再见，大众：中国电动汽车市场的新赢家 - 《华尔街日报》

比亚迪是无可争议的领导者，超越大众成为中国最畅销的汽车品牌。图片来源：Cfoto/Zuma Press中国电动汽车市场在2023年持续加速发展，将世界其他国家远远抛在身后——或者说甩在尾气中。但对许多电动车制造商来说，随着竞争加剧，这仍是残酷的一年。

这让投资者不禁要问：谁将胜出？

今年，特斯拉引发的价格战席卷了中国汽车行业。这使过去几年在中国遍地开花的许多小型电动车初创企业陷入财务困境。另一方面，龙头企业则获得了更多市场份额。行业整合期现在看来极有可能到来，尽管北京或地方政府为重振汽车市场采取的渐进措施可能会延长这一过程。

比亚迪是无可争议的领导者，超越大众成为中国最畅销的汽车品牌。该公司在6月当季销售了约70.4万辆新能源汽车，其中约一半是插电式混合动力车。这是创纪录的季度销量，几乎是去年同期的两倍。这家得到沃伦·巴菲特支持的公司自己生产电池，这有助于降低成本和把控产品质量。比亚迪还果断采取行动，以获得关键原材料的供应。

在降价策略的推动下，特斯拉上季度实现了创纪录的交付量。截至6月的三个月内，其全球电动车交付量达46.6万辆。中国乘用车协会数据显示，特斯拉上海工厂同期销量约24.7万辆，其中包含出口海外的车辆。特斯拉是中国最畅销电动车品牌中唯一的外资企业：中国车企已大幅抢占外国竞争对手的市场份额。

除头部企业外，理想汽车 在上市新势力中表现突出。其上季度交付近8.7万辆，达去年同期的三倍。相较之下，小鹏与蔚来的交付量均同比下滑。

理想汽车产品主要为插电式混动车型，电量不足时可通过燃油补能。凭借更大规模和更快增速，其财务表现也更为亮眼。理想一季度实现盈利，而蔚来小鹏仍处亏损。其毛利率达20%，远超蔚来小鹏不足2%的水平。其股价年内涨幅亦居三者之首，估值更高：FactSet数据显示，理想市销率4.7倍，小鹏3.7倍，蔚来仅2.3倍。

传统车企需制定更优电动战略以应对新市场。中国每售出三辆汽车中就有一辆是新能源车，且该比例正快速攀升。

国有广汽集团旗下拥有广受欢迎的品牌广汽埃安：其Aion S紧凑型轿车位列中国汽车销量前十。目前电动车仅占其总销量的五分之一左右，但增速迅猛。2023年前五个月，广汽埃安交付量同比翻倍有余。作为外资车企困境的注脚，广汽与本田、丰田的合资企业同期交付量均出现同比下滑。

吉利汽车是另一家潜在赢家。其与母公司浙江吉利共同持有的高端品牌极氪增长迅猛，6月交付量同比增长147%。吉利母公司旗下还拥有沃尔沃汽车及电动车品牌极星，可在设计与制造领域形成协同效应。

兔年正成为中国汽车市场的整合之年。落后者将被淘汰，而部分企业将借此巩固领先地位，这种优势可能持续数年。

联系作者Jacky Wong请致信[email protected]

本文发表于2023年7月7日印刷版，标题为《中国新能源车新赢家超越大众》。