Rivian的股价飙升毫无道理——除非它打算融资 - 《华尔街日报》

Rivian正迎来关键时刻，它需要把握住这一机遇。

这家电动汽车制造商的股价在短短八个交易日内惊人地上涨了84%，达到去年12月以来的最高水平。如果周一如盘前交易所示继续上涨，这支以连跌著称的股票将创下连续上涨的新纪录。即便经过近期反弹，Rivian的市值仍比2021年11月上市时缩水逾三分之二。

虽然有些利好消息支撑乐观情绪，但并不多。一周前，该公司公布的第二季度产量和交付量均超预期，更重要的是重申了全年目标。亚马逊作为Rivian最大股东，也表示即将在欧洲接收该车企的部分配送货车。

随后股票分析师纷纷发表看涨评论。经纪商常在股价大幅波动后调整目标价和建议，以免显得后知后觉。部分媒体则将券商评级上调作为Rivian股价变动的依据，形成了能改善股票"市场情绪"的正向反馈循环。

买方方面，Vanda Research数据显示散户突然大举涌入Rivian。特斯拉上月大涨后，部分投资者可能决定通过交易所交易基金等方式扩大对电动汽车板块的押注，以期抓住下一波行情。

自6月底触及低点以来，Lucid（Rivian最接近的同行，也是近期散户买入的另一受益者）股价已上涨36%。这轮涨势始于Lucid宣布与英国跑车品牌阿斯顿·马丁建立合作伙伴关系，预计将为该公司带来至少4.5亿美元的费用和零部件销售收入。与Rivian和特斯拉不同，该公司未公布第二季度交付数据。

散户买入的同时也伴随着抛售风险。Vanda Research分析师指出：“散户投资者常因短期趋势而兴奋，在不同主题间轮动投资。”

下一波关于这些企业运营的消息可能要到8月发布第二季度财报时才会出现。去年困扰汽车制造商的供应链压力在整个行业已有所缓解，因此若Rivian和Lucid谈及产能提升也不足为奇。

在股票需求如此强劲之际，Rivian选择此时融资或许是明智之举。图片来源：Spencer Platt/Getty Images当前更关键的问题在于有多少消费者愿意购买它们昂贵的电动车。两家公司目前官网均标注两周内可交付车辆，暗示订单储备不足。

Rivian面临的不确定因素是行业龙头特斯拉屡次跳票的Cybertruck。迄今为止，Rivian的产品所处细分市场竞争压力小于Lucid（其豪华轿车直接对标特斯拉Model S）。但随着特斯拉计划未来数月启动量产其另类皮卡车型，这一局面明年可能生变。

Rivian至今未遭遇激烈竞争的原因在于，高性价比电动皮卡的研发难度极高。市场上大多数电动车都是流线型轿车或小型环保车，这并非偶然：卡车需要搭载大量昂贵的电池才能驱动。Rivian第一季度售出的车辆平均售价约8.3万美元，但单辆制造成本却高达15万美元。

在股票需求如此旺盛之际，Rivian趁机开拓市场或许是明智之举。该公司通过IPO筹集了近120亿美元，又在3月发行了价值15亿美元的可转换债券以充实现金储备，但仍需更多资金。上市后的短短时间里，它已消耗掉约100亿美元，分析师预计其季度自由现金流出至少在明年年底前都不会降至10亿美元以下。

鉴于建设电动车工厂和增产需要巨额资金，新兴品牌正展开一场融资竞赛。能坚持到现金流转正的企业将存活下来，而像Lordstown Motor这样无力支撑的公司已遭淘汰。

尽管Rivian突然重获股市青睐看似不合逻辑，但这本身就是该公司能够且应该利用的资产。如此一来，这种乐观情绪或许就说得通了。

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本文发表于2023年7月11日印刷版，标题为《对Rivian股票的乐观情绪毫无道理》