经济学家下调经济衰退预期 - 《华尔街日报》

劳工部的消费者价格指数较2022年6月的峰值大幅下降，为两年多来的最低水平。图片来源：Joe Raedle/Getty Images经济学家正在下调经济衰退的风险。

通胀缓解、劳动力市场依然强劲以及经济韧性，使得接受《华尔街日报》调查的商业和学术经济学家将未来12个月经济衰退的概率从前两次调查中的61%降至54%。

尽管从历史比较来看这一概率仍然很高，但这是自2020年8月以来最大的月度百分点降幅，当时经济正从新冠疫情引发的短暂但严重的衰退中复苏。这反映出即使在美联储加息和通胀下降的情况下，经济仍在持续增长。

在最新的《华尔街日报》调查中，经济学家预计第二季度国内生产总值(GDP)年化增长率为1.5%，较上次调查的0.2%大幅上升。他们仍预计GDP最终会收缩，但时间会晚于此前预期，且幅度更小。他们预计第三季度经济将增长0.6%，而上次调查预计为收缩0.3%，随后第四季度将收缩0.1%。预测人士表示，以一年前第四季度为基准，2023年GDP将增长1%，是此前0.5%预测的两倍。

近60%的经济学家表示，他们对经济前景持乐观态度的主要原因是预期通胀将继续放缓。美国劳工部的消费者价格指数6月份同比上涨3%，远低于2022年6月9.1%的峰值，为两年多来的最低水平。美联储青睐的通胀指标——剔除食品和能源后的个人消费支出价格指数年度变化——已从2022年3月的5.4%降至5月的4.6%。经济学家预计，到今年第四季度该指数将达到3.7%，但仍远高于美联储2%的目标。

实现软着陆的路径

许多经济学家最初在去年年中开始预测经济衰退，当时持续的高通胀促使美联储以近三十年来最激进的步伐加息。从历史上看，大幅降低通胀率总是伴随着失业率上升和经济衰退，很少有经济学家认为这次会有所不同。

中佛罗里达大学经济预测研究所所长肖恩·斯奈斯表示，现在，实现“软着陆”或在不引发衰退的情况下降低通胀的路径“重新成为可能”。斯奈斯说：“今年年初，这更像是一个白日梦。”现在，“经济衰退似乎一直在推迟、推迟、再推迟到未来。”斯奈斯已将经济衰退的概率从4月份的90%降至45%。

经济学家平均仍预计，2024年第一季度劳动力市场每月将减少10,551个工作岗位，与之前的预测基本持平。但与4月份的调查不同，经济学家不再预计今年第三和第四季度会出现裁员。他们预计，雇主将在明年第二和第三季度增加就业岗位，这表明任何经济衰退都将是温和的。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利表示：“通胀已经显著放缓，我们相信这一趋势将持续，因为支出增长正在大幅放缓，而劳动力增长正在帮助服务提供商。”

然而，根据《华尔街日报》的调查，今年经济增长强于预期也可能导致美联储在更长时间内保持较高利率。

经济学家预计，联邦基金利率区间的中值将在12月达到5.4%的峰值，较上次调查中的5%预测大幅上升。最新预测意味着美联储至少还会再加息25个基点。

更多加息，更晚降息

美联储上个月将其基准联邦基金利率维持在5%至5.25%的区间不变，这是自2022年3月以来连续10次加息后的首次暂停。根据联邦基金期货市场的数据，绝大多数市场参与者预计央行将在7月25日至26日的会议上加息25个基点。

经济学家也在推迟对美联储最终开始降息时间的预测。在最新调查中，只有10.6%的经济学家预计今年下半年会降息，低于上次调查的36.8%。大多数经济学家（近79%）预计，随着失业率上升，美联储将在2024年上半年降息。约42.4%的经济学家预计首次降息将在第二季度进行。

经济学家对政府疫情期间暂停学生贷款还款政策结束的影响相对乐观，该政策让数百万美国人在三年多的时间里避免了每月的大额还款。

学生贷款还款的恢复预计今年秋季影响相对较小，从第三季度到第四季度衡量，将使消费者支出增长率年化下降0.2个百分点。

“由于恢复还款削弱了部分家庭的消费能力，我们可能会看到今年年底支出增长有所放缓，但我们认为还款暂停的结束不会广泛到对美国整体家庭支出产生重大影响，“富国银行首席经济学家杰伊·布莱森表示。

这项对69位经济学家的调查于7月7日至12日进行。并非每位经济学家都回答了所有问题。

请致信哈丽特·托里，邮箱：[email protected]，以及安东尼·德巴罗斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年7月17日印刷版，标题为《经济学家下调经济衰退预测》。