《华尔街日报》：企业盈利季表现疲软 股市涨势面临新考验

本周随着季度财报季拉开帷幕，市场将面临下一轮考验，投资者将开始评估美股能否在企业利润低迷的背景下守住涨势。

一年多来，企业一直在与持续通胀、疲软的消费者需求以及美联储加息作斗争。投资者正期待通过新一轮财报了解企业盈利状况，并判断当前股价是否相对于其价值显得过高。

2023年美股逆势上涨，标普500指数累计攀升15%，纳斯达克综合指数大涨31%，创下四十年来最佳年度开局。

分析师预计标普500成分股公司将连续第三个季度出现盈利下滑。FactSet数据显示，第二季度利润预计同比下滑7.2%，这将是2020年第二季度新冠疫情导致利润暴跌32%以来的最大跌幅。

鉴于对企业盈利的悲观预期，部分市场参与者认为这实际上降低了企业达标门槛，反而可能增强投资者逢低吸纳的信心。

“从地下室窗户摔下去很难受伤，“CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，并补充说只有当盈利超预期时，投资者才会真正感到意外。

尽管如此，随着分析师预测企业利润将在今年剩余时间内增长，投资者将密切关注各公司能否在未来几个季度交出满意答卷，以及前瞻性盈利预期能否支撑股票估值。

本周投资者将审视美国部分大型银行的业绩报告，包括摩根大通、花旗集团，以及达美航空和百事公司。他们也将分析最新的消费者价格指数和生产者价格指数数据，这些数据很可能影响美联储加息计划的节奏。

周五公布的月度就业报告显示薪资增速持续超预期，这给主要股指带来压力，并可能促使央行在本月下旬再次加息。

投资者面临的核心问题是：企业通过将高成本转嫁给消费者来保护利润的策略还能持续多久？消费者已连续多个季度承受价格上涨。分析师预测标普500指数成分股公司第二季度营收同比下滑0.3%，这将是2020年第三季度以来首次出现销售萎缩。

早期季度报告显示部分企业正因通胀压力陷入困境。通用磨坊 6月报告称，其最新季度销售额受创，销量走弱。全球最大邮轮公司嘉年华表示成本持续攀升，预计将超出此前全年预估。沃尔格林 则在消费者支出疲软背景下下调了全年财务展望。

“坦白说，利率环境的相互作用以及对潜在经济放缓影响消费者行为的预期，确实是我们制定指引时最核心的变量。”通用磨坊首席财务官科菲·布鲁斯在公司财报电话会议上表示。

根据FactSet数据，分析师预计标普500指数中非必需消费品板块将实现27%的同比盈利增长，居各板块之首，其中亚马逊贡献最大。能源板块则可能录得最大利润降幅——去年该板块曾因盈利激增和油价飙升表现亮眼。

随着年初科技巨头股价大幅上涨，未来几周这些超大型科技公司的财报将对市场产生重大影响。苹果和微软等公司在标普500指数中的高权重，使其财报表现对整体股市走向具有特殊影响力。

对2023年剩余时间的盈利预期仍相对乐观。FactSet数据显示，分析师预计标普500公司第三季度利润将增长约0.3%，第四季度增长约8%。

若利润持续下滑，可能导致股票相对于企业未来盈利显得估值过高。投资者常用市盈率衡量股票估值高低。目前标普500成分股基于未来12个月预期收益的市盈率约为19倍，高于年初约17倍的水平，也超过五年平均市盈率18.6倍。

“在某个时刻，利润状况需要赶上投资者在今年上半年所经历的估值倍数扩张，”Janney Montgomery Scott的首席投资策略师马克·卢斯基尼表示。

联系汉娜·缪，邮箱：[email protected]，以及阿米娜·尼亚斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年7月10日的印刷版，标题为“财报季将考验股市反弹”。