法官裁定微软可以完成以750亿美元收购动视暴雪的交易——《华尔街日报》

微软 可以完成其750亿美元收购 动视暴雪的交易，联邦法官周二裁定，这对拜登政府试图遏制大型并购的行动造成了重大挫折。

该交易将把微软的Xbox视频游戏业务与拥有《使命召唤》、《魔兽世界》和《糖果粉碎传奇》等热门游戏的特许经营权出版商合并。这一裁决意味着目前美国没有障碍阻止两家公司合并。

两家公司仍在寻求英国合并批准，目前尚不清楚英国的拖延是否会推迟交易完成。然而，周二英国的竞争和市场管理局表示准备考虑微软为解决其竞争担忧而提出的新提议，这给交易带来了推动。

美国地区法官杰奎琳·斯科特·科利在她的意见中表示，联邦贸易委员会未能证明微软拥有动视游戏会损害游戏机或云游戏市场的竞争。“相反，记录证据表明消费者将更容易获得《使命召唤》和其他动视内容，“她写道。

联邦贸易委员会曾寻求禁令，以阻止两家公司在8月该机构开始单独程序挑战该交易之前完成这一巨额交易。

周二裁决后，微软股价变化不大，而动视股价上涨了10%。

联邦贸易委员会（FTC）可对裁决提出上诉，尽管该机构鲜少采取此举措。其亦可继续推进阻止这笔交易的诉讼。FTC发言人表示对判决结果失望，将在未来几天公布后续行动。

微软副总裁布拉德·史密斯在声明中表示，公司感谢法院"迅速而全面的裁决”，并承诺将努力解决监管关切。

动视暴雪首席执行官鲍比·科蒂克在声明中称，此次合并将促进竞争，使消费者和员工受益。

FTC在诉讼中指控，该交易将使微软有能力控制其Xbox主机和订阅服务用户之外的消费者获取动视游戏的方式。微软则辩称交易对游戏玩家和市场竞争有利。

当法官认为原告可能胜诉时，法院会颁布禁令。今年早些时候，FTC在另一起收购案中类似禁令请求遭拒后，便放弃了阻止Meta平台公司交易的努力。

拜登政府任内，FTC加强了对大型科技公司的审查力度。但主席莉娜·汗始终难以说服法院支持其机构的立场。

“他们正在处理棘手案件，此案正是典型，“反垄断律师巴里·尼格罗表示。这一结果"显然让FTC受挫，但我认为他们未必会就此止步”。

微软耗时一年半试图让全球各国政府批准收购动视，这凸显出跨国企业要满足权力架构与监管方式各异的反垄断机构有多么困难。

通过收购动视暴雪，微软希望增强其在移动游戏领域有限的布局。图片来源：lucy nicholson/Reuters如果微软能突破最后障碍完成交易，此次收购将推动其视频游戏业务发展，并标志着其在应对审查日趋严格的大型科技交易监管机构方面取得胜利。

通过收购动视暴雪，微软希望增强其在移动游戏领域有限的布局，而按收入计算，移动游戏是视频游戏行业迄今为止最大的领域。动视暴雪的《糖果粉碎传奇》是最成功的手机游戏系列之一。

微软还希望为其视频游戏订阅服务Game Pass增加游戏内容，该服务包括被称为云游戏的新游戏流媒体选项。

完成对动视暴雪的收购对微软实现这些目标至关重要。在中国以外，只有少数几家拥有大量游戏内容的公司可能被微软收购。

监管机构对微软是否会限制竞争对手获得某些游戏表示担忧，特别是动视暴雪广受欢迎的《使命召唤》系列。批评该交易的人士表示，控制这一有史以来最成功的游戏系列将给微软带来不公平的优势，使其能够利用这种优势打击竞争对手，包括在快速发展的云游戏市场中的竞争对手。

微软提出在10年内让竞争对手的游戏机制造商和云游戏公司同样能够使用《使命召唤》。该公司已与任天堂、英伟达等公司达成协议。微软还表示，已向该交易的最大批评者之一索尼集团提出了类似的提议。

为了提高成功几率，史密斯将公司的诉求带到了立法者、行业活动以及公众面前。当动视暴雪员工去年试图组建工会时，微软明确表示这笔交易不会阻碍这些目标，并宣布愿意与工会合作。

这项收购顶级游戏开发商的决策，作为科技史上最大规模并购案之一，呼应了微软首席执行官萨提亚·纳德拉的其他大胆举措。他一直在利用这家位于华盛顿州雷德蒙德公司的资金储备和云基础设施，推动公司深入多元化业务领域。

微软收购的公司数量远超多数科技企业。它通过巨额投资在生成式人工智能竞赛中抢占先机——向爆红聊天机器人ChatGPT背后的公司OpenAI投入数十亿美元。

微软CEO萨提亚·纳德拉上月抵达旧金山联邦法院，参加与动视暴雪交易的听证会。图片来源：Loren Elliott/Getty Images与此同时，莉娜·汗领导下的FTC正挑战数十年来偏向企业扩张的判例法。她指出联邦法院过度关注消费者价格，却忽视了并购导致的其他危害，如创新衰退和消费者选择减少。

微软于2022年1月宣布收购动视暴雪计划，经调整该游戏发行商净现金后交易估值达690亿美元。虽然获得了欧洲、中国及多个市场的监管批准，但在美国和英国遭遇阻碍。

英国竞争与市场管理局于四月否决了这笔收购案，称其可能损害英国游戏行业的竞争。微软正对该裁决提出上诉，听证会原定于本月下旬开始。

在美国周二作出裁决后，CMA似乎有所软化，表示希望暂停上诉程序，以考虑微软提出的重组交易方案，从而解决其担忧。

微软的史密斯表示，公司正在考虑如何修改交易以回应CMA的关切。

与此同时，微软与动视最初协议中设定的7月18日截止日期即将到来。如果双方选择延期，动视可能会寻求重新协商财务条款。

麦格理集团分析师莎拉·欣德利安-鲍勒表示，与签署协议时相比，动视目前的财务状况更为稳健。

“动视已经成长了，“她说，“需要重新讨论价格。”

汤姆·多坦和金·麦克雷尔对本文亦有贡献。

请致信莎拉·E·尼德尔曼，邮箱：[email protected]；戴夫·迈克尔斯，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年7月12日印刷版，标题为《法院为微软交易扫清障碍》。