了显著转变。该基金曾以近300亿美元的管理规模成为最大主动管理型ETF，如今已缩水至约90亿美元，主要源于投资亏损。

伍德的基金以代码ARKK闻名，在新冠疫情爆发后迅速成为投资者宠儿，因其对未盈利"颠覆性"科技公司的豪赌大获成功。该基金吸纳了大量资金，2021年第一季度股价见顶时单季流入资金达65亿美元。

随后，美联储数十年来最激进的加息行动重创了未盈利成长型企业的估值——这类公司通常在利率较低、存单等安全资产收益微薄时受投资者青睐。ARKK股价2022年暴跌67%，但多数投资者选择坚守或逢低买入。分析师表示，如今部分投资者可能正在永久撤离。

“有一大批人在接近高点时入场，现在正承受着巨额亏损，”Tuttle Capital Management的首席执行官马修·塔特尔表示，该公司运营着一只反向ETF，允许投资者对伍德的基金做空。“我认为其中一些人已经表示，‘我永远无法回本了；这大概是我能做到的最好结果，是时候退出了。’”

伍德表示，与基金资产相比，资金外流规模很小。

“自2021年2月以来，我们对资产留存率感到惊讶，”伍德在一次采访中表示。“从资产比例来看，这是一个非常小的数字，这表明更可能是人们在获利了结，而不是那些在长期低迷期间一直持有基金的人大规模撤离。”

尽管近期有所反弹，但ARKK的股价仍比历史高点低约70%。标普500指数今年上涨了17%，因市场预期美联储即将结束紧缩政策；但仍比2022年初的高点低6.1%。

ARKK的前五大持仓是特斯拉、Coinbase Global、Roku、Zoom视频通讯和Block。去年只有特斯拉和Zoom实现盈利。特斯拉在基金中占比11%，推动了今年的上涨。这家电动汽车制造商的股价在2023年上涨了一倍多，但与ARKK一样，仍远低于之前的高点。

尽管科技股今年重新受到强烈追捧，但表现最好的大多是成熟、盈利且能产生大量现金的公司，如微软和亚马逊。与两年前不同，投资者对那些预计未来多年内无法盈利的公司兴趣和耐心似乎减少了。更高的利率意味着等待盈利的机会成本大大增加。

“与ARK基金表现强劲时期相比，市场情绪确实发生了变化，”CFRA Research的ETF数据与分析主管Aniket Ullal表示。“该ETF持有的许多股票在未来很长一段时间内都不会有大的现金流，而在利率预计将长期保持较高水平的环境下，这对这些股票构成了更大的挑战。”

投资者表示，ARK品牌在该基金大幅下跌后失去了光彩。在错过了人工智能技术热潮中的核心企业——图形芯片制造商英伟达股价的惊人上涨后，ARK再次受到打击。ARKK在1月份卖出了其持有的最后一部分英伟达股份，这部分股份长期以来一直是其最大的持仓之一。英伟达是今年标普500指数中表现最好的股票，涨幅超过三倍。

芯片制造商英伟达的股价今年飙升。图片来源：I-Hwa Cheng/Bloomberg News“玫瑰的光彩已经褪去了一些，”Tuttle说。

Wood表示，过去两年的负面宣传为ARK提供了一个机会，使其巩固了作为专注于颠覆性创新的资产管理公司的品牌。

“我可以告诉你，在2020年底和2021年初，当我们做什么都不会错，人们只是盲目追逐时，我感到非常不舒服，”她说。“今天，我感到非常自在。我们没有看到那种行为。这告诉我，市场上存在一堵忧虑之墙。而这通常会维持牛市。”

ARK基金遭遇资金外流之际，ETF投资者似乎正急于将资金投入其他基金。道富银行的数据显示，6月是自去年10月以来股票型ETF资金流入表现最好的一个月，主动型基金当月吸引了100亿美元资金流入，过去12个月累计吸引逾1000亿美元。

道富银行ETF业务美洲研究主管马修·巴托里尼在一份研究报告中表示，投资者表现出“孩子般的热情”，“全身心投入市场反弹”。

FactSet数据显示，ARKK基金自成立以来的年化平均回报率为11%，但ARKK投资者的美元加权年化平均亏损为21%。

FactSet全球基金研究总监伊丽莎白·卡什纳表示：“ARKK股东的买入操作时机不佳，许多人在高位买入且尚未卖出。”

该基金仍是创始人凯茜·伍德的摇钱树，她持有其母公司ARK投资管理公司的多数股权。该基金0.75%的年管理费约为主动型ETF平均费率的两倍。

尽管管理费收入远低于2021年峰值，但ARKK今年已产生逾2000万美元管理费。FactSet分析显示，在至少145家发行机构中，ARK投资管理公司目前主动型股票ETF的日均收入排名第三。

可以肯定的是，ARKK重仓的许多科技股上演的市场反弹令许多人感到意外，这突显出试图预测业绩的风险。

Envestnet联席首席投资官达娜·多利亚表示：“如果只看利率，你不会预料到今年成长股会出现如此强劲的反弹。这经典地说明了市场预测为何无效——谁能想到人工智能会爆发并引发如此巨大的关注？”

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刊登于2023年7月17日印刷版，标题为《投资者撤离ARK基金，获利后套现》。