通胀降温能有多快？对美联储来说还不够快（目前）——《华尔街日报》

通胀正在降温，且这一趋势有望持续。乐观来看，即使美联储不再加大力度加速这一进程，通胀也能实现软着陆。

美国劳工部周三报告显示，消费者价格指数6月环比上涨0.2%，较2022年6月水平高出3%。这是自2021年3月以来最小的同比涨幅，主要归因于汽油价格大幅下跌。若剔除食品和能源价格（即经济学家用于判断潜在通胀趋势的核心指标），物价同比上涨4.8%。虽不及整体数据亮眼，但仍是2021年10月以来最低涨幅。

这表明本月末将公布的商务部通胀数据（该数据通常略低于劳工部统计，且为美联储重点关注指标）也将呈现疲软。该数值仍会高于美联储2%的目标，这也是央行可能在本月下旬会议上再次加息25个基点的部分原因。但若未来数月通胀持续显著降温，此次加息或成周期终点。

有多项明显迹象预示通胀将持续改善。其一是租金指标——劳工部不仅用其计算租房者住房成本，还通过"业主等价租金"来估算房主居住成本。

Zillow租金指数显示，房租通胀已回落至疫情前趋势水平。图片来源：Matt Rourke/美联社根据劳工部的测算，这些数据仍处于高位——6月份租金同比上涨8.3%，业主等值租金上涨7.8%。但这些数据滞后于新签租约的趋势，后者的价格涨幅已大幅放缓。例如，Zillow的租金指数显示，房租通胀现已回落至疫情前趋势。

二手车价格也重启跌势，周三的报告显示6月环比下降0.5%，而4月和5月均上涨逾4%。这可能只是开始：反映二手车批发价格的Manheim指数（通常领先零售价格）三个月前再度下跌，6月创下2020年4月疫情封锁以来最大单月跌幅。

此外，新车供应增加不仅压制了二手车价格，也抑制了新车价格。6月新车价格环比持平，4月和5月曾小幅下跌。就连近期引发焦虑的鸡蛋价格同比也下降了7.9%。

不过投资者不应过早乐观（鸡蛋价格环比微降0.1%）。美联储仍担忧紧张的就业市场及由此带来的薪资增长会推高通胀。周三的报告为其提供了更多依据，表明实际情况可能并非如此。政策制定者尤其欣慰的是，剔除能源和住房项目的服务价格（即所谓"超级核心"）6月环比持平。

现在还不是排除本月之后继续加息可能的时候。如果再出现几份像这样的通胀报告，加息就势在必行了。

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本文发表于2023年7月13日的印刷版，标题为《通胀降温，但对美联储而言速度仍不够快》。