通胀尚未被战胜——《华尔街日报》

美联储主席杰伊·鲍威尔此刻想必感觉自己正带着一车孩子长途旅行，后座不断传来"到了吗"的询问。周三公布的消费者价格指数报告给出的答案仍是"还没"，但通胀确实正逐渐接近美联储2%的目标。

尽管通胀持续回落，但服务价格和剔除食品能源的核心指数仍显顽固。上月整体CPI同比涨幅降至3%，创2021年3月以来新低，较5月的4%有所下降。这主要得益于能源价格下跌和食品价格增速放缓。剔除食品能源的核心CPI降至4.8%，但下降速度更为缓慢。

住房成本一直是推高物价的最大因素，过去几个月仍未见明显松动。上月租金上涨0.5%，过去一年累计上涨8.3%。尽管据报道部分大都市区租金开始下降，但高房价和利率上升使住房负担能力恶化，对租金形成上行压力。

由于政府数据存在滞后性，住房价格或许会回落。但汽车保险、医疗保健等服务价格正随着供应商转嫁成本而上涨。过去一年车险费用上涨16.9%，上月环比上涨1.7%。

最积极的信号是实际工资终于开始增长，不过要弥补过去两年多的跌幅仍有很长的路要走。上月实际平均时薪增长0.2%，过去12个月累计增长1.2%。但仍比2020年12月低3.2%，这无疑解释了为何在低失业率背景下美国民众仍对经济感到悲观。

实际利率终于转为正值，根据一项衡量标准，过去一年货币供应量下降了4%。但以历史标准来看，货币政策环境并不算特别紧缩。市场希望鲍威尔踩下刹车，但美联储需要完成其抗通胀任务——而当下正是最佳时机，因为它仍拥有劳动力市场稳健带来的政治操作空间。

7月12日迈阿密一处房屋前挂着"出租"标牌图片来源：Joe Raedle/Getty Images刊载于2023年7月13日印刷版，标题为《通胀尚未被降服》