动视暴雪收购案对微软意义重大，对科技巨头影响有限——《华尔街日报》

Xbox游戏机的主人很快也将拥有《使命召唤》。而PlayStation将安然无恙。

后一点一直是悬在微软拟议收购动视暴雪案上的核心问题，自18个月前两家公司首次达成交易以来便是如此。但这一论点最终未能说服法庭。美国地区法官杰奎琳·斯科特·科利在周二发布的裁决中驳回了联邦贸易委员会(FTC)的禁令请求。裁决书中写道：“FTC未能证明其主张可能成立，即合并后的公司很可能会将《使命召唤》从索尼PlayStation下架，或者其对动视内容的所有权将显著削弱游戏库订阅和云游戏市场的竞争。”

联邦法官裁定微软可以完成对动视暴雪的收购。图片来源：Michael Ciaglo/Bloomberg News科利进一步指出——这一判断是正确的——微软实际上几乎没有动机将《使命召唤》从任何平台下架，因为该游戏的商业模式需要庞大的玩家基础。让这款游戏成为Xbox独占游戏所带来的理论收益（即销售更多主机）并不值得这么做。

微软与动视暴雪仍在就英国主要反垄断监管机构4月作出的阻止交易决定提出上诉。但联邦贸易委员会禁令裁决的驳回，为完成交易扫清了最后几个障碍之一，并极大增强了微软在英国上诉的胜算。周二午后动视股价飙升近11%至约92美元——这是自去年1月交易首次宣布以来，该股与95美元报价之间最小的差距。

此次败诉也标志着联邦贸易委员会遏制科技巨头的持续行动遭遇又一次重大挫折。今年早些时候，一名法官驳回了阻止Meta Platforms收购虚拟现实健身初创公司Within Unlimited的类似禁令请求。但这两起交易——Meta收购案与微软待完成的动视收购——都属于特殊案例，对其他类型科技巨头交易的参考价值有限。Meta对Within的收购规模很小（据FactSet估值4亿美元），且是这家Facebook母公司全力转型"元宇宙公司"战略的一部分。该案法官裁定Meta"除收购外没有其他可行方式进入相关市场"。

相比之下，微软750亿美元的报价代表着一家高度成功的云计算巨头试图进一步扩大用户基础以推动经常性收入增长，而非为其硬件业务谋取优势。法官科利指出，联邦贸易委员会"未能证明"其关于交易将削弱竞争的观点可能成立。裁决书写道：“相反，记录证据表明消费者将更容易获取《使命召唤》等动视内容。”

联邦贸易委员会在微软案上的失利可能会让该机构重新规划策略。但它不太可能停止遏制科技巨头扩张的努力。亚马逊对iRobot的待定收购仍在审查范围内，Roomba制造商股价仍较交易价格低23%。退一步说，政府日益严格的审查正在迫使重视速度的科技行业付出高昂的等待代价。微软收购动视暴雪的交易已持续539天仍未完成，亚马逊收购iRobot的交易也已进行了340天。Dealogic数据显示，2018至2020年间美国重大科技交易的平均完成时间为168天。政府令人担忧的科技巨头打压行动，最终可能不过是拖延战术。

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本文发表于2023年7月12日印刷版，标题为《动视暴雪胜诉对科技行业只是小胜利》