西班牙国债有望跑赢同类债券；选举或亦助力——市场漫谈 - 《华尔街日报》

2014年4月8日，西班牙马德里议会大厦。路透社/安德烈娅·科马斯（西班牙——标签：政治 社会）/资料图片图片来源：安德烈娅·科马斯/路透社分析师表示，西班牙国债在未来几个季度的表现将优于部分欧元区国家，而保守派人民党（PP）在下周末的提前选举中预期获胜可能会带来额外提振。

社会党首相佩德罗·桑切斯在5月地方选举中反对党获胜后，宣布于7月23日提前举行大选。

“国债市场几乎总是更偏好中右翼领导的政府，”NatWest Markets欧洲利率策略主管吉尔斯·盖尔在给道琼斯通讯社的书面评论中表示。

“人民党或人民党-呼声党联合政府很可能会被这样看待，”他说。

反对党人民党预计将获得最多选票，但不太可能获得足够席位以取得多数，需要极右翼政党呼声党的支持才能组建多数政府。

或者，呼声党可能以非正式方式支持人民党，而不加入联合政府。

“不过，在工人社会党-我们能党联合政府执政期间，西班牙的经济表现一直非常好，所以另一种选择也不是特别令人担忧，”盖尔说。

NatWest Markets预计西班牙国债收益率将在未来几个月下降，将十年期西班牙-德国国债利差从目前的99个基点降至第四季度的90个基点。

相比之下，预计法国-德国和意大利-德国10年期国债利差将基本保持不变。

瑞银经济学家预计，西班牙-德国利差将在2023年底前收窄至约80个基点，到2024年底进一步降至约60个基点。他们表示：“若要跌破50个基点，‘需有评级上调预期增强的支撑’"。

汇丰银行欧洲利率策略师克里斯·阿特菲尔德在报告中指出：“与其他非核心国家相比，西班牙国债可能正开始显现估值优势。”

西班牙经济的积极前景将成为其国债的主要支撑因素。

瑞银分析师预计2023-2025年间西班牙经济增速将超过欧元区其他主要国家。

他们在报告中称：“西班牙经济相对乐观的增长前景，叠加债务比率下降预期（尽管偿债成本上升），应能在中期内为西班牙债券提供支撑。”

凯投宏观欧洲经济学家阿德里安·普雷特约翰指出，无论选举结果如何，今年西班牙GDP增速都将超过欧元区整体水平，但由人民党领导的政府可能推行比社会党更亲商的经济战略，从而使西班牙经济表现优于欧元区其他国家。

他表示：“我们预测2023年西班牙GDP增速约为2%，而整个欧元区将零增长。”

NatWest Markets的盖尔认为，市场近期对意大利极右翼总理梅洛尼的观察经验可能意味着，外国投资者对Vox党更强的疑欧倾向或其可能引发内政动荡的政策提议担忧有所减轻。

他表示，风险在于选举结果可能过于不确定，导致新政府无法迅速组建或需要重新选举。

分析师指出，无论选举结果如何，西班牙债券的前景将由经济发展和财政政策决定。

汇丰银行的阿特菲尔德表示，与意大利不同，西班牙国债利差历来对政治不敏感。

他称：“政治可能对西班牙主权债券利差的短期影响不大，但财政因素可能决定其长期走势。”

凯投宏观的普雷特约翰表示，提振商业投资将是下届政府的重要目标，因为目前该指标仍远低于疫情前水平。

联系记者埃梅塞·巴尔塔，邮箱：[email protected]